事件:

公司發(fā)布年報,2016年公司收入50.4億元,同比增長7.2%,歸母凈利潤為2.98億元,同比增長11.6%。利潤分配預案:每10股派發(fā)現金紅利2.50元(含稅),送紅股10股(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增18股。

投資要點:

冰箱業(yè)務毛利率提升增厚凈利潤。冰箱業(yè)務實現收入47.2億元,同比增長0.46%,歸母凈利潤3.3億元,公司通過深耕渠道、提升公司產品制造力、優(yōu)化產品結構等措施帶來毛利率的上升,毛利率較上年提高4.06pct至29.42%。

互金業(yè)務超額完成承諾凈利潤?；ソ饦I(yè)務子公司(持股51%)中融金收入2.95億元,同比增長150%,凈利潤1.6億元,歸母凈利潤7329萬元。超出承諾實現凈利潤。子公司錢包金服歸母凈利潤-6260萬元,主要在研發(fā)方面支出2.2億元,同比增長32.28%。預先投入建設“基于商業(yè)通用的數據管理信息系統建設”、“智能POS項目”。此外激勵成本為4226萬元。

圍繞“場景、牌照、技術”開拓互金未來。2017年“錢包生活”通過地推智能POS,打造自己的商戶和消費者高頻交易場景,粘性更強,持續(xù)性更好,壁壘更高,風控更佳,消費金融業(yè)務變現可期。“乾坤好車”加速發(fā)展汽車金融相關業(yè)務。目前已獲得互聯網小貸牌照,積極申請或布局AMC、銀行、保險、基金等業(yè)務牌照。定增完成19億元投入新一代金融科技平臺建設,圍繞中小銀行信貸資源積極整合。2017年互金業(yè)務有望取得積極進展。

盈利預測和投資評級:維持買入評級。預計2017-2019年凈利潤為4.40億、5.45億、7.37億,EPS為1.94、2.40、3.24元,對應當前股價PE為39、31、23倍。

風險提示:冰箱業(yè)務市場競爭激烈的風險,互金業(yè)務發(fā)展不及預期,互金政策風險。