上漲趨勢逐步形成 股指震蕩上行

觀點：消息面上，國務院：印發(fā)關于進一步激發(fā)社會領域投資活力的意見，引導社會資本以PPP模式參與醫(yī)療、養(yǎng)老服務機構等建設運營。外匯局：今年以來，我國經濟運行開局良好，進一步增強了市場信心。經濟基本面穩(wěn)固，未來跨境資金流出入將更加均衡。外匯局：2月銀行結匯7474億元(等值1088億美元)，售匯8168億元(等值1189億美元)，結售匯逆差694億元(等值101億美元)。外匯局：2月銀行結匯7474億元(等值1088億美元)，售匯8168億元(等值1189億美元)，結售匯逆差694億元(等值101億美元)。市場方面，昨日股指快速上漲，技術形態(tài)上開始走出短期下跌趨勢，上漲趨勢逐步形成，同時宏觀經濟數(shù)據良好，市場樂觀預期增加，股市風險偏好提升，股指震蕩上漲。

交易策略方面，遠期合約貼水優(yōu)勢，持倉IF1706合約多單，后續(xù)目標3500點。

國債突破趨勢或將到來

【利率品種】昨日利率債收益率整體下行。早盤進出口行新發(fā)5、10年期，續(xù)發(fā)1、3年期，除1年期招標利率明顯上行外，其余期限整體下行。截止日終，國債收益率曲線短端小幅上行，中長期整體下行1-4BP左右，10年期國債期貨主力合約截止收盤大漲0.76%；國開債曲線1年及以內期限略有上行，其余期限整體下行1-4BP；農發(fā)行債曲線、進出口行債曲線短端整體上行，中長端明顯下行，個別期限下行幅度較大。

【信用品種】昨日信用債短端收益率有所上行，中長端明顯下行。具體來看，中債中短期票據收益率曲線（AAA）3M期限收益率上行1BP至4.10%，6M期限收益率穩(wěn)定于4.10%，1年期收益率下行2BP至4.15%。中債中短期票據收益率曲線（AAA）3年期收益率下行5BP至4.32%，5年期收益率下行4BP至4.45%水平。

【交易所】昨日交易所競價交易總成交額約49億元，較上一交易日有所放量。高等級公司債市場收益率較前一交易日下行約4BP；中低等級公司債市場收益率平均較前日基本持平。12蘇寧01（112138）等券成交活躍，收益率有所上行。

【宏觀經濟】財政部近日公布數(shù)據顯示，1-2月累計全國一般公共預算收入31454億元，同比增加14.9%，其中，證券交易印花稅236億元，同比下降4.5%；全國一般公共預算支出24860億元，同比增17.4%；國有土地使用權出讓收入6196億元，同比增長36.1%。

【公開市場】周四（3月16日），央行進行了200億7天期、200億14天期、400億28天期逆回購，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.75% ，各期限逆回購利率較前一日上調10BP。另外，央行公告當日MLF投放3030億元，其中，6個月期MLF操作1135億,利率3.05%，較前次上調10個基點；1年期MLF操作1895億，利率3.20%，較前次上調10個基點。

【貨幣市場】昨日Shibor利率整體明顯上行，7天期Shibor漲3.78bp報2.6938%，3個月期漲3.34bp報4.3267%。

【觀點】昨日加息是央行2017年第三次“加息”，加息速度創(chuàng)歷史之最。這是我國利率市場化進程的表現(xiàn)，央行自2月23日起連續(xù)凈回籠資金，市場資金面較緊是引起本次加息的主因，當然美國加息也有影響。目前經濟形勢有向好的勢頭，央行加息意在防止泡沫，而且資金面的加息更多的流動性環(huán)境的調整，基準利率并沒有調整。我們認為“加息”存在一定的傳導時間，并且本次加息是放量漲價，互相有抵消的作用，并在一定程度上緩解了近期流動性偏緊的局面。今日可繼續(xù)持有多單等待趨勢確立，五債支撐位98.8，十債95.7。

銅關注供應減少

昨晚倫敦小幅波動，沖高回落，繼續(xù)區(qū)間震蕩行情。國內庫存預計本周減少，國際庫存大幅增加后注銷倉單也大幅增加，但是看不出貨物偏緊張的跡象，現(xiàn)貨貼水維持。國內銅現(xiàn)貨也貼水，但消費旺季到來，出庫量加大，庫存預計本周減少。金融市場方面中國在美國加息中國央行全線上調SLF、MLF及逆回購利率，房地產調控升級。繼續(xù)維持區(qū)間行情的判斷，交易策略繼續(xù)48500上方建議多頭平倉。

金銀急漲后短線修正 等待短多機會

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價在上沖后回落，表現(xiàn)為短線修正走勢。COMEX金報收于1229.0，日線收上影小陽未完全站上日均線系統(tǒng)，5日均線及MACD仍向上勾頭，短線或回踩5日線，支撐1215，壓力1236；COMEX銀報收于17.355，日線在60日均線附近收長上影小陰，日均線及MACD下行開口繼續(xù)收窄，短線弱勢減緩但未恢復強勢，支撐17.0，壓力17.6。

消息面：歐元區(qū)2月CPI同比終值2%，持平于預期和初值，環(huán)比0.4%，前值-0.8%。英國女王御準退歐法案，賦予英國首相權力啟動退歐談判。英國央行會議以8-1維持利率不變，預期為9-0，為去年7月來首現(xiàn)內部分歧，預計CPI將在未來一至兩個月內升至約2%，將在夏天大幅超過目標。美國3月11日當周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)24.1萬，預期24萬，前值24.3萬。美國2月營建許可121.3萬，美國2月新屋開工128.8萬，均不及預期和前值。美國財長Mnuchin稱特朗普并不打算發(fā)動貿易戰(zhàn)。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉8370.6噸，較前一日減少0.28%；白銀ETF持倉量10303.74噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金、滬銀期價高開回落。滬金5日均線及MACD勾頭向上，但短線急拉后期價與5日線偏離過遠，其他日均線下行還未有效扭轉，短線存在回落修正要求；滬銀日線未能進一步上破20日均線，5日均線向上，MACD開口繼續(xù)收窄，但除5日均線外其他日均線下行未有效扭轉，短線有回落整固要求?；久嫔?，美聯(lián)儲本月加息落定后，對進一步加息路徑的表態(tài)偏謹慎，美元繼續(xù)回落。地區(qū)形勢上，目前荷蘭大選結果未出、英國準備啟動脫歐程序，蘇格蘭尋求公投，這些因素對金銀有潛在支撐?；鸪謧}方面，黃金ETF略有回落。綜合來看，加息對金銀的短期影響有利空出盡之意，市場關注點有望重新轉向地區(qū)形勢等其他因素，金銀技術上的階段弱勢緩解，但短線急拉后有回落修正和整固要求。AU1706支撐274，壓力279；AG1706支撐4070，壓力4180。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線回落修正，1706回調靠5日均線可短多交易；銀中期震蕩偏強，短線回落修正，1706有調整靠近5日均線輕倉試多。

礦石鋼材資金拉高獲利兌現(xiàn)后高位震蕩市

周四外盤原油收跌，CRB指數(shù)收漲，反彈修正中；倫銅收漲，技術上修正之前下跌；加息落地美元指數(shù)大跌，轉弱回靠100。鋼材現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)，礦石現(xiàn)貨675，漲10；唐山鋼坯3280，跌20；上海螺紋3780，跌10。京津冀地區(qū)天氣重污染，限產延長至18日，供給端未現(xiàn)明顯壓力。近日鋼廠紛紛提價，挺價意愿較強。1-2月數(shù)據顯示，房地產投資較去年全年提升2個百分點，基建投資較去年全年提升5.55個百分點，基本面數(shù)據良好，建筑鋼材需求明顯好于預期?，F(xiàn)階段供給壓力不大，庫存去化快，后市主要看需求旺季到來后是否進一步超預期釋放從而繼續(xù)提振市場。近日現(xiàn)貨漲后，高價位終端按需采購，后市看市場能否持穩(wěn)？還是價格松動出貨為主？期貨市場黑色系仍然是市場熱點，不過資金在低位大勢推漲補貼水拉高后選擇獲利兌現(xiàn)，轉戰(zhàn)補漲品種和補遠月價差，畢竟目前鋼廠利潤高達600元，如果貼水拉平或拉萬升水，將有大量套保盤進場形成拋壓。礦石螺紋短線預計維持高位震蕩。操作上，礦石5月波段依托700輕持多；螺紋5月波段依托3530輕持多；短線交易日內為主。

膠維持震蕩換月節(jié)奏 不輕言見底

美元加息靴子落地后，市場理解為短期利空出盡，昨天，市場看漲情緒繼續(xù)回暖，工業(yè)品上空頭集體主動撤離，導致工業(yè)品整體走強，膠大起大落，盤中波動劇烈，相比現(xiàn)貨，期價走勢屬偏強?，F(xiàn)貨方面，膠價相對穩(wěn)定，小幅跟隨期貨漲跌，需求依舊沒見大的起色，期現(xiàn)價差一直未能有效收縮。夜盤工業(yè)品強勢有所轉弱，近期各品種持倉都在減少，工業(yè)品整體也看不到大漲條件。膠換月盡管逐步加快，但仍遠未完成，加上期現(xiàn)價差一直未能真正修復，期價仍不能輕言起穩(wěn)，5月可能很長世間維持在17000~18000之間震蕩，或者期價進一步下挫，往現(xiàn)貨靠攏，以逐步完成換月。操作上，仍維持偏空策略，5月持續(xù)在18000新空阻擊，17400以下空單還是主動減磅，滾動操作，止損18400。

聚烯烴站穩(wěn)均線后方可試多

【現(xiàn)貨市場】3月16日國內PE生產企業(yè)線性生產比例47.50%，停車比例6.49%；PP粒生產企業(yè)拉絲生產比例30.81%，停車比例12.65%。7042出廠價：齊魯石化華北9400（-150）、揚子石化華東9450、廣州石化華南9800、蘭州石化西南9500；T30S出廠價：齊魯石化華北8100、鎮(zhèn)海煉化華東8400、大連有機華南8450、蘭化西南8200。神華煤化工競拍情況：LLDPE掛賣量880噸，成交率100%；PP掛賣量4100噸，成交率99.0%。

【期貨走勢】L1705前20持倉：多頭95,855（-2,429），空頭121,075（-7,335）；PP1705前20持倉：多頭149,409（+496），空頭151,171（-1,608）。L1709-L1705價差25（-30），PP1709-PP1705價差122（-16），L1705-PP1705價差1042（+30）。技術上L反彈預期強于PP，日線實體完全站上MA10后多單可以跟進，PP則需先過MA10的壓力。但根據夜盤判斷，工業(yè)品反彈情緒未能持續(xù)，日內可能仍有反復。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】日線站穩(wěn)MA10后可以少量試多，止損以MA5為參考。

鄭醇變化不大 維持整理

【現(xiàn)貨】：陜西2400，川渝2600，兩湖2700，河南2500，內蒙2300，蘇州2850，寧波2950，山東2500，華南2950，東北2700.CFR中國348美元/噸.

【盤面】據卓創(chuàng)資訊了解，榆林神華能源有限責任公司60萬噸MTO項目包含30萬噸LDPE、30萬噸PP，今日開始停車檢修，時間15-20天。供需面：近期國內甲醇供需面延續(xù)僵局，北方地區(qū)終端下游接貨仍顯觀望，企業(yè)雖出貨一般但庫存尚可承受。盤中鄭醇跌勢稍有放緩，但化工品整體氛圍尚未轉強，因此節(jié)奏上仍有低位震蕩可能。外圍因素上，原油漸穩(wěn)且市場悲觀預期并不強烈；外盤到港甲醇價格雖有回落但重心尚穩(wěn)，沿海市場亦跟隨抵抗調整?？偟膩砜?，若未有新的利空題材，鄭醇下方調整空間已有限，短期修正后或將迎來轉機。

【操作建議】：前高位空單可參考2720做最后止盈參考；新單可關注油市動向，穩(wěn)健者觀望；近遠月激進者圍繞前低平臺試輕多參與，同時參考平臺靈活保護即可。

玻璃底部蓄勢整理

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1560，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】據卓創(chuàng)了解，國內浮法玻璃多數(shù)區(qū)域價格平穩(wěn)，華東個別大廠價格下調40元/噸。近階段終端需求難起到明顯帶動作用，部分企業(yè)庫存壓力增加是影響市場調整的主要因素。1-2月，全國房地產開發(fā)投資同比增長8.9%,增速比去年底提高2%，非重點城市商品房銷售面積增長35.9%；總的來看，三四線城市的去庫進程有利于支持房產投資的穩(wěn)定增長，同時也利于刺激玻璃需求。當前玻璃技術形態(tài)未穩(wěn)，短期存底部磨合可能，然當前基差結構合理，空頭情緒得到宣泄，并已漸出淡季背景，原燃料端的成本支持猶在，因此預計下方空間已不大。

【操作建議】：前高位空單逐步減出；新多圍繞1200-1250擇機試遠月。

鄭煤堅挺整理

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導價格參考：秦皇島港山西優(yōu)混595-605元/噸，京唐港595-605元/噸。秦皇島港實際成交價：660-670元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存3.15日460萬噸（3.14日459萬噸）：截至3月16日，沿海六大電廠平均庫存量為967.86萬噸，平均日耗64.9萬噸，可用天數(shù)14.9天。本周環(huán)渤海港動力煤價指數(shù)上漲6元/噸至599元/噸，環(huán)比漲1.01%。據卓創(chuàng)了解，隨著煤礦安全監(jiān)察力度的不斷升級，動力煤主產地整體煤炭供應持續(xù)偏緊，而在下游需求好轉的同時，支撐坑口價格不斷上漲。數(shù)據顯示，1-2月份水電發(fā)電量1196.52億千瓦時，同比增長-10.74%；火電發(fā)電量6950.98億千瓦時，同比增長8.06%?；痣姲l(fā)電量增速比去年提高12.92個百分點，消耗原煤約3億噸，比去年同期多消耗2000萬噸，使得電煤消費得到支撐。當前上游港口與下游電廠庫存均不高，造成港口挺價心態(tài)較強，供應偏緊局面短期內尚難改善，后期主要關注主產地開工率能否盡快恢復。

【操作建議】主力與次主力多單繼續(xù)依托10日線持有。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據方面，2017年2月份，陜西省生產原煤2552.43萬噸，同比增加220.97萬噸，上升9.48%，環(huán)比減少859.72萬噸，下降25.20%。2017年1-2月，陜西省累計生產原煤5964.58萬噸，同比減少8.99萬噸，下降0.15%。價格方面，唐山焦炭市場續(xù)整理，二級焦（CSR55）本地資源承兌到廠價1650-1680元/噸，優(yōu)質資源（CSR60）1770-1780元/噸；冀南準一級焦炭市場穩(wěn)，邢臺鋼企本地資源承兌到廠價1655-1670元/噸，保定個別企業(yè)采購價河北1680元/噸。綜合來看，下游需求逐漸變好，短期焦點在于政策方面的變數(shù)，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【期貨走勢】需求逐漸變好，政策方面也不支持大跌，焦煤焦炭下行空間有限，依托支撐持有多單。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，下行空間有限，焦煤1705依托1260，焦炭1705依托1800持有多單。

粕類震蕩

【外盤、消息】外盤出現(xiàn)技術性反彈，美豆粕收330漲2.2漲幅0.67%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價格，，山東日照3000元/噸，天津3060元/噸跌20，秦皇島3080元/噸，東莞3020元/噸。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2520-2540元/噸，江蘇連云港2510-2530元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2600元/噸跌50，成都2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕下跌，1705豆粕減倉1.55萬，1705菜粕減倉0.69萬。

【操作策略】美元受加息影響下跌，但基本面壓力仍重，美豆系震蕩。國內兩粕建議仍參考1705豆粕2900，1705菜粕2420一線做空單調倉參考，之上空單暫離場觀望。若能再次跌破前低1705菜粕2470,1705豆粕2850一線，則或可延續(xù)震蕩下行走勢。

白糖繼續(xù)在區(qū)間徘徊 方向仍不明朗

【外盤】ICE 5月原糖期貨合約高0.02美分，或0.1%，報18.25美分/磅，技術面依舊疲弱。

【消息】1.3月16日現(xiàn)貨報價：柳州中間商新糖報價6730元/噸，下調40元/噸，成交一般。

南寧中間商新糖報價6750元/噸，下調40元/噸，成交一般；2.法國興業(yè)銀行(Societe Generale)表示，維持對糖價的中性預估，下調原糖價格預估6%，預計未來九個月均值為每磅19美分。

【期貨走勢】原糖疲弱依舊，內外糖利潤繼續(xù)擴大，鄭糖技術面偏空，令市場擔憂，內盤整數(shù)關口壓力依舊，但是貿易救濟調查結束日期臨近及市場聯(lián)合抵制走私糖，基差轉正，加上近期整體商品市場企穩(wěn)反彈影響，支撐盤面，走勢上繼續(xù)在區(qū)間徘徊，方向仍不明朗。

【操作策略】區(qū)間震蕩，日內短線為主。

雞蛋期價短線下跌空間打開

觀點：昨日雞蛋期價破位走低，期價延續(xù)了下跌的趨勢。目前全國雞蛋價格保持穩(wěn)定局面，個別地區(qū)小幅調整，產區(qū)貨源供應基本正常，局部養(yǎng)殖戶低價惜售強烈盼漲，銷區(qū)到貨量北方偏少南方正常，且南方多地陰雨天氣影響走貨。總體而言，雞蛋基本面依然偏空：產區(qū)普遍有庫存，下游消費不強勁，H7N9禽流感負面影響仍未終止。我們認為在基本面利空的情況下，中期而言雞蛋期價易跌難漲。昨日雞蛋期價破位走低后，其短線下跌空間打開，后市期價的重心或將繼續(xù)下移。技術上看，昨日雞蛋1705合約下破3200關口后，其繼續(xù)下跌的空間就被打開，今日需關注10日均線對期價的壓制作用。  

操作建議：1705合約高位空單可依托10日均線持有。