受月底資金趨緊的影響，上周國(guó)內(nèi)利率水平呈現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢(shì)。截至3月17日，Shibor隔夜利率報(bào)收于2.6330%，較上一周上升0.2311%；1月期利率報(bào)收于4.2775%，較上一周上升0.1622%；6月期利率報(bào)收于4.2909%，較上一周上升0.0878%；一年期利率為4.1246%，較上一周上升0.0695%。

展望本周國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的水平，利率繼續(xù)上行的態(tài)勢(shì)仍然難以改變。首先，本周將會(huì)進(jìn)入三月下旬，隨著季度末的臨近，銀行進(jìn)入各類指標(biāo)的考核期。為了達(dá)標(biāo)，銀行可能會(huì)攬儲(chǔ)、惜貸，市場(chǎng)資金偏緊的局面難以改變。其次，美國(guó)正式加息，美元兌人民幣匯率呈現(xiàn)偏強(qiáng)的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)資金外流的態(tài)勢(shì)將會(huì)延續(xù)，因此外匯占款下降的態(tài)勢(shì)將會(huì)擴(kuò)大，這將會(huì)進(jìn)一步減少國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)。相對(duì)應(yīng)，為了緩解資金外流，中國(guó)人民銀行勢(shì)必會(huì)采取推升利率的對(duì)策。基于這個(gè)邏輯，近期的利率也將會(huì)維持在偏高的水平。再次，央行上周的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的力度較前期有所加強(qiáng)，但是這主要是為了緩解季末資金的緊缺，屬于正常操作。從其提升逆回購(gòu)和MLF中標(biāo)利率水平的舉動(dòng)來(lái)看，央行將利率維持在一個(gè)相對(duì)高的水平的意圖還是較為明顯的。最后，受去年商品價(jià)格大漲的影響，今年的通脹水平一直維持在偏高的水平，為了對(duì)通脹進(jìn)行彌補(bǔ)，穩(wěn)定實(shí)際利率，利率水平上升也是整體的趨勢(shì)。

綜上所述，在月底銀行沖時(shí)點(diǎn)、美國(guó)加息造成人民幣弱勢(shì)、央行提升公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)利率以及通脹上升的大背景下，利率水平的上升仍然是大勢(shì)所趨。因此，筆者認(rèn)為本周央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的力度有望增強(qiáng)，但是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性趨緊的局面難以改變，利率仍然將會(huì)呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)。