對金融機構尤其是券商來說,以凈資本為核心的監(jiān)管方式讓券商融資意愿更為迫切。目前在正常排隊進程中的8家擬上市券商,擬發(fā)行的股份占發(fā)行后總股本的10%~25%,較前些年發(fā)行彈性明顯增大;不過,能否頂額發(fā)行仍存變數,畢竟去年以來以中國銀河、中原證券為代表的金融機構都出現(xiàn)發(fā)行股份大打折扣的情況。 最低比例發(fā)行成慣例 此前,因發(fā)行價不能超過23倍市盈率的紅線,上市公司在首次公開發(fā)行股份時,對募資規(guī)模并不會過分追高,通常都以最低的比例發(fā)行。 華東一家券商分管投行的副總裁告訴證券時報記者,由于市盈率不超過23倍,以高端制造為代表的多數擬上市公司不愿意在IPO階段發(fā)行太多股份,一來新股定價受到限制,不愿意低價發(fā)行稀釋股份;二來上市之后還可以更高的價格融資。 《證券法》第五十條規(guī)定,公開發(fā)行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的,公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上。 2016年初至今年3月20日,共有328家非金融機構類公司上市。其中,284家公司首發(fā)后總股本在4億元以下,這些公司全部按照25%左右的比例發(fā)行。首發(fā)后總股本在4億元以上的公司有44家,其中21家公司緊貼10%的下限發(fā)行,僅3家公司發(fā)行股份占首發(fā)后總股本比例25%。剩下的公司發(fā)行股份比例在10%~20%之間。 擬發(fā)行比例空間增大 上個月,證監(jiān)會重新調整再融資政策,分別對再融資價格、間隔、規(guī)模等重新修訂。當天,興業(yè)證券就公告終止籌劃非公開發(fā)行事宜,因不符合“本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月”的要求。 記者統(tǒng)計,目前在證監(jiān)會公布的IPO在審名單中,處于正常審核狀態(tài)的8家擬上市券商中,5家準備在上交所掛牌,3家準備在深交所掛牌。 這8家排隊上市的券商,發(fā)行前總股本都超過了4億。其中,7家首發(fā)擬發(fā)行股份上限占總股本比例超過10%,東莞證券擬發(fā)行股份上限為總股本的10%。 擬發(fā)行股份最多的是中泰證券,不超過20.9億股;其次是財通證券,擬發(fā)行不超過10億股,南京證券擬發(fā)行不超過8.25億股,華西證券擬發(fā)行不超過7億股,國聯(lián)證券擬發(fā)行不超過6.34億股。這些券商的發(fā)行股份上限都不超過首發(fā)后總股本的25%。 東莞證券、華西證券、浙商證券首發(fā)擬發(fā)行的股份較少。東莞證券在招股說明書中披露,擬發(fā)行不超1.6667億股,占發(fā)行后總股本的比例不超過10%;華林證券則直接以10%的比例發(fā)行,擬發(fā)行2.7億股;浙商證券擬發(fā)行上限5億股,不超過發(fā)行后總股本的14.3%。 多因素影響募資規(guī)模 當然,招股說明書預披露的只是擬上市公司的融資計劃,實際情況往往會出現(xiàn)比較大的變化。尤其對融資額較大的金融機構來說,需要視市場環(huán)境和監(jiān)管要求對方案進行調整。 去年進入IPO首發(fā)程序的13家金融機構中,有9家機構最終發(fā)行量,與最后一次招股書申報稿中的預期發(fā)行量相比,均大幅減少了。 從過去兩年的發(fā)行情況看,金融機構尤其券商IPO的募資規(guī)模受到市場環(huán)境的影響較大,IPO募資規(guī)模超過100億的券商東方證券和國泰君安,發(fā)行時點都在2015年上半年。而在2016年及2017年上市的券商,如中原證券、中國銀河,最終發(fā)行規(guī)模都比預期減少很多。中國銀河發(fā)行量占發(fā)行后總股本只有6%,甚至低于10%。 銀河證券董秘曾對證券時報記者表示,募資規(guī)模除考慮自身融資需求外,也需要綜合考慮市場各方面因素。 責任編輯:傅旭鵬 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 m.levitate-skate.com版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網 | 沈良宏觀 | 七禾調研 | 價值投資君 | 七禾網APP安卓&鴻蒙 | 七禾網APP蘋果 | 七禾網投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網 浙ICP備09012462號-1 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經營許可證[浙字第05637號]