銅 | 近期美聯(lián)儲加息預(yù)期濃厚,美元短期走強(qiáng)施壓銅價(jià)。銅礦罷工事件對銅產(chǎn)業(yè)鏈的影響仍然在發(fā)酵,近日秘魯最大銅礦生產(chǎn)暫停,導(dǎo)致每月約4萬噸銅生產(chǎn)暫停。同時(shí),智利Escondida銅礦仍然處于罷工狀態(tài),自由港的印尼礦Grasberg生產(chǎn)受限,減少了全球銅精礦的供應(yīng)。據(jù)悉,當(dāng)前亞洲銅精礦加工費(fèi)已經(jīng)降至四年最低,3月和4月運(yùn)往中國的加工費(fèi)大約為70美元/噸和7美分/磅,供應(yīng)端趨緊對銅價(jià)依然起到一定支撐。預(yù)計(jì)本周銅價(jià)在美聯(lián)儲加息預(yù)期下,維持震蕩走勢,建議觀望或短線參與。 | 觀望或短線 |
鋁 | 中國計(jì)劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能,涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能占全國總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右,若削減政策落實(shí)有望提振鋁價(jià),反之高鋁價(jià)難以維持。當(dāng)前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量,對供給壓力有所減緩。 | 觀望或短線 |
鋅 | 國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn),同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn),精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面,春節(jié)效應(yīng)逐步減弱,下游需求開始逐步回升,但環(huán)保督察影響鍍鋅廠開工率,鋅錠需求受到影響,預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。 | 短多 |
鋼鐵 | 鋼材社會庫存及鋼廠庫存出現(xiàn)季節(jié)性下降,后續(xù)需求力度依然有待觀察;鋼廠利潤維持較高水平,鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性較高。周末鋼廠去產(chǎn)能預(yù)期重新增強(qiáng),鋼價(jià)短期或受到支撐;但下周開始,南方出現(xiàn)連續(xù)陰雨天氣,需求或再度面臨考驗(yàn)。逢低短多,買5拋10剩余頭寸謹(jǐn)慎持有。 | 逢低短多,買5拋10剩余頭寸謹(jǐn)慎持有 |
鐵礦石 | 鋼廠利潤維持高位,檢修高爐復(fù)產(chǎn),礦石需求偏強(qiáng),鋼廠庫存維持高位,河北限產(chǎn)結(jié)束后,疏港量將有所回升;本周到港量較低,港口庫存小幅回落,高品位礦問題有所緩解;內(nèi)礦產(chǎn)量回升緩慢,庫存反而出現(xiàn)下降。鋼廠去產(chǎn)能預(yù)期重新增強(qiáng),或再度提振高品位礦需求。逢低短多,買5拋9持有。 | 逢低短多,買5拋9持有 |
焦炭 | 焦企利潤維持低位,產(chǎn)量繼續(xù)收環(huán)保和虧損影響,短期供應(yīng)減少;鋼廠春節(jié)期間的高庫存基本去化完畢,且隨著高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn),焦炭需求逐漸恢復(fù)。本周焦炭成交良好,焦企出貨量增加,庫存大幅下降。但高爐去產(chǎn)能預(yù)期增強(qiáng)削弱焦煤遠(yuǎn)期需求。買5賣9止盈,短線操作。 | 買5賣9止盈,短線操作 |
焦煤 | 兩會后焦鋼企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn),且當(dāng)前焦企焦煤庫存已偏低,鋼廠焦煤庫存已從高位回落,需求將逐漸恢復(fù)。焦煤供給端或?qū)⒊掷m(xù)受到煤礦安全體檢影響。此外,焦炭價(jià)格的企穩(wěn)回升也給焦煤市場帶來信心。但高爐去產(chǎn)能預(yù)期增強(qiáng)削弱焦煤遠(yuǎn)期需求。焦煤暫觀望。 | 暫觀望 |
動力煤 | 供給端,地方煤礦復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期,供應(yīng)有收縮。港口方面,庫存有明顯下降。需求端,工業(yè)用電回升明顯,提振電煤需求。不做空。 | 不做空 |
天膠 | 東南亞主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前整體產(chǎn)量尚可,原料收購價(jià)格有所回落,美金市場價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期,現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌,全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂,對于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降,關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率小幅上升,輪胎廠成品庫存較低,下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可,預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期上漲。短期供應(yīng)暫無利多不過重卡數(shù)據(jù)較好,基本面有一定支撐,關(guān)注泰國最后一次拋儲,短期資金影響震蕩下行短線。 | 震蕩下行,短線 |
大豆/豆粕/菜粕 | 各機(jī)構(gòu)上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估,目前南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放,之后天氣與物流若無嚴(yán)重問題,南美大豆集中上市將進(jìn)一步擠壓美豆出口需求。另外關(guān)注3月底美國新年度種植意向報(bào)告。國內(nèi)方面,未來幾月大豆到港量龐大,3到4月份部分油廠有較長時(shí)間停機(jī)計(jì)劃,豆粕庫存預(yù)計(jì)增速放緩明顯,但整體仍處于較高水平,預(yù)計(jì)暫不會出現(xiàn)缺貨狀態(tài)。操作上,國內(nèi)粕類暫觀望或短線操作。南美新豆上市將使季節(jié)性壓力達(dá)到高峰,3-4月份美豆通常形成季節(jié)性低點(diǎn),國內(nèi)粕類關(guān)注季節(jié)性做多機(jī)會,等待合適入場機(jī)會。 | 觀望或短線操作,等待合適做多機(jī)會 |
豆油/棕櫚油/菜油 | 馬棕3月產(chǎn)量只是增加幅度的問題,20%的同比增幅應(yīng)不足為奇,更高水平亦有可能,如此3 月產(chǎn)量將達(dá)到146萬噸。本年度與15 年頗為相似,當(dāng)年度1 月馬來亦遭遇嚴(yán)重洪水,產(chǎn)量壓力后移,導(dǎo)致3 月產(chǎn)量環(huán)比增加33%。3 月出口估計(jì)難言樂觀,因3 月毛棕櫚油出口關(guān)稅上調(diào)至8%,豆棕價(jià)差偏低也抑制棕櫚油需求。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS 數(shù)據(jù)顯示,3 月前10 日出口較2 月同期環(huán)比下降25.5%,也從側(cè)面予以證實(shí),雖然后期出口有望恢復(fù),但全月進(jìn)口難以大幅增加。馬來西亞國內(nèi)2 月超高消費(fèi)無持續(xù)性,預(yù)計(jì)3 月消費(fèi)為25萬噸左右。如此,3 月庫存有望增加,庫存拐點(diǎn)或已至。 | 油脂單邊維持逢高沽空思路,P59逢回調(diào)做正套為主,關(guān)注P91反套 |
玉米/玉米淀粉 | 政策托市力度逐步增強(qiáng),市場看漲情緒增加,貿(mào)易商積極入市收購,帶動玉米階段性價(jià)格漲幅顯著。但當(dāng)前市場余糧主要從農(nóng)戶手中轉(zhuǎn)移至中間貿(mào)易商環(huán)節(jié),市場糧源依舊充裕,供應(yīng)壓力猶存。另外,目前下游需求處于淡季,階段性補(bǔ)庫需求難以承接上游充裕的糧源。并且后期仍面臨政策糧大量投放的風(fēng)險(xiǎn)。整體來看,玉米短期受貿(mào)易商囤貨提振,但供應(yīng)壓力猶存且需求不佳,后期也將限制貿(mào)易商議價(jià)能力。長期來看,玉米價(jià)格回歸市場化,底部逐步形成,而農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革背景下,繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積及政府鼓勵多元主體入市收購等政策支撐下,玉米整體下跌空間有限。玉米1709中長期整體維持逢低做多思路,注意關(guān)注國儲投放時(shí)間及成交量。 | 玉米1709中長期整體維持逢低做多思路 |
白糖 | 原糖下跌。廣西糖廠進(jìn)入收榨期,截至3月10日已有51家糖廠收榨,多數(shù)糖廠計(jì)劃3月末收榨,屆時(shí)產(chǎn)量將基本確認(rèn)。廣西公布二次聯(lián)動,本年度糖廠成本上行,同時(shí)對來年蔗農(nóng)種蔗積極性有大幅提振。原糖會議傳聞將配額外進(jìn)口總量控制在100萬內(nèi),且保障立案調(diào)查結(jié)果或延期2個(gè)月,因其通過難度較高,對于保障立案調(diào)查結(jié)果較為不好看,因此近期市場波動較大。操作上,鄭糖關(guān)注前低6640附近支撐,暫觀望為主。 | 鄭糖關(guān)注前低6640附近支撐,暫觀望為主 |
棉花 | 美棉下跌。本周一國儲棉競拍底價(jià)為15538元/噸,較上周上調(diào)了180元/噸,對棉價(jià)支撐上移。上周拋儲成交率較佳,但隨著拍儲的進(jìn)行,成交率和成交價(jià)均呈現(xiàn)小幅回落,主要由于紡企的補(bǔ)庫熱情在鄭棉的下跌中有所下降。在本年度棉花供應(yīng)充足的背景下,預(yù)計(jì)本次拋儲熱度不及去年,加之檢驗(yàn)進(jìn)度快于去年,本年度的拋儲熱點(diǎn)或?yàn)閲鴥γ薜钠芳壖俺鰩爝M(jìn)度。操作上,競拍底價(jià)大概率為棉價(jià)底部,拋儲前期逢回調(diào)做多為主。 | 競拍底價(jià)大概率為棉價(jià)底部,拋儲前期逢回調(diào)做多為主 |
PTA | PTA仍存探底動能,但繼續(xù)深跌空間有限:油價(jià)在庫存壓力及加息預(yù)期下破位下行,后市仍有下行空間;PX將受油價(jià)拖累下行,PX利潤仍有壓縮空間,但二季度存集中檢修對PX有所支撐;需求端,經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹期,終端需求不暢,但聚酯利潤高企促使開工高位,,下游被動補(bǔ)庫存;供應(yīng)端,PTA加工費(fèi)390元/噸附近,繼續(xù)壓縮空間有限,若持續(xù)虧損狀態(tài)不排除工廠出現(xiàn)停車降負(fù)情況。若油價(jià)進(jìn)一步跌至45美元/桶,PTA強(qiáng)支撐將在4800~4900區(qū)域,操作上建議暫不做多。 | 暫不做多 |
瀝青 | 現(xiàn)貨端,南方來看,下游道路項(xiàng)目逐漸復(fù)工,后期將加大對瀝青需求;而北方則貿(mào)易商冬儲熱情較高,加之東明、遼河等煉廠產(chǎn)出減少,整體出貨順暢,且進(jìn)口瀝青仍高于國產(chǎn)現(xiàn)貨,煉廠多轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料,在庫存低位下煉廠漲價(jià)意愿仍較高,基本面保持偏強(qiáng)。而期貨端看,短期受油價(jià)下跌帶動,市場已轉(zhuǎn)至貼水現(xiàn)貨格局,倉單有一定流出,但尚不能對現(xiàn)貨市場造成打壓,若貼水幅度進(jìn)一步擴(kuò)大將促使套保盤介入,且油價(jià)的止跌容易引發(fā)反彈。操作上不建議做空。 | 不建議做空 |
LLDPE、PP | 油價(jià)下跌,成本支撐大幅削弱,現(xiàn)貨層面,低價(jià)貨源成交好轉(zhuǎn),但前期庫存仍大,價(jià)格上方壓制明顯。操作上建議L1705、PP1705暫時(shí)觀望。 | L1705、PP1705暫時(shí)觀望 |
玻璃 | 現(xiàn)貨市場互有調(diào)整,整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào),主要是近期外埠玻璃流入量過多,造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定,建議觀望為主 | 觀望為主 |
甲醇 | 內(nèi)地現(xiàn)貨大幅走弱,對甲醇市場形成沖擊。不過在降價(jià)之后,內(nèi)地銷售轉(zhuǎn)好,短期或有維穩(wěn)預(yù)期。港口方面,外盤甲醇價(jià)格依然堅(jiān)挺,但原油有走弱跡象,加之其他化工品也偏弱,短期或無法走出獨(dú)立行情。操作上建議空單減持。 | 空單減持 |
股指 | 無風(fēng)險(xiǎn)利率下行支撐市場,改革預(yù)期偏暖亦有利行情,期指震蕩偏強(qiáng)。 | 震蕩偏強(qiáng) |
國債 | 工業(yè)和投資走強(qiáng),消費(fèi)走弱,期債震蕩,建議短線操作。僅供參考 | 短線操作 |