房地產(chǎn)投資回升，現(xiàn)貨大幅升水

春節(jié)長假后，大連鐵礦石1705合約從741.5元/噸回調(diào)至638.5元/噸，最近三個交易日又觸底回升，連續(xù)拉出大陽線，再度逼近2月高點。對于后市，我們認為，流動性收縮、美元上漲等利空已經(jīng)消化殆盡，在現(xiàn)貨高升水拉動下，短期鐵礦石或繼續(xù)上漲并創(chuàng)新高。

固定資產(chǎn)投資向好

周二公布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長8.9%，較去年全年增長2個百分點；1—2月固定資產(chǎn)投資增長8.9%，較去年全年增長0.8個百分點。去年年底以來，重卡和挖掘機銷售火熱，側(cè)面反映房地產(chǎn)和基建項目開工情況較好，對鋼材消費仍保持穩(wěn)定增長狀態(tài)。在此背景下，鋼材上游鐵礦石價格也逐步回升。

另外，本周美聯(lián)儲議息會議將決定3月是否加息，市場對加息已經(jīng)有較為充分的預期。即便美聯(lián)儲加息25個基點，在市場已經(jīng)有所預期的情況下，對美元提振作用也有限，甚至有靴子落地的可能。若美元短期回調(diào)，大宗商品價格將獲得喘息機會，本已偏強的黑色系商品中的鐵礦石將再度從中受益。

鋼廠高爐開工率提高

由于國內(nèi)對中頻爐和地條鋼嚴厲整冶，加之全國兩會期間河北鋼廠限產(chǎn)，近期鋼材價格強勢再現(xiàn)，目前鋼廠利潤在700—800元/噸。在高利潤驅(qū)使下，合規(guī)的鋼廠生產(chǎn)的積極性回升。預計未來高爐開工率將維持高位，這將使鐵礦石的需求保持穩(wěn)定增長。

高品位鐵礦石仍然緊缺

從去年三季度末以來，國內(nèi)港口鐵礦石庫存持續(xù)上升，截至3月10日為1.3億噸，較去年年底上升15%。但其中，中低品位鐵礦石占比較高，高品位鐵礦石仍然緊缺。由于焦炭價格高企，鋼廠更傾向于用耗能低的高品位鐵礦石。雖然國內(nèi)礦山有復產(chǎn)動能，但其產(chǎn)品多為中低品位鐵礦石，尚不能威脅到進口鐵礦石價格。

目前現(xiàn)貨價格大幅升水期貨，對期貨價格產(chǎn)生明顯的拉動作用。并且，隨著5月日益臨近，1705合約中的投機空頭的平倉壓力將逐步增大。

期貨貼水將得到修復

從周K線來看，大連鐵礦石指數(shù)仍處在去年9月下旬以來的上升通道中，下方支撐為20周均線。周一主力1705合約出現(xiàn)放量的“穿頭破腳”長陽K線，顯示短期觸底信號。未來關(guān)注現(xiàn)貨升水帶動期貨“補水”行情的出現(xiàn)。

綜合以上分析，我們判斷鐵礦石中期上漲格局未改。從實戰(zhàn)角度而言，逢低買入?yún)⑴c“補水”行情仍是首選。