在金融市場中，股指期貨是一個專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，它對市場參與者的專業(yè)技能和專業(yè)知識要求很高，操作起來也比較復(fù)雜。尤其是在我國，股指期貨的推出還不到七年時間，就連一些業(yè)內(nèi)人士對它都是一知半解，廣大社會群眾對其就更加不熟悉。我們今天就來好好說一說，到底什么是股指期貨。

要想知道什么是股指期貨，就先要弄明白什么是股票價格指數(shù)。投資者在關(guān)注單個股票價格的變動之外，還會關(guān)注某一類性質(zhì)相近的股票（例如金融板塊、地產(chǎn)板塊等）或市場整體的表現(xiàn)，這些有關(guān)股市整體或某特定股票類別價格變動的情況會以股票價格指數(shù)的形式顯現(xiàn)。所謂股票價格指數(shù)，是指運(yùn)用統(tǒng)計學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市總體價格或某類股票價格變動和走勢的指標(biāo)。

股票價格指數(shù)是反映變動和走勢的指標(biāo)。通常一個股市可能不止一個股票價格指數(shù)，編制方式及相關(guān)細(xì)節(jié)不大相同，但基本上，指數(shù)均有其特定的涵蓋范圍，凡是被納入指數(shù)編制的股票，稱為該指數(shù)的成份股。為方便比較，股票價格指數(shù)會選定一個開始的日期（基期），將這個日期的股票市值作為開始時的市值（基值），然后拿以后日期的股票市值和開始時的市值進(jìn)行比較，得出的結(jié)果再進(jìn)行某些調(diào)整，就得到了股票價格指數(shù)。如果指數(shù)涵蓋的范圍是市場上所有的股票，則稱為綜合指數(shù)，它反映的是整個市場的走勢；如果只是選取其中一部分股票，則稱為成份指數(shù)。例如，上證綜合指數(shù)包含的是在上海證券交易所上市的全部股票（包括A股和B股），反映的是上海證券市場的整體走勢，上證180指數(shù)選擇的是上海證券市場所有A股股票中最具市場代表性的180種樣本股票，上證50指數(shù)的成份股包含在上證180指數(shù)的成份股中流通市值和成交金額前50名的股票。

介紹完了什么是股票價格指數(shù)，股指期貨的概念也就呼之欲出了。股指期貨是股票價格指數(shù)期貨的簡稱，是指以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。和股票以及其它商品期貨相比較，股指期貨具有以下特點：

首先，股指期貨合約的標(biāo)的物是股票指數(shù)，不是具體的實物。商品期貨合約的標(biāo)的物是有形的實物，例如銅期貨的標(biāo)的物是銅、大豆期貨的標(biāo)的物是大豆等，而股指期貨的標(biāo)的物是無形的股票價格指數(shù)。投資者根據(jù)自己對股市走向的預(yù)期，報出不同的價格指數(shù)進(jìn)行交易，如果認(rèn)為指數(shù)會漲，便買進(jìn)股指期貨，反之則賣出。

其次，股指期貨的合約價值與合約乘數(shù)大小有關(guān)。對股票來說，股票價值多少等于當(dāng)時成交的市場價格；對商品期貨來說，期貨合約的價值就是每單位商品的報場價格乘以一手合約規(guī)定的單位數(shù)；而股指期貨的合約價值等于投資者報出并以此成交的股票指數(shù)乘以合約事先規(guī)定的乘數(shù)（由交易所設(shè)定），假設(shè)股票指數(shù)為2000點，合約乘數(shù)為300元，股指期貨合約價值就等于60萬元。因此，乘數(shù)越大，合約價值也越大，進(jìn)行股指期貨交易的成本也越高。

再次，股指期貨實行現(xiàn)金交割。股票價格指數(shù)沒有對應(yīng)的實物，因此股指期貨采用現(xiàn)金交割。在股指期貨合約到期需要交割時，依照最后結(jié)算價計算出交割金額，交易者通過交易賬戶的資金劃轉(zhuǎn)完成交割。

一般來說，股指期貨主要有以下三個功能：

一是風(fēng)險規(guī)避功能。股指期貨的風(fēng)險規(guī)避是通過套期保值來實現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場兩個市場反向操作達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。股指期貨的引入，為投資者提供了對沖風(fēng)險的途徑，豐富了股票市場的投資工具，促進(jìn)股票現(xiàn)貨市場交易的活躍，對平均股價水平的波動起到了緩沖的作用，有利于幫助投資者規(guī)避股票現(xiàn)貨市場的價格風(fēng)險。

二是價格發(fā)現(xiàn)功能。眾多交易者在公開、高效的股指期貨市場中進(jìn)行競價，有利于形成更能反映股票真實價值的股票價格。股指期貨市場之所以能夠發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價格的作用，一方面在于股指期貨交易的參與者眾多，價格形成當(dāng)中包含了來自各方的對價格預(yù)期的信息；另一方面在于，股指期貨具有交易成本低、交易指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點，投資者在收到市場新信息后，優(yōu)先在股指期貨上調(diào)整頭寸，這也使得股指期貨價格對信息的反應(yīng)更快。

三是提高資金配置效率的功能。由于采用保證金交易制度，股指期貨交易成本很低，因此被機(jī)構(gòu)投資者廣泛用來作為一種提高資金配置效率的手段。例如，一個以債券為主要投資對象的機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次機(jī)會進(jìn)行投資。但是，按照規(guī)定，該機(jī)構(gòu)投資于債券以外的品種有嚴(yán)格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市。此時，該機(jī)構(gòu)投資者可以利用很少的資金買入股指期貨，以取代直接的股票投資，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。