對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司東方日升(300118.SZ)來說,其定向增發(fā)的進(jìn)程并不算順利。 3月8日,東方日升發(fā)布了《關(guān)于非公開發(fā)行股票進(jìn)展暨延期復(fù)牌公告》。公告稱,截至3月8日,本次非公開發(fā)行股票詢價(jià)、報(bào)價(jià)工作尚未最終完成,將繼續(xù)停牌。 而2016年12月9日,東方日升曾公告稱,定增獲得中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。 多位知情人士向騰訊財(cái)經(jīng)解釋了其中緣由。此次延期復(fù)牌,是由于證監(jiān)會(huì)發(fā)行部的一次窗口指導(dǎo)。 一位知情人士透露,東方日升的此次定增是溢價(jià)發(fā)行,詢價(jià)報(bào)價(jià)已經(jīng)完成,認(rèn)購方已認(rèn)購?fù)戤叀!氨WC金都打了,但發(fā)行部要求增加鎖定期,為期一年。”認(rèn)購方不認(rèn)同突如其來的鎖定期條款,因此中介只能修改發(fā)行方案,再重新詢價(jià),導(dǎo)致其延期復(fù)牌。 按照目前的發(fā)行規(guī)定,東方日升的定增認(rèn)購方并不需要任何鎖定期。 2014年5月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》) 暫行辦法 其中,第十六條規(guī)定:上市公司非公開發(fā)行股票確定發(fā)行價(jià)格和持股期限,應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定:(一)發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的,本次發(fā)行股份自發(fā)行結(jié)束之日起可上市交易。 3月2日,處于定增發(fā)行階段的東方日升申請(qǐng)臨時(shí)停牌,以便確定認(rèn)購方,安排詢價(jià)與定價(jià),簽署認(rèn)購協(xié)議,隨后將初步發(fā)行結(jié)果上報(bào)證監(jiān)會(huì)。 按照市價(jià)發(fā)行,東方日升停牌前一交易日,3月1日的最高價(jià)為16.05元/股。那么最高定價(jià)也不會(huì)超過16.05元。 一位接近此交易的人士透露,在詢價(jià)階段,最高報(bào)價(jià)為17元,遠(yuǎn)超前一交易日最高價(jià)?!白詈髷M發(fā)行價(jià)格確定為16.25元,詢價(jià)發(fā)行不會(huì)溢價(jià)太高?!笨隙ǚ稀安绘i定”的法定要求。 以最高價(jià)16.05元/股計(jì)算,擬發(fā)行價(jià)溢價(jià)率為1.2%。在中介機(jī)構(gòu)將初步發(fā)行結(jié)果上報(bào)證監(jiān)會(huì)之后,定增遭遇變數(shù)。 他表示,會(huì)里要求各認(rèn)購方鎖定一年?!暗J(rèn)購人在溢價(jià)認(rèn)購的情況下,不同意鎖定一年的要求。”因此,中介只能改發(fā)行方案再重新詢價(jià),上市公司也只能延期復(fù)牌。 他預(yù)測(cè),在發(fā)行部要求創(chuàng)業(yè)板定增即便是以市價(jià)發(fā)行,也要鎖定一年的窗口指導(dǎo)下,東方日升再次詢價(jià),肯定不會(huì)出現(xiàn)溢價(jià),投資人參與的熱情下降,不折價(jià)發(fā)不出去。“監(jiān)管層想修正創(chuàng)業(yè)板超出市價(jià)發(fā)行不鎖定的規(guī)定?!?/p> 一位大型券商投行保代判斷,這則窗口指導(dǎo),意在修正《暫行辦法》第十六條的規(guī)定。 此前,證監(jiān)會(huì)曾嘗試運(yùn)用窗口指導(dǎo)的形式,規(guī)范再融資市場(chǎng),減少制度套利的機(jī)會(huì)。 一人投行人士對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)稱,創(chuàng)業(yè)板“一年期定增無鎖定”的便利,為部分參與機(jī)構(gòu),提供了制度套利的空間。也就是說,只要發(fā)行價(jià)不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià),股票在發(fā)行之日起,就可以上市交易,無需鎖定。 以創(chuàng)業(yè)板上市公司北信源(300352,股吧)(300352.SZ)為例,2016年10月底,景順長城基金、寶盈基金、北信瑞豐基金和浙商銀行子公司浙銀資本四家機(jī)構(gòu),以12.62億元參與北信源的定增,以18.98元/股認(rèn)購6650萬股。值得注意的是,此次定增以市價(jià)發(fā)行,因此北信源作為創(chuàng)業(yè)板股票,以市價(jià)參與定增可以無鎖定期。 非公開發(fā)行的股票,在2016年11月16日得以上市,北信源恰好推出高送轉(zhuǎn)利好,助推公司股價(jià)攀升,一個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲幅超30%。以11月23日收盤價(jià)25.2元/股計(jì),四家認(rèn)購方浮盈超4億元。 一位北京公募基金經(jīng)理判斷,證監(jiān)會(huì)這次推出窗口指導(dǎo),那么類似北信源這樣的案例,參與定增的機(jī)構(gòu)就無法在股票發(fā)行首日拋售,至少需要持股1年。 “至少把無鎖定期套利的漏洞堵上了?!?/strong> 對(duì)于證監(jiān)會(huì)用窗口指導(dǎo),市場(chǎng)人士一方面肯定其高效率的“亡羊補(bǔ)牢”式監(jiān)管;另一方面也表示擔(dān)憂,市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管政策的預(yù)期,可能也將面臨調(diào)整。 責(zé)任編輯:李燁 |
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