國債期貨：期債交投走弱 市場等待新的動向。

一、行情回顧。周一，期債維持弱勢，震蕩下跌。5年期主力合約TF1706開盤價98.420 ，最高98.475 ，最低98.330 ，收盤于98.350 ，漲跌幅為-0.09%，成交量為6449手，持倉量為16725手。三張合約總成交6590手，總持倉17748手。10年期主力合約T1706開盤價95.000 ，最高95.085 ，最低98.330 ，收盤于94.935 ，漲跌幅為-0.11%，成交量為37014手，持倉量為59511手。三張合約總成交38533手，總持倉65035手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠300億元，資金利率上行為主。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3.43BP至2.4033 %，7天利率下行1.3BP至2.6460 %，14天利率下行0.1BP至3.1370 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行11.5BP至2.4542 %，7天利率上行10.51BP至2.8317 %，14天利率上行3.46BP至3.3308 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券170001.IB，IRR為-2.58%，該券當(dāng)日估值為99.33；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-3.80%，該券估值為94.33?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.1BP、0.4BP至3.0404%、3.3615%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.06BP至169.61 ，固定利率國債指數(shù)下行0.06BP至170.01。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)：6.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可支撐比較充分的就業(yè)，保持中高速增長必須以推進(jìn)供給側(cè)改革為主線。

2、央行副行長陳雨露：要堅持穩(wěn)健、中性的貨幣政策，堅持不搞大水漫灌；要千方百計保持證券和房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定，避免資金大起大落；要拓寬金融之水流入實體經(jīng)濟(jì)之田的渠道。

3、發(fā)改委副主任寧吉喆表示：1月PPI高增長主要是恢復(fù)性上漲，PPI增長歸因于全球大宗商品價格反彈，將密切關(guān)注CPI和PPI走勢，相機(jī)抉擇。

五、結(jié)論及投資建議。周一，期債維持弱勢，震蕩下跌，國債關(guān)鍵期限收益率短端下行，長端小幅上行，國開債關(guān)鍵期限收益率全部上行，市場做多動能不足，觀望情緒較重，交投走弱。2017年結(jié)構(gòu)調(diào)整是主線，增長目標(biāo)下調(diào)為具體實施增加了彈性空間，反映政府層面對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心和樂觀預(yù)期；M2目標(biāo)下調(diào)與上年13%的目標(biāo)值相比供給意愿下降，疊加需求不弱，貨幣中性穩(wěn)健。昨日公開市場繼續(xù)凈回籠300億元，銀行間加權(quán)回購利率上行，今日1940億元MLF到期，關(guān)注央行操作；目前距月末仍有一段距離，但為應(yīng)對季末資金面再次緊張市場會有所保留，暫時并不建議頻繁操作，前期我們在旬度策略中推薦的跨品種套利策略仍可持有。期債目前或?qū)⒗^續(xù)等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的落地以及同業(yè)等監(jiān)管政策的明朗，維持震蕩態(tài)勢，底倉持有，多看少動仍是上策。