行權(quán)配對原則 在國際期權(quán)市場,普遍采用隨機分配原則,這種方式無法做到完全重演,不利于日常管理和數(shù)據(jù)測算。大商所豆粕期權(quán)實行的配對方式為:當(dāng)期權(quán)買方提出申請時,交易所根據(jù)隨機均勻抽取原則選擇對應(yīng)賣方,結(jié)算時調(diào)減相應(yīng)的期權(quán)持倉,并增加相應(yīng)方向的期貨持倉。 具體為:一是期權(quán)行權(quán)配對時根據(jù)隨機均勻抽取原則選取賣方客戶。在期權(quán)買方提出申請后,交易所在收市后按照隨機均勻抽取原則選取對應(yīng)的賣方客戶。對于期權(quán)賣方而言,在獲得權(quán)利金的同時,也承擔(dān)了隨時被行權(quán)履約的義務(wù)。按照隨機均勻抽取原則,交易所可以抽取任一天的交易數(shù)據(jù),對行權(quán)情況進行數(shù)據(jù)重演,重演結(jié)果會完全一致。這種方式隨機確定起始點和剔除點,然后按照固定步長均勻抽取每個交易編碼下的持倉,同時兼顧了隨機性和比例性,既體現(xiàn)了公平原則,也考慮到客戶的持倉占比,適應(yīng)當(dāng)前國內(nèi)期貨市場的現(xiàn)狀。 二是期權(quán)行權(quán)時考核持倉量和資金量兩個指標(biāo)。買方客戶提出行權(quán)申請時,交易所要考核買方客戶標(biāo)的期貨合約持倉以及所在會員的可用資金余額,確保行權(quán)后買方客戶不超倉及所在會員資金達標(biāo)。 信息披露制度設(shè)計 大商所通過網(wǎng)站、會員服務(wù)系統(tǒng)及授權(quán)的信息商對期權(quán)交易行情進行公開發(fā)布。其中,網(wǎng)站和會員服務(wù)系統(tǒng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定發(fā)布延時、每日、每周和每月期權(quán)交易行情信息,每月、每年的交易統(tǒng)計信息以及法律法規(guī)要求披露的其他交易信息。具體發(fā)布內(nèi)容基本與當(dāng)前期貨披露信息一致,增加了期權(quán)合約月度行權(quán)量的披露。 從國際交易所的信息發(fā)布情況看,CFTC每周會發(fā)布按照大類劃分的投資者群體總持倉量及變化情況。CME和CBOE官方披露的期權(quán)交易信息與期貨交易信息基本相同,可分為以下三大類:第一類是對全體網(wǎng)站訪問者提供的日行情、月成交持倉報告等數(shù)據(jù);第二類是對網(wǎng)站注冊用戶免費提供的當(dāng)日延時報價;第三類是面向付費用戶的數(shù)據(jù)種類和呈現(xiàn)方式較為完善的訂閱式信息服務(wù)。CME和CBOE的免費信息相對單調(diào),但是有償訂閱式信息服務(wù)十分豐富。 國內(nèi)各交易所在當(dāng)前期貨信息披露制度中,均以保護投資者基本商業(yè)信息為基本原則。這些制度經(jīng)過多年來市場運行的實踐證明和不斷修改完善,在充分披露信息、保護投資者知情權(quán),保證市場“三公”原則方面是充分有效的。因此,在期權(quán)信息披露制度設(shè)計時,參照了現(xiàn)有期貨信息披露制度,同時充分借鑒國際市場模式,以保護投資者商業(yè)信息為基本原則,保證期權(quán)交易信息的適度公開透明。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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