股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤三組期指低開下跌后快速拉升，之后在區(qū)間內(nèi)震蕩，午后震蕩回落，臨近尾盤探底回升，收盤弱勢(shì)翻紅?，F(xiàn)貨指數(shù)全天呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩行情，市場(chǎng)無(wú)明顯分化，上證指數(shù)尾盤微幅收漲，從盤面來(lái)看，家用電器板塊和環(huán)保板塊普漲。從宏觀經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性不平衡，2月CPI-PPI剪刀差和M1-M2剪刀差均擴(kuò)大，且社會(huì)消費(fèi)品零售增速11年來(lái)首次跌破10%，但固定投資增速和工業(yè)增加均有所向好，顯示出我國(guó)內(nèi)生增長(zhǎng)的不足和投資增速之間的背離。股市資金面略顯不足，兩市融資余額增加9.85億至9086.48億元，滬股通和深股通凈流入較前期下降，顯示場(chǎng)外做多熱情降低。SHIBOR利率全線上漲，顯示市場(chǎng)資金緊張程度有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量縮小，滬深300指數(shù)收至十字星站于20日均線上方，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

謹(jǐn)慎者暫且觀望

今日早盤期債主力沖高回落，午后再度上行。貨幣市場(chǎng)上，SHIBOR繼續(xù)抬升，質(zhì)押回購(gòu)利率上漲為主，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行600億逆回購(gòu)，凈回籠100億，連續(xù)15日維持凈回籠狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)面上，工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資同比均略高于預(yù)期，基建投資增長(zhǎng)較快，但社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比回落，數(shù)據(jù)公布對(duì)期債盤面影響有限。后續(xù)警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、我國(guó)債券監(jiān)管趨嚴(yán)及供給壓力對(duì)債市的壓制。技術(shù)上，近日期債主力向上突破多條均線，并站上均線系統(tǒng)，觀察反彈持續(xù)性，建議前期空單謹(jǐn)慎持有，謹(jǐn)慎者暫且觀望。

貴金屬

輕倉(cāng)試多

日內(nèi)黃金價(jià)格小幅反彈，重新站上1200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。市場(chǎng)視美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議的加息決定位一項(xiàng)已完成的交易，加息不再是懸案，市場(chǎng)可能已經(jīng)提前消化了加息預(yù)期，焦點(diǎn)已回到如何在“加息日”部署交易上面。關(guān)于會(huì)議中加息的進(jìn)程安排，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的聲明，以及市場(chǎng)對(duì)于下一次加息的預(yù)期將是主導(dǎo)美元指數(shù)以及貴金屬走勢(shì)的主要因素，操作上，市場(chǎng)波動(dòng)性將加大，輕倉(cāng)持多。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅繼續(xù)反彈，換月前最后一日隔月基差波動(dòng)劇烈，最大價(jià)差超300元/噸，市場(chǎng)大半貨源已對(duì)1704合約報(bào)價(jià)，普遍好銅報(bào)在貼水220元/噸-貼水140元/噸，平水銅貼水260元/噸-貼水220元/噸，投機(jī)商吸收低價(jià)貨源，下游等待換月后操作，成交以中間商為主，明日換月后現(xiàn)銅將重現(xiàn)貼水狀態(tài)。期銅維持橫盤整理，交投清淡，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

買入為主

今日螺紋鋼期貨價(jià)格上午上漲，下午則整理為主。今日“兩會(huì)”閉幕，宏觀消息面偏向利好。近期房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)、螺紋庫(kù)存數(shù)據(jù)和去產(chǎn)能方面的消息均對(duì)螺紋形成提振。隨著天氣回暖，下游需求依存加速預(yù)期。全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)三周回落，螺紋鋼的上周庫(kù)存降幅近50萬(wàn)噸，為2008年以來(lái)最大單周降幅；今年鋼鐵去產(chǎn)能5000萬(wàn)噸，力度將明顯大于去年。現(xiàn)貨方面，華北現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元/噸，上海地區(qū)持穩(wěn)，為3750元/噸。供應(yīng)方面，Mysteel預(yù)計(jì)3月上旬全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量213.87萬(wàn)噸，比2月下旬下降0.42%。下旬鋼廠復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)量或小幅提高。需求方面，目前貿(mào)易商出貨良好。短期建議暫時(shí)觀望，回調(diào)買入為主。

熱卷(HC)

暫時(shí)觀望

今日熱卷期貨價(jià)格上漲為主。今年鋼鐵去產(chǎn)能力度大于去年繼續(xù)支撐市場(chǎng)，不過(guò)庫(kù)存對(duì)盤面形成壓制，但目前庫(kù)存僅比2016年同期增加60多萬(wàn)噸，而小于2015年同期水平，故從庫(kù)存看也不能過(guò)分看空?，F(xiàn)貨方面，今日現(xiàn)貨價(jià)格上漲30元/噸，上海地區(qū)價(jià)格在3630元/噸。武鋼和鞍鋼4月份出廠指導(dǎo)價(jià)維持不變，價(jià)格在4050元/噸，高于現(xiàn)貨價(jià)格。供應(yīng)方面，3月份受環(huán)保督察和“兩會(huì)”影響，3月上旬粗鋼產(chǎn)量有所下降。沙鋼、中天鋼廠、柳鋼熱軋線檢修10天，影響產(chǎn)量27.4萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)上漲5萬(wàn)噸至305.7萬(wàn)噸，庫(kù)存還需持續(xù)消化。需求方面，今日下游成交心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。短期熱卷價(jià)格追隨螺紋走勢(shì)，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，建議回調(diào)時(shí)少量買入。另外，目前熱卷和螺紋價(jià)差很小，關(guān)注該套利策略。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13420-13450元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水100-90元/噸，無(wú)錫成交集中13420-13440元/噸，杭州成交集中13440-13460元/噸。交易前期盤面價(jià)格尚低，持貨商控制出貨，而隨著期鋁價(jià)格持續(xù)上漲，持貨商出現(xiàn)惜售，報(bào)價(jià)隨盤同步上行，市場(chǎng)流通貨源減少，中間商隨價(jià)格上漲收貨意愿提升，下游企業(yè)逢低采購(gòu)量小幅提高，整體成交較活躍。期貨方面，滬期鋁維持相對(duì)低位震蕩，持倉(cāng)表現(xiàn)清淡，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

鋅價(jià)震蕩走高，煉廠維持正常出貨，貿(mào)易商間以長(zhǎng)單交投為主，上海下游畏高觀望日內(nèi)拿貨意愿差，市場(chǎng)整體成交不及昨日。天津市場(chǎng)0#鋅錠主流成交于22720-23450元/噸，0#普遍品牌主流成交于22720-22750元/噸，對(duì)5月貼10元/噸附近，對(duì)滬升水50元/噸。煉廠正常出貨，貿(mào)易商挺價(jià)出貨，下游陸續(xù)復(fù)蘇，帶動(dòng)市場(chǎng)成交略好轉(zhuǎn)。期鋅維持在高位震蕩，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無(wú)錫主力合約1704升水600元/噸，俄鎳貼水100元/噸，金川公司仍挺價(jià)，出廠價(jià)維持85500元/噸，略高于市場(chǎng)價(jià)格。市場(chǎng)金川鎳貨源緊，兩品牌價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，貿(mào)易商高升水出貨較積極，下游僅少量采購(gòu)，上午主流成交區(qū)間84450-85300元/噸。期貨方面，滬期鎳維持相對(duì)低位震蕩，下方空間相對(duì)有限，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

暫時(shí)觀望

今日鐵礦期貨價(jià)格大幅上漲，1709合約封漲停板，成交量和持倉(cāng)量均增加。今日“兩會(huì)”閉幕，宏觀消息面偏向利好。下游鋼材價(jià)格維持高位，短期鐵礦易漲難跌。現(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價(jià)格持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價(jià)格維持在665元/噸，而國(guó)產(chǎn)高品位鐵精粉價(jià)格持穩(wěn)。需求方面，鋼鐵廠利潤(rùn)較高，鋼廠對(duì)高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。上周受鋼廠限產(chǎn)影響，高爐開工率和產(chǎn)能利用率均小幅下降，但影響不大。庫(kù)存方面，上周港口庫(kù)存總量開始下降，港口庫(kù)存下降37萬(wàn)噸至13129萬(wàn)噸，來(lái)自澳洲鐵礦繼續(xù)增加103萬(wàn)噸，進(jìn)口自巴西的鐵礦下降348萬(wàn)噸，說(shuō)明高品位鐵礦需求依舊較好。產(chǎn)能供應(yīng)增加預(yù)期到5月之后。因此，預(yù)計(jì)短期鐵礦期貨價(jià)格維持偏強(qiáng)格局，建議暫時(shí)觀望，若價(jià)格回調(diào)，建議買入。

天膠(RU)

暫時(shí)觀望

天膠主力合約今日低開后震蕩走高，圍繞17500一線拋震蕩，看空情緒有所緩解。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)，廠家節(jié)后采購(gòu)并不積極，消費(fèi)顯疲軟，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價(jià)格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫(kù)存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國(guó)旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國(guó)國(guó)內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國(guó)延緩拋儲(chǔ)也被視為利多，但市場(chǎng)以震蕩調(diào)整運(yùn)行，已經(jīng)說(shuō)明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲(chǔ)問(wèn)題上，而是市場(chǎng)參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫(kù)存成本高，因此天膠暫時(shí)難有趨勢(shì)性行情。目前合成膠價(jià)格小幅回落，保稅區(qū)庫(kù)存開始增長(zhǎng)。目前多空均，建議暫時(shí)觀望。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

06合約輕倉(cāng)建多

瀝青主力合約近期受原油拖累大幅走弱，夜盤低開后震蕩走高，站穩(wěn)2600一線獲得支撐。進(jìn)入3月中下旬后，韓國(guó)進(jìn)口瀝青價(jià)格將對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格起到支撐，繼續(xù)下行空間有限。整體庫(kù)存較春節(jié)前小幅回升，但較往年偏中性。下游需求并未有實(shí)質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長(zhǎng)三角、華南地區(qū)瀝青價(jià)格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過(guò)后，國(guó)內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲(chǔ)行情延后，國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過(guò)，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過(guò)多會(huì)打壓市場(chǎng)，部分煉廠價(jià)格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計(jì)進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格仍有望小幅上調(diào)價(jià)格。市場(chǎng)備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫(kù)存低位，加之進(jìn)口價(jià)格高位穩(wěn)定，近期國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，06合約已基本回歸合理區(qū)間，建議輕倉(cāng)試多。

塑料(L)

暫時(shí)觀望

連塑料主力合約今日小幅高開后，震蕩運(yùn)行，站穩(wěn)9200一線。短期難言趨勢(shì)行情。目前現(xiàn)貨收貨啟動(dòng)緩慢，現(xiàn)貨商觀望居多，仍然等待更低價(jià)格，故成交清淡。庫(kù)存仍然偏高。PE市場(chǎng)價(jià)格部分小幅漲跌，華東和華南個(gè)別線性略高50元/噸，華北和華東個(gè)別高壓漲跌不一，幅度在50元/噸左右，華南部分高壓走高50-100元/噸，其他整理為主。線性期貨高開震蕩，市場(chǎng)得到一定支撐，部分線性和高壓價(jià)格走高。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉(cāng)試多。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價(jià)格今日小幅高開后，震蕩運(yùn)行，午后8200一線獲得支撐。華東地區(qū)庫(kù)存仍然偏高，貿(mào)易商啟動(dòng)收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)暴庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)壓制期價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，受貨源出廠成本對(duì)市場(chǎng)支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以走低行情為主。PP市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。石化部分大區(qū)出廠價(jià)調(diào)漲，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐略有增強(qiáng)。期貨盤面高位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生一定的提振。貿(mào)易商隨行出貨，讓利銷售意愿下降；下游工廠根據(jù)自身生產(chǎn)情況隨用隨拿，市場(chǎng)成交以低價(jià)貨源為主?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時(shí)觀望

TA主力合約1705企穩(wěn)5000一線，今日低開后震蕩上行，持倉(cāng)仍然較高，氣氛難言樂(lè)觀。由于前期資金涌入積極，近月持倉(cāng)居高不下，加之巨量倉(cāng)單及反套推動(dòng)，近月合約料仍然將弱勢(shì)。3月份ACP905美元/噸，目前PX現(xiàn)貨受原油及PTA承壓拖累目前跌至880美元/噸附近，PTA現(xiàn)貨綜合成本依然在5350-5400元/噸區(qū)間，PTA現(xiàn)貨料將跌破5200元/噸一線。隨著加工差的壓縮，個(gè)別工廠不排除會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)停車等可能。另外，從全月均價(jià)的角度考慮，由于本月初價(jià)格較高，目前現(xiàn)貨已低于均價(jià)250元/噸左右，部分減量執(zhí)行合約的聚酯工廠可能加大在現(xiàn)貨市場(chǎng)的買盤力度?；罘矫?，隨著盤面價(jià)格大幅下跌，昨日夜盤現(xiàn)貨與05基差壓縮至70-80元/噸，理論上已經(jīng)低于持倉(cāng)成本，短期基差可能存在放大需求。期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場(chǎng)成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場(chǎng)出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價(jià)格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價(jià)差較大，價(jià)格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國(guó)內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒(méi)有開始，PX現(xiàn)價(jià)短期很難逆PTA弱勢(shì)下跌而獨(dú)自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對(duì)PTA更抗跌。1-2月PTA社會(huì)庫(kù)存在超預(yù)期增加45萬(wàn)噸，原預(yù)期增加40萬(wàn)噸。下游庫(kù)存偏高利潤(rùn)偏厚，在聚酯原料弱勢(shì)的情況下補(bǔ)跌可能在上升。盡管2月底后絲價(jià)多開始松動(dòng)下降，下游利潤(rùn)有所縮減，滌綸長(zhǎng)絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補(bǔ)跌促銷概率大幅提升，這反過(guò)來(lái)壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無(wú)望。因此，我們認(rèn)為，PTA繼續(xù)下行空間不大，建議確認(rèn)5000支撐后，輕倉(cāng)試多。

焦炭(J)

多單繼續(xù)持有

焦炭主力1705合約今日維持偏強(qiáng)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)后伴隨著鋼廠高庫(kù)存一路陰跌，進(jìn)入三月中旬后，鋼廠原料庫(kù)存有所下降，目前唐山、邯鄲以及山西等地區(qū)的焦化廠繼續(xù)處于200-300元/噸幅度的虧損，部分焦化廠借環(huán)保政策悶爐或減少出產(chǎn)，部分地區(qū)的焦炭?jī)r(jià)格略有企穩(wěn)回升，幅度在50-100元/噸不等，后期如果鋼廠加大生產(chǎn)，焦化廠提價(jià)權(quán)將由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，在噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，鋼廠勢(shì)必要讓利焦化廠，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期表現(xiàn)為弱穩(wěn)，由于下游焦化廠虧損，因此采購(gòu)積極性較低，在政策面放開276天開采的背景下，后期隨著煤礦產(chǎn)量釋放，焦煤價(jià)格將以弱穩(wěn)為主，焦化廠以此降低自身采購(gòu)成本，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持強(qiáng)勢(shì)，近期港口價(jià)格連續(xù)上調(diào)，盡管政策面部分放開276天限產(chǎn)，但今年對(duì)煤炭去產(chǎn)能力度較大，內(nèi)蒙地區(qū)的產(chǎn)量雖然有所釋放，但坑口價(jià)格和港口價(jià)格倒掛，且近期煤礦事故頻頻，導(dǎo)致發(fā)送至港口的貨源相對(duì)有限，臨近大秦鐵路檢修，下游工業(yè)用電需求保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

觀望為宜

國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體出貨欠佳，然西北市場(chǎng)經(jīng)過(guò)價(jià)格下調(diào)后整體出貨有所好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)庫(kù)壓有所降低，然需注意的是本周部分甲醇企業(yè)以及烯烴企業(yè)有檢修計(jì)劃，市場(chǎng)供需或再次尋求平衡點(diǎn)；華北、華中以及山東北部市場(chǎng)等受西北影響較為明顯，短期或?qū)⒀永m(xù)窄幅震蕩行情。港口方面，短期或仍承壓偏弱，然需注意的是，內(nèi)地-港口套利窗口多有關(guān)閉，且外盤持續(xù)倒掛，對(duì)內(nèi)盤市場(chǎng)形成支撐，短期港口雖維持弱勢(shì)，然整體降幅有限。今日甲醇期價(jià)低開高走，減倉(cāng)反彈，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

觀望為宜

當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體處于僵持狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫(kù)和回籠資金為主，市場(chǎng)價(jià)格挺價(jià)運(yùn)行。一方面當(dāng)前處于現(xiàn)貨需求的淡季，加工企業(yè)訂單環(huán)比增加有限；另一方面沙河地區(qū)前期深加工企業(yè)停產(chǎn)，對(duì)玻璃原片的消耗也有延緩作用，預(yù)計(jì)加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)后，市場(chǎng)需求將會(huì)恢復(fù)正常。近期沙河展覽會(huì)和北京展覽會(huì)同時(shí)召開，據(jù)了解加工企業(yè)承接訂單情況尚可。目前沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存略有下降，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，同時(shí)純堿價(jià)格還有一定幅度的下調(diào)預(yù)期，有助于減輕生產(chǎn)企業(yè)成本壓力。今日玻璃期價(jià)探底回升，震蕩反彈，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日地量成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)寬幅震蕩，近期出現(xiàn)連續(xù)反彈。市場(chǎng)方面，根據(jù)廣西糖網(wǎng)給出的3月平衡表，2016/17年糖產(chǎn)量由前期預(yù)期的990萬(wàn)噸，下降至970萬(wàn)噸，甘蔗糖產(chǎn)量環(huán)比下降20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量修復(fù)情況弱于預(yù)期。不過(guò)，目前正處于供應(yīng)時(shí)節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過(guò)于求的局面。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)仍對(duì)3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，資金可操作性不高。因此，操作上缺乏較好的機(jī)會(huì)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

玉米反套，淀粉觀望

今日連玉米期價(jià)弱勢(shì)下行，目前5月正往9月移倉(cāng)。國(guó)內(nèi)方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)中下行，錦州主流集港1500-1510元，較昨日降價(jià)10元/噸，鲅魚圈集港1480元/噸，較昨日降價(jià)10元/噸，理論平艙1530-1560元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1630-1650元/噸，較昨日持平，關(guān)注沿海運(yùn)費(fèi)價(jià)格走勢(shì)，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格1350-1400元/噸，華北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格穩(wěn)中偏弱，山東深加工收購(gòu)區(qū)間1630-1690元/噸，河北1490-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)偏弱。目前兩會(huì)進(jìn)入尾聲，華北上量困難的情況將有所改善，華北深加工報(bào)價(jià)走弱，帶動(dòng)整個(gè)玉米市場(chǎng)觸頂回落。操作上，持有59反套。淀粉方面，玉米淀粉市場(chǎng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上行，華北地區(qū)企業(yè)受成本連續(xù)推動(dòng)的影響下，主要企業(yè)報(bào)價(jià)隨行就市，緊跟市場(chǎng)主流。但提漲之后高價(jià)成交并不理想，觀望氣氛濃厚。市場(chǎng)人士采購(gòu)量并未出現(xiàn)明顯增加。雖然近期下游終端需求陸續(xù)恢復(fù)，但仍未恢復(fù)至預(yù)期水平。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價(jià)繼續(xù)增倉(cāng)下行，近期受美豆大幅下跌而走弱。市場(chǎng)方面，黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)行情保持相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)農(nóng)民持貨惜售挺價(jià)，多數(shù)仍有價(jià)無(wú)市，個(gè)別地區(qū)價(jià)格走高，過(guò)篩商品豆3.90-4.10元/公斤，毛糧收購(gòu)價(jià)3.80-4.04元/公斤。同時(shí)，我國(guó)北方港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定，青島港美西豆3650元/噸-3660元/噸，美灣豆3680元/噸，港口貨源充足，但報(bào)價(jià)混亂，市場(chǎng)需求總體疲軟。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

南美大豆豐產(chǎn)對(duì)美豆形成持續(xù)壓制，美豆圍繞1000美分/蒲式耳展開爭(zhēng)奪。巴西大豆收割加速，且四月份巴西農(nóng)戶將進(jìn)行新一季農(nóng)資采購(gòu)，南美大豆供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。巴西收割已完成56%，快于去年同期52%，其中馬托格羅索州收割進(jìn)度為88%。國(guó)內(nèi)方面，截至3月12日當(dāng)周，進(jìn)口大豆庫(kù)存環(huán)比下降10.09%至348萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存環(huán)比下降16.26%至72.98萬(wàn)噸，近期部分油廠由于脹庫(kù)或缺豆或檢修原因停機(jī)，導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下降，豆粕高庫(kù)存問(wèn)題有所緩解，但現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，下游消費(fèi)仍顯疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

暫時(shí)觀望

國(guó)內(nèi)1季度油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆油消費(fèi)受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫(kù)存已超過(guò)100萬(wàn)噸，反季節(jié)性庫(kù)存增長(zhǎng)使得豆油5-9價(jià)差處于弱勢(shì)，當(dāng)下油脂的總庫(kù)存較大，三大油脂建庫(kù)存趨勢(shì)仍持續(xù)。3月中旬開始國(guó)內(nèi)壓榨量會(huì)降低，屆時(shí)關(guān)注豆油是否繼續(xù)增庫(kù)存，預(yù)計(jì)下周開始可介入豆油正套。棕油產(chǎn)區(qū)印尼累庫(kù)存的節(jié)奏較快，但馬來(lái)即將到來(lái)的MPOB報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)期可能產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下降，近期馬棕的反向結(jié)構(gòu)再度加強(qiáng)，短期豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸上建議觀望，單邊建議觀望。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，5-9價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。市場(chǎng)方面，棕櫚油港口庫(kù)存仍相對(duì)偏高，目前在56.9萬(wàn)噸左右，較上周減少1.47萬(wàn)噸，周度庫(kù)存小幅收縮。不過(guò)，目前正處于需求的淡季，成交十分疲弱。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)油脂存在一定利空情緒。不過(guò)，馬來(lái)棕櫚局決定將4月出口關(guān)稅由3月8%的水平下降至7.5%，馬棕價(jià)格有望小幅反彈。目前油脂最大的問(wèn)題在豆油，其港口庫(kù)存高達(dá)111萬(wàn)噸，受價(jià)格連續(xù)下跌的影響，下游采購(gòu)積極性極差，基本都維持低庫(kù)存的狀態(tài)。因此，豆油缺乏買盤的情況下，油脂反彈空間有限。操作上，建議觀望。

菜籽類

買菜油拋豆油

近期菜籽到港速度放緩，油廠開機(jī)率提升，但菜粕現(xiàn)貨需求仍偏淡。截至3月13日當(dāng)周，進(jìn)口菜籽庫(kù)存環(huán)比下降6.97%至61.9萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存環(huán)比上升18%至60300噸，菜油庫(kù)存高企為109500噸，較去年同比上升90.43%。本周起臨儲(chǔ)菜油將停止拍賣，去年10月至今，臨儲(chǔ)菜油拍賣累計(jì)成交207.8萬(wàn)噸，菜油去庫(kù)存目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)。菜油供應(yīng)壓力減輕，有利于消化菜油高庫(kù)存，菜豆油價(jià)差低位回升。操作上建議買菜油拋豆油。

雞蛋(JD)

偏空思路，不宜過(guò)分看空

今日雞蛋期價(jià)寬幅震蕩，5月多空分歧明顯。市場(chǎng)方面，隨著蛋價(jià)走穩(wěn)，養(yǎng)殖單位順勢(shì)出貨，貨源供應(yīng)穩(wěn)定，市場(chǎng)內(nèi)銷尚可，外銷一般。預(yù)計(jì)明日雞蛋價(jià)格或以穩(wěn)為主。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價(jià)仍保持大幅升水賣空安全邊際較高，雖然現(xiàn)貨連續(xù)幾天反彈，但今日再次出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，而高升水可持續(xù)時(shí)間難以為繼，加上4月1日雞蛋開始限倉(cāng)，多頭集中離場(chǎng)可能性較高。操作上，建議5月偏空思路為宜。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日在拋儲(chǔ)的持續(xù)供應(yīng)下，延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)。2017年度儲(chǔ)備棉出庫(kù)投放量較2016年更為穩(wěn)定，連續(xù)5日投放量達(dá)3.2萬(wàn)噸，在3萬(wàn)噸基數(shù)基礎(chǔ)上有所增加，對(duì)國(guó)際棉價(jià)上漲形成有效對(duì)沖，下游采購(gòu)心態(tài)較為穩(wěn)定。操作上建議暫且觀望。