周四（3月9日）商品市場繼續(xù)普跌，化工品開盤急速下挫，PTA盤中觸及跌停。此外，有色及黑色集體走跌。值得注意的是，農(nóng)產(chǎn)品開盤不久后大跌，隨后抗跌企穩(wěn)。截止中午收盤，瀝青跌5.34%，滬鎳跌4.9%，PTA跌4.63%，玻璃跌4.2%，甲醇跌2.67%，熱卷跌2.15%，螺紋、棉花、橡膠、滬鋅、塑料、滬銀、PP、玉米、鐵礦石、鄭油、滬銅跌幅均超1%。

期貨業(yè)內(nèi)人士認為，市場普跌與美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)增強等國際經(jīng)濟局勢相關(guān)。美聯(lián)儲主席耶倫上周五表示，只要就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強勁，美聯(lián)儲就勢必在本月稍后加息。話語一出，市場對聯(lián)儲在3月14日至15日的政策會議上加息的預(yù)期已逼近100%，高盛也將美聯(lián)儲3月加息概率大幅提升至95%。

“美聯(lián)儲加息目前看來是板上訂釘，這必將對全球市場形成影響，利空國內(nèi)期貨市場。此外，目前周期類商品的強勢應(yīng)該差不多到頭了，其中的領(lǐng)跌指標是原油。這實際上進一步表明，特朗普效應(yīng)結(jié)束了?！豹毩⒔?jīng)濟分析師徐陽認為，2016年下半年起，以黑色系為首的商品大漲，帶動了國內(nèi)PPI大幅回升。

在前期的瘋狂過后，目前市場已經(jīng)進入原材料價格上漲是否能順利傳導(dǎo)至下游的證偽階段。從歷史的角度看來，周期性板塊的相對表現(xiàn)和上游商品庫存周期達到高峰，往往意味著商品價格上行的動能開始衰退。

原油庫存大增引供應(yīng)過剩擔憂 油價大跌

因美國上周原油庫存急升至紀錄新高，國際原油價格周三(3月8日)急挫5%至今年以來的最低水平。當日，美國WTI原油4月期貨收跌2.86美元，或5.38%，報50.28美元/桶。布倫特原油5月期貨收跌2.81美元，或5.03%，報53.11美元/桶。

業(yè)內(nèi)人士指出，美國原油庫存急升至紀錄新高，引發(fā)了對即便石油輸出國組織(OPEC)努力用減產(chǎn)來提振價格，但全球供應(yīng)過剩局面將持續(xù)的擔憂。同時美國下周升息的預(yù)期提振美元兌一籃子貨幣上漲，加大了油價的下行壓力。

交易員和分析師表示，油市的看多頭寸接近紀錄高位，如果這些頭寸出脫的話，會給市場帶來很大的跌幅，周三的走勢可能暗示多頭已經(jīng)開始出脫。技術(shù)分析師稱，今年以來價格一直在區(qū)間內(nèi)交易，昨日測試了關(guān)鍵支撐位，如突破這一關(guān)鍵水準，可能激發(fā)新一輪賣盤。

PTA終端需求將季節(jié)性回升

2017年，聚酯工廠有420萬噸產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，其中近300萬噸計劃上半年投產(chǎn)，新建聚酯工廠的前期原料備貨會放大PTA的需求。同時，春節(jié)期間，近800萬噸聚酯產(chǎn)能相繼停車檢修，聚酯工廠開工率下滑至75%水平，但3月初聚酯開工率已回升至86.8%的歷史高位，終端織造開工率也快速回升至79%的高位水平，疊加全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下的終端需求釋放，我們預(yù)計聚酯開工負荷將維持在85%上方高位，進而對PTA需求形成強勁支撐。

另一方面，新型貿(mào)易主體對PTA倉單的需求量非常大，不可小覷。整個二季度在恒力3#以及逸盛大連PTA裝置停車檢修的背景下，預(yù)計PTA社會庫存包括倉單量會緩慢下行，對應(yīng)的期貨高持倉以及倉單壓力會自行化解?？傮w來看，后期PX裝置進入大規(guī)模檢修期對PTA成本端會形成強力推動，PTA工廠檢修以及終端需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)也會帶動PTA進入去庫存周期，PTA調(diào)整行情近尾聲。