3月7日以來(lái)，連盤豆粕1705合約快速下跌，從2970元/噸的高點(diǎn)跌到2825元/噸的低點(diǎn)，下跌145元/噸，跌幅為4.8%，并且創(chuàng)出了2月份以來(lái)的新低點(diǎn)。這主要是受全球大豆和國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)預(yù)期拖累，打壓價(jià)格下跌。

短期在國(guó)內(nèi)外的供應(yīng)壓力以及3月底的面積報(bào)告偏空預(yù)期下，豆粕仍將維持偏弱震蕩的走勢(shì)，直到利空消化完畢。后期進(jìn)入北美的種植季，價(jià)格會(huì)開(kāi)始反彈。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月份的供需報(bào)告利空。一方面是高于預(yù)期的南美大豆的產(chǎn)量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）將2016/2017年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)從上月的1.04億噸上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的1.08億噸，上調(diào)幅度達(dá)到400萬(wàn)噸，高于市場(chǎng)平均預(yù)期的1.068億噸；阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估被維持在5550萬(wàn)噸不變，同時(shí)市場(chǎng)仍有大量觀點(diǎn)認(rèn)為巴西產(chǎn)量在接下來(lái)的報(bào)告中仍將被調(diào)增。另一方面是美國(guó)大豆庫(kù)存和出口被上調(diào)。

USDA上調(diào)美豆庫(kù)存至4.35億蒲式耳，超過(guò)分析師平均預(yù)期的4.18億蒲式耳，考慮到巴西大豆的高供應(yīng)，會(huì)擠壓美豆的出口份額，因此USDA悲觀地下調(diào)美豆出口，使得美豆庫(kù)存調(diào)增。

受利空的供需報(bào)告打壓，美豆價(jià)格下跌，從而拖累國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。

國(guó)內(nèi)豆粕供需疲弱。天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，本周油廠開(kāi)機(jī)率進(jìn)一步下降，令豆粕庫(kù)存量明顯下降，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量72.98萬(wàn)噸，較上周的87.16萬(wàn)噸減少14.18萬(wàn)噸，降幅16.26%，較去年同期的74.51萬(wàn)噸下降2.05%，而預(yù)計(jì)下周油廠開(kāi)機(jī)率將有所回升，豆粕庫(kù)存量下降速度或?qū)⒂兴啪?。雖然近兩周油廠開(kāi)機(jī)率大幅下降，但是目前油廠庫(kù)存相對(duì)充裕，近期以消耗庫(kù)存為主。后期南美大豆集中上市之后，4~6月國(guó)內(nèi)大豆會(huì)大量到港，預(yù)估到港量同比增14%，后續(xù)的供應(yīng)壓力會(huì)加大。同時(shí)目前為養(yǎng)殖業(yè)需求淡季，生豬及禽類養(yǎng)殖仍處于低迷態(tài)勢(shì)。禽類養(yǎng)殖仍處于虧損局面，而水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)尚未恢復(fù)，預(yù)計(jì)南方地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖將于清明節(jié)后開(kāi)始啟動(dòng)，豆粕終端需求緩慢，豆粕現(xiàn)貨成交依舊不佳。同時(shí)目前不少豆粕合同仍集中在經(jīng)銷商手中，而隨著連盤豆粕的持續(xù)下跌，經(jīng)銷商點(diǎn)價(jià)成本也不斷下降，從而打壓豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。

3月底的美豆種植面積數(shù)據(jù)預(yù)期利空。2月份的美國(guó)農(nóng)業(yè)部展望論壇對(duì)2017/2018年度大豆的種植面積預(yù)估為8800萬(wàn)英畝，比上一年度增長(zhǎng)5.5%?？紤]到種植收益，市場(chǎng)的平均預(yù)期是3月底的種植面積報(bào)告中大豆種植面積將在農(nóng)業(yè)論壇的基礎(chǔ)上增加178.7萬(wàn)英畝。目前私人分析機(jī)構(gòu)InformaEconomics將美國(guó)2017年大豆種植面積預(yù)估上調(diào)至8870萬(wàn)英畝，高于1月預(yù)估的8864.7萬(wàn)英畝。如果屆時(shí)面積報(bào)告較預(yù)期利空的話，會(huì)繼續(xù)壓制豆粕偏弱運(yùn)行，直到利空消化完畢。

總之，在南美大豆上市壓力及美豆播種面積大幅擴(kuò)大擔(dān)憂下，加上國(guó)內(nèi)供需基本面偏弱，南美大豆上市壓力尚未釋放完畢，預(yù)計(jì)短期豆粕仍處于偏弱窄幅震蕩格局。