2月24日，海關(guān)公布了2017年1月中國(guó)鎳進(jìn)口分項(xiàng)數(shù)據(jù)，鎳板進(jìn)口數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅下滑，當(dāng)晚倫鎳自低位反彈逾3%，可見，供應(yīng)短缺依舊撩撥著鎳產(chǎn)業(yè)鏈的神經(jīng)。但筆者通過分析近期印菲兩國(guó)礦產(chǎn)政治，以及鎳資源進(jìn)口來源，發(fā)現(xiàn)中國(guó)鎳供應(yīng)充滿變數(shù)，鎳價(jià)將謹(jǐn)慎前行。

鎳礦進(jìn)口受印菲礦產(chǎn)政策主導(dǎo)

印尼在2014年年初開始禁止出口包括鎳礦石在內(nèi)的未加工礦物在3年后重新解禁，解禁政策附帶一系列復(fù)雜的附加條件，鎳原礦出口必須申請(qǐng)推薦書，推薦書申請(qǐng)要求相關(guān)冶煉企業(yè)要在5年內(nèi)完成建設(shè)，且必須吸收1.7%以下低品位鎳礦，自用量和出口量的比例為30%和70%，從出口政策的附加條件可以發(fā)現(xiàn)，鎳礦出口政策的放松和鎳鐵冶煉企業(yè)能力掛鉤，而當(dāng)前只有Antam能夠出口且準(zhǔn)備出口其堆場(chǎng)的500萬噸紅土鎳礦。

而菲律賓在印尼禁礦之后，進(jìn)入市場(chǎng)補(bǔ)充了印尼供應(yīng)不足的缺口，但隨著礦產(chǎn)資源的開采以及新上任總統(tǒng)對(duì)環(huán)境保護(hù)的日益重視，重新審視了國(guó)內(nèi)礦山的開采情況，下令關(guān)閉了多座礦場(chǎng)，最新一批名單顯示關(guān)閉23座礦場(chǎng)并暫停5座礦場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，全球鎳礦石供應(yīng)的近9%面臨中斷。

印菲礦產(chǎn)政治影響中國(guó)紅土鎳礦供應(yīng)，但是從1月進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)從菲律賓進(jìn)口鎳礦下滑到77.9萬噸，創(chuàng)下了2012年1月以來的最低水平。但是印尼則出現(xiàn)了12.33萬噸的進(jìn)口量。菲律賓政治風(fēng)暴影響當(dāng)?shù)劓嚨V出口，使得市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)鎳礦供應(yīng)將出現(xiàn)缺口，并且國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫存自菲律賓雨季開始一直處于下滑狀態(tài)，但是新增的鎳礦來源令鎳礦短缺充滿不確定性，這需要等到4月才能得到證實(shí)。

鎳鐵來源增加

雖然紅土鎳礦充滿不確定性，影響國(guó)內(nèi)鎳生鐵冶煉企業(yè)原料供應(yīng)，但是我們從國(guó)外進(jìn)口的鎳鐵量將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)鎳生鐵企業(yè)產(chǎn)量下滑所帶來的缺口。從1月進(jìn)口鐵鎳合金數(shù)據(jù)我們可以看出，從印尼進(jìn)口量達(dá)到8.8萬噸，新喀進(jìn)口為1.3萬噸，緬甸為0.5萬噸。

印尼自禁礦以來，中國(guó)企業(yè)積極到當(dāng)?shù)亟◤S，生產(chǎn)鎳鐵運(yùn)回國(guó)內(nèi)，當(dāng)前已經(jīng)投產(chǎn)的有青山、東方振石、新華聯(lián)、新興鑄管等，預(yù)計(jì)今年將投產(chǎn)的有江蘇德龍、青山三期等，今年將新增近20萬鎳金屬噸產(chǎn)能。

緬甸2015年10月因糾紛暫時(shí)停止向國(guó)內(nèi)輸送鎳鐵，但是經(jīng)過1年談判，在去年底開始向中國(guó)出口鎳鐵，預(yù)計(jì)今年將保持穩(wěn)定。而在中國(guó)鎳鐵進(jìn)口名單中，現(xiàn)身了一家曾一度消失的穩(wěn)定鎳鐵出口國(guó)多米尼加，多明尼加Falcondo鎳鐵廠年產(chǎn)能3萬噸，它的重啟恢復(fù)將補(bǔ)充中國(guó)鎳供應(yīng)。

鎳板進(jìn)口無增長(zhǎng)基礎(chǔ)

LME鎳庫存從最高的47萬噸下降至近期的37.8萬噸，下滑近10萬噸，從庫存結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，下滑的主要是鎳板庫存。分析鎳板進(jìn)口原產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，俄鎳在其中占據(jù)重要地位，但是隨著LME交易所中俄鎳庫存的消化，中國(guó)鎳板進(jìn)口沒有增長(zhǎng)基礎(chǔ)，無法達(dá)到去年的增長(zhǎng)幅度，預(yù)計(jì)今年進(jìn)口量將低于2萬噸/月。

雖然短期鎳價(jià)在鎳礦短缺預(yù)期支撐下表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，但通過對(duì)中國(guó)鎳供應(yīng)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，供應(yīng)充滿變數(shù)，后期隨著供應(yīng)短缺的支撐被證偽，鎳價(jià)將出現(xiàn)走低。建議短多長(zhǎng)空，謹(jǐn)慎前行。