近期，甲醇下游烯烴裝置頻繁報(bào)出檢修計(jì)劃，從需求端利空甲醇期價(jià)。煤炭政策性供應(yīng)預(yù)期升高，從成本端以及情緒端利空甲醇期價(jià)。一系列利空因素完全覆蓋甲醇裝置春季檢修以及外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺態(tài)勢不改帶來的利好影響，期價(jià)于周二夜盤跌破支撐位2800元/噸。后市短期來看，利空因素或依舊存在，建議保持反彈后逢高空思路為主。

煤炭政策性供應(yīng)預(yù)期升高 利空甲醇期價(jià)

近日，有消息稱，發(fā)改委目前相關(guān)部門正在論證供暖季結(jié)束后的政策預(yù)案，基本考慮是，先進(jìn)產(chǎn)能煤礦和生產(chǎn)特殊緊缺煤種的煤礦原則上不實(shí)行減量化生產(chǎn)措施。即，在煤炭價(jià)格仍處于合理區(qū)間(即抑制煤炭價(jià)格異常波動(dòng)所明確的綠色區(qū)間)以上范圍時(shí)，將不會出臺減量化生產(chǎn)措施。此前，已經(jīng)有會議稱，采暖季結(jié)束前（3月中旬前），所有具備安全生產(chǎn)條件的合法合規(guī)煤礦，均可按330個(gè)工作日組織生產(chǎn)。無論是不實(shí)行減量化生產(chǎn)措施還是工作時(shí)間的延長，均會導(dǎo)致煤炭政策性供應(yīng)預(yù)期升高，利空煤炭期價(jià)走勢。一旦煤炭價(jià)格下跌，或從成本端以及情緒端壓制甲醇期價(jià)。

烯烴裝置或迎來檢修季 沖擊短期內(nèi)甲醇需求數(shù)量

據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月份之后，各地烯烴裝置或迎來檢修季，短期內(nèi)甲醇需求量或面臨減少趨勢。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計(jì)，常州富德33萬噸烯烴裝置已從上周末起檢修10天左右，期間減少甲醇需求量2萬噸左右。神華榆林60烯烴裝置或于3月中旬檢修半個(gè)月左右，期間減少甲醇需求量13萬噸左右。神華寧煤100萬噸烯烴裝置或于4月份檢修，至少其配套100萬噸甲醇裝置不檢修，期間或增加甲醇對外供應(yīng)數(shù)量。中煤榆林60萬噸烯烴裝置或于4月份檢修1個(gè)月左右。神華新疆27萬噸PE裝置或于4月中旬檢修1個(gè)月左右。各地烯烴裝置檢修或減少短期內(nèi)甲醇需求數(shù)量（有配套甲醇裝置但甲醇裝置不檢修的或增加甲醇對外供應(yīng)數(shù)量），進(jìn)而壓制甲醇期價(jià)。

現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)域性走勢明顯 各地價(jià)差逐步擴(kuò)大

近期，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)域性走勢明顯，港口報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺但內(nèi)陸報(bào)價(jià)陰跌。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月7日，華東港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3010-3340元/噸，低端僅比月初下降40元/噸，高端維穩(wěn)。華南港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3150-3180元/噸，低端維穩(wěn)，高端較月初上漲20元/噸。與港口現(xiàn)價(jià)不同的是，兩會期間道路運(yùn)輸受阻，企業(yè)出貨不暢以及下游需求不濟(jì)導(dǎo)致內(nèi)陸地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格陰跌。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月7日，內(nèi)蒙古北線報(bào)價(jià)2230元/噸，低端較月初下降50元/噸，高端較月初下降90元/噸。內(nèi)蒙古南線報(bào)價(jià)2230元/噸，較月初下降90元/噸。魯北報(bào)價(jià)2600-2630元/噸，低端較月初下降80元/噸，高端較月初下降50元/噸。魯南報(bào)價(jià)2700元/噸，低端較月初下降80元/噸，高端較月初下降100元/噸。

港口報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺但內(nèi)陸報(bào)價(jià)陰跌導(dǎo)致各地價(jià)差拉大，套利窗口逐步打開。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月7日，太倉與魯南價(jià)差310元/噸左右。太倉與魯北價(jià)差400元/噸左右。太倉與西北價(jià)差780元/噸左右。各地價(jià)差遠(yuǎn)大于運(yùn)費(fèi)，短期來看，該格局有望延續(xù)。價(jià)差擴(kuò)大或提高內(nèi)陸低價(jià)貨源不斷涌入港口的概率，進(jìn)而對港口現(xiàn)價(jià)以及甲醇期價(jià)形成壓制。

看空風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

一、春季檢修預(yù)期依舊存在，甲醇裝置開工率易跌難漲，或從供應(yīng)端支撐甲醇期價(jià)。據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月7日，甲醇裝置開工率64.53%，環(huán)比下降0.14%。已經(jīng)連續(xù)兩期呈現(xiàn)環(huán)比下降趨勢，累計(jì)降幅3.13%。短期來看，甲醇裝置開工率依舊易跌難漲，或從供應(yīng)端限制甲醇期價(jià)下跌空間。

二、外盤挺價(jià)導(dǎo)致進(jìn)口成本居高不下&進(jìn)口利潤基本倒掛，短期內(nèi)甲醇進(jìn)口量存減少預(yù)期。或從成本端以及供應(yīng)端限制甲醇期價(jià)下跌空間。外盤裝置檢修或降負(fù)導(dǎo)致國外甲醇市場供應(yīng)偏緊，外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺態(tài)勢不改。據(jù)中宇資訊統(tǒng)計(jì)，截至2017年3月7日，CFR中國報(bào)價(jià)373美元/噸左右。進(jìn)口成本3217元/噸左右，進(jìn)口成本居高不下導(dǎo)致進(jìn)口利潤基本倒掛，短期內(nèi)甲醇進(jìn)口量存在減少預(yù)期。據(jù)監(jiān)測，2月份甲醇進(jìn)口量或環(huán)比減少8.6萬噸至70萬噸左右。3月份甲醇進(jìn)口量或環(huán)比減少20萬噸至50萬噸左右。

綜上所述，目前甲醇期價(jià)已經(jīng)跌破前期支撐位2800元/噸，建議后市保持反彈后逢高空思路。