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東江環(huán)保業(yè)績符合預期:中投證券3月3早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2017-03-03 10:28:43 來源:中投證券

事件:公司發(fā)布2016 年業(yè)績預告,實現營業(yè)收入26.11 億元(+8.65%),歸母凈利潤5.03 億元(+51.32%),業(yè)績符合我們的預期。


投資要點:


工業(yè)危廢無害化處置業(yè)務和股權轉讓投資收益帶來主要增長。報告期內,公司實現歸屬于母公司股東凈利潤5.03 億元,同比增長51.32%,最主要的增長來自于轉讓2 家全資子公司獲得的股權投資收益,其次為公司持續(xù)增加工業(yè)固廢無害化處理及市政廢物處理市場份額并且有效地控制成本。


實際控制人廣晟公司持續(xù)增持彰顯發(fā)展信心。實際控制人廣晟公司通過兩次協議轉讓以22.13 元價格獲得公司13.86%股份,又在二級市場以18.07元均價增持1.53%A 股股份,以13.04 元的價格增持0.33%H 股股份。截止目前,實際控制人持有公司股份達到15.72%。實際控制人持續(xù)不斷地增持,彰顯對公司的發(fā)展信心。


在手產能釋放為主要增長點,危廢業(yè)務全國持續(xù)拓展可期。①截止15 年底,公司在手資質量136 萬噸,在建資質超過80 萬噸,在手資質產能利用率的提高和在建資質的釋放保障未來幾年業(yè)績增長。②危廢行業(yè)產能缺口較大,在政策收緊和審批權下放的刺激下需求快速釋放。公司為危廢行業(yè)龍頭,運營規(guī)模遠超第二梯隊公司,具有絕對技術和經驗優(yōu)勢。在國資背景下,不廣晟公司資源和資金有效結合,在高起點下再度蛻變,有望將業(yè)務從珠三角進一步向全國拓展,成為全國性危廢龍頭。


投資建議:看好危廢行業(yè)高景氣和公司作為龍頭的進擊,持續(xù)強烈推薦。我們看好危廢行業(yè)產能缺口的快速釋放以及公司作為龍頭的持續(xù)拓展。公司未來5 年業(yè)績有望維持中高速增長,預計16——18 年EPS0.56、0.64、0.78 元,對應PE32、28、23 倍,維持強烈推薦評級。


風險提示:項目達產不達預期、政策風險、市場系統(tǒng)性風險 


責任編輯:傅旭鵬

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