周一（3月13日）大宗商品走勢分化，黑色系大幅上行，螺紋、動(dòng)力煤、焦炭強(qiáng)勢反攻，化工及農(nóng)產(chǎn)品依舊維持走弱。截止中午收盤，螺紋漲2.7%，鄭煤漲2.63%，滬鋅漲2.5%，滬錫漲2.24%，焦炭漲2.19%，熱卷、鐵礦石、滬銅、鄭油、滬鉛、焦煤漲幅超1%；跌幅方面，甲醇跌2.89%，塑料跌1.19%，PP跌1.19%，PTA跌1.09%。

滬膠短期料以區(qū)間震蕩為主

光大期貨研究所天然橡膠高級(jí)研究員彭程認(rèn)為，泰國橡膠局無限期推遲第四輪拍賣及2月份重卡銷售數(shù)據(jù)對滬膠走勢形成一定支撐。靜態(tài)來看，目前滬膠與現(xiàn)貨間價(jià)差合理，青島保稅區(qū)庫存持續(xù)增加，但均低于前兩年同期水平，在“金三銀四”到來的背景下，傾向于將其理解為貿(mào)易端主動(dòng)補(bǔ)庫行為導(dǎo)致。另一方面，市場開始擔(dān)憂產(chǎn)業(yè)鏈隱性庫存較往年要高，終端消費(fèi)在4月份后將由旺轉(zhuǎn)淡及在價(jià)格刺激下，2017年新膠季國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)開割時(shí)點(diǎn)提前等，在現(xiàn)實(shí)與預(yù)期形成分化的背景下，預(yù)計(jì)滬膠將在18800元/噸至20000元/噸或18200元/噸至21500元/噸區(qū)間內(nèi)反復(fù)。

甲醇下跌遠(yuǎn)未結(jié)束

目前，油制聚丙烯的生產(chǎn)成本在6000元/噸附近，利潤達(dá)到2000元/噸，非常豐厚。原油價(jià)格的下跌對油制聚丙烯的生產(chǎn)成本會(huì)產(chǎn)生直接的利空效應(yīng)，但對煤制聚丙烯的影響有限。因此，油制相較煤制的成本優(yōu)勢將繼續(xù)擴(kuò)大。按6000元/噸的聚丙烯生產(chǎn)成本來算，甲醇制烯烴生產(chǎn)方式下，甲醇價(jià)格僅為1500元/噸。進(jìn)一步降低要求，只要能夠保證現(xiàn)金流，用聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格倒推的甲醇邊際成本也僅有2300元/噸，這還是建立在聚丙烯價(jià)格不再繼續(xù)下跌的基礎(chǔ)上。

考慮到甲醇地域間價(jià)差仍未消除、下游油制烯烴相對煤制烯烴的成本優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，甲醇價(jià)格的下跌遠(yuǎn)未結(jié)束。保守估計(jì)，甲醇期貨主力1705合約將運(yùn)行至2300元/噸附近。如果油價(jià)繼續(xù)下挫，油制烯烴對煤制烯烴的沖擊加大，則甲醇價(jià)格的下跌空間更大。因此，操作上，以空頭思路為主，但要注意美聯(lián)儲(chǔ)的加息動(dòng)作。