當(dāng)前煉鋼利潤豐厚，鋼廠盈利面新高，供給端彈性有限的情況下，鐵礦難以直下。

1、螺紋利潤仍在上升通道，鐵礦進(jìn)一步大跌空間難以打開

海外礦山發(fā)運(yùn)總體平穩(wěn)，供給端彈性有限，鋼廠利潤仍是鐵礦石最大的支撐。當(dāng)前據(jù)mysteel 調(diào)研163家鋼廠盈利面87.73%，為2013年新高；測算螺紋煉鋼利潤750元左右，熱卷利潤接近500，長材利潤仍在上升通道，板材利潤二月下旬已經(jīng)開始轉(zhuǎn)弱，因此當(dāng)前市場焦點(diǎn)仍在與螺紋利潤是否到達(dá)階段性頂部，入前期報告所述，鐵礦上漲驅(qū)動緣于螺紋?？紤]到當(dāng)前螺紋處于社會庫存穩(wěn)步下降的旺季預(yù)期兌現(xiàn)階段，因此盡管當(dāng)前螺紋基差較大，但仍處于旺季預(yù)期無法證偽的階段，鐵礦短期進(jìn)一步大跌空間難以打開。

2、鋼廠提產(chǎn)慣性仍在，主流現(xiàn)貨相對堅挺

在長材板材利潤均豐厚的情況下，鋼廠生產(chǎn)慣性仍將持續(xù)，全國高爐開工率仍在緩步提升中，當(dāng)前為82.22%仍有上升空間。周五公布的鋼鐵行業(yè)pmi升至51.4%，原料、采購量、生產(chǎn)指數(shù)均為兩連升?，F(xiàn)貨方面，低品跟隨盤面報價成交均有所下調(diào)，但主流礦仍然堅挺，當(dāng)前鋼廠庫存水平維持28天，預(yù)計將維持按需補(bǔ)庫，考慮到鋼廠提產(chǎn)慣性，短期主流中高品礦現(xiàn)貨下調(diào)空間有限。中期來看，三月中下旬海外礦山運(yùn)量將逐漸開始提升，考慮到高爐產(chǎn)能利用數(shù)月提升，屆時利潤恐逐步回落，因此05合約當(dāng)前處于強(qiáng)勢的尾聲。短期來看，由于旺季復(fù)蘇的預(yù)期無法證偽，且下游煉鋼利潤豐厚，鐵礦短期進(jìn)一步大跌空間難以打開。