3月6日主要指數(shù)全線上揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指放量收出中陽(yáng)線，收盤(pán)漲1.79%，中小板指也有1.09%的漲幅，而上證綜指漲幅相對(duì)落后，僅為0.48%。機(jī)器人、科大智能、錦富技術(shù)、科恒股份、鴻特精密等創(chuàng)業(yè)板股更是紛紛漲停，表現(xiàn)搶眼，顯示以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股正逐步迎來(lái)資金關(guān)注，開(kāi)始有跑贏周期股的跡象。

隨著近期A股風(fēng)格出現(xiàn)一定變化，市場(chǎng)上二八轉(zhuǎn)換呼聲再起。不過(guò)，多數(shù)券商認(rèn)為，成長(zhǎng)股接下來(lái)會(huì)有一定的表現(xiàn)，但出現(xiàn)全面可持續(xù)行情的概率不大，從短期看成長(zhǎng)股的反彈具有補(bǔ)漲性質(zhì)；同時(shí)看好中小創(chuàng)股的年報(bào)業(yè)績(jī)行情，認(rèn)為可關(guān)注3月份的“業(yè)績(jī)+資金”雙重推動(dòng)的短期反彈行情。

中小創(chuàng)股伺機(jī)而動(dòng)

近期中小板和創(chuàng)業(yè)板明顯跑贏主板，尤其是創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)出色。3月6日創(chuàng)業(yè)板指放量收出中陽(yáng)線，收盤(pán)漲1.79%，中小板指也有1.09%的漲幅，而上證綜指漲幅相對(duì)落后，僅為0.48%。事實(shí)上，自從今年1月16日各大指數(shù)創(chuàng)出低點(diǎn)以來(lái)，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度顯著大于上證指數(shù)，上證綜指從當(dāng)日低點(diǎn)3044點(diǎn)至昨日的3234點(diǎn)，反彈幅度為6.24%，而創(chuàng)業(yè)板指反彈幅度高達(dá)10.03%，中小板指反彈幅度更是高達(dá)12.68%。

與之相應(yīng)，以中小板、創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股近期正在扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，逐步獲得資金的關(guān)注，流動(dòng)性明顯改善。統(tǒng)計(jì)顯示，不計(jì)一年內(nèi)上市的次新股和仍停牌的股票，3月6日漲幅超過(guò)4%的股票有110只，其中67只為中小創(chuàng)股，所占比例超過(guò)六成。智能機(jī)器概念的機(jī)器人、科大智能、賽為智能、雷柏科技，OLED概念的錦富技術(shù)、強(qiáng)力新材，鋰電池概念的科恒股份，特斯拉概念的鴻特精密等中小創(chuàng)股紛紛漲停，表現(xiàn)搶眼。

而從1月16日各大指數(shù)創(chuàng)出低點(diǎn)以來(lái)，部份中小創(chuàng)股的區(qū)間漲幅也非?？捎^，特別是一些有炒作題材的股票。順豐控股、華燦光電和北新路橋的區(qū)間漲幅均超過(guò)50%。鴻特精密、尤洛卡、美欣達(dá)、云意電氣、紅相電力、蒙草生態(tài)、富春通信、世紀(jì)游輪等的漲幅也均超過(guò)30%。

中銀國(guó)際認(rèn)為，隨著周期股漲幅擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)于上游供給側(cè)的改革效果和需求側(cè)的復(fù)蘇持續(xù)性產(chǎn)生分歧，疊加3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布臨近，部分市場(chǎng)資金撤出高位的周期板塊流向前期超跌的成長(zhǎng)板塊，顯露二八切換的現(xiàn)象。但其認(rèn)為，成長(zhǎng)股短期仍缺乏主線邏輯的支撐，建議積極關(guān)注利好成長(zhǎng)股板塊的重大事件催化劑，以及未來(lái)龍頭題材的產(chǎn)生。

有望迎來(lái)業(yè)績(jī)行情

由于價(jià)值重估及分紅的因素，去年周期股表現(xiàn)更勝一籌，形成了將近三個(gè)季度左右藍(lán)籌股走強(qiáng)的行情。期間中小創(chuàng)股多次出現(xiàn)短暫的噪動(dòng)，但風(fēng)格切換始終未能實(shí)現(xiàn)。隨著近期A股風(fēng)格出現(xiàn)一定變化，市場(chǎng)上二八轉(zhuǎn)換呼聲再起。

那么這一次中小創(chuàng)股的春季噪動(dòng)行情能走多遠(yuǎn)？3月份能否加大成長(zhǎng)股的布局力度？

中泰證券認(rèn)為，成長(zhǎng)股接下來(lái)會(huì)有一定的表現(xiàn)，但出現(xiàn)全面可持續(xù)行情的概率不大。從估值水平來(lái)看，經(jīng)過(guò)2016年的震蕩調(diào)整，成長(zhǎng)股估值較以往便宜不少，但絕對(duì)估值上并不十分便宜。同時(shí)流動(dòng)性偏緊情況下也不支持成長(zhǎng)股的大行情。西南證券表示，短期來(lái)看成長(zhǎng)股的反彈屬于超跌反彈；從中期看中小創(chuàng)股仍然有估值回歸的需求。雖然中小創(chuàng)股在2016年都經(jīng)歷了業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，但估值依然偏高，創(chuàng)業(yè)板市盈率為57倍左右，中小板市盈率在55倍左右。而創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于主板的估值雖然低于2014年底時(shí)期，但仍比歷史底部高25%左右。另外，2017年必然是新股大量發(fā)行的一年，預(yù)計(jì)全年新股發(fā)行數(shù)量將達(dá)到400家，這將對(duì)中小創(chuàng)股的估值形成壓制。

中泰證券建議關(guān)注中小創(chuàng)股的“業(yè)績(jī)行情”，認(rèn)為3月份隨著業(yè)績(jī)披露的超預(yù)期，可關(guān)注“業(yè)績(jī)+資金”雙重推動(dòng)的短期反彈行情。資金面上，相較周期股的中長(zhǎng)期邏輯，中小創(chuàng)股短期存在增量資金訴求增強(qiáng)，存量資金調(diào)倉(cāng)壓力減小的相對(duì)機(jī)會(huì)；基本面上，相對(duì)看好兩個(gè)方向，即細(xì)分行業(yè)的逆周期邏輯驗(yàn)證以及企業(yè)本身的逆周期優(yōu)勢(shì)變現(xiàn)，最終體現(xiàn)在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)上。

西南證券也認(rèn)同，在年報(bào)披露期，高業(yè)績(jī)?cè)鏊倏纱呋行?chuàng)展開(kāi)超跌反彈行情。根據(jù)深交所的最新業(yè)績(jī)公告，2016年，創(chuàng)業(yè)板營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8052.72億元，同比增長(zhǎng)34.46%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)932.16億元，同比增速高達(dá)38.15%。中小板營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.81%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.56%。與之前各個(gè)板塊公布的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，雖然實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鏊俾缘陀跇I(yè)績(jī)預(yù)告，但相差幅度并不大。