2月以來,CBOT豆粕和DCE豆粕均以區(qū)間運行為主,兩者的波動率也呈現(xiàn)下降趨勢。以30天年化波動率為例,CBOT豆粕指數(shù)波動率從2月初的23.99%下降至月底的19.02%,下降幅度為4.97%;DCE豆粕指數(shù)波動率則從17.24%下降至16.62%,下降幅度為0.62%。由此可見,DCE豆粕的波動性要高于CBOT豆粕,短期而言,豆粕價格仍以區(qū)間波動為主。 美豆種植面積將增加 2月下旬,美國農(nóng)業(yè)部展望論壇對2017/2018年度美豆種植面積預估為8800萬英畝,大幅高于2016年的8340萬英畝,再創(chuàng)歷史新高;預估單產(chǎn)為48蒲式耳/英畝,總產(chǎn)量為41.8億蒲式耳(同比下降3%),由于今年美豆單產(chǎn)是按照趨勢單產(chǎn)來預估的,所以數(shù)值較低??紤]到近年來種子改良等技術性進步因素,美豆單產(chǎn)水平出現(xiàn)了大幅提升,所以用趨勢單產(chǎn)預估美豆單產(chǎn)過于保守。如果今年夏季美豆主產(chǎn)區(qū)天氣依舊良好,單產(chǎn)水平則有可能持平于2016年或者再度提高。 本次論壇給美豆種植面積定下基調(diào),即今年種植面積將大幅提升。在美豆春播前后,如果大豆和玉米比價繼續(xù)走高,市場將會偏向于種植面積達到8800萬英畝或者更高水平的預期;如果大豆和玉米比價走低,市場將會偏向于實際種植面積低于8800萬英畝的預期。當然無論如何,市場已經(jīng)預期今年美豆種植面積將會增加,只是增加幅度還有變數(shù)。在種植面積增加的預期下,豆粕價格上行空間受到限制。 南美豐產(chǎn)預估不改變 美國農(nóng)業(yè)部3月上旬將公布月度供需報告,從2月南美大豆的生長以及早期收獲等情況來看,本次報告將維持南美大豆豐產(chǎn)的預估。巴西方面,從大豆播種、生長到早期收獲,天氣情況總體良好。在此背景下,市場主要機構紛紛上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預估。阿根廷方面,1月下旬以來,其主產(chǎn)區(qū)天氣開始好轉(zhuǎn),市場對大豆產(chǎn)量的預估持平或略微上調(diào)??紤]到當前仍處于阿根廷大豆關鍵生長期,產(chǎn)量尚未趨向明朗化,預計3月供需報告可能會維持前期預估不變,這也將壓制豆粕價格的上行空間。 國內(nèi)庫存連續(xù)3周回升 2月下旬以來,豆粕成交情況略有好轉(zhuǎn)。據(jù)匯易咨詢統(tǒng)計,上周豆粕日均成交量約8.11萬噸,前一周日均成交量約8萬噸。不過,截至2月17日當周,豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)3周上升,主流油廠庫存總量為86.66萬噸,周度環(huán)比增幅約19%,同比增幅約39%。在庫存上升的背景下,現(xiàn)貨價格有所下降。此外,油廠開機率也在恢復。截至2月24日當周,開機率上升至57.54%,當周出粕量約150萬噸,周度環(huán)比上升4.2%。可見供應量在逐步增加,由此來看,豆粕短期漲幅料有限,在美國農(nóng)業(yè)部3月供需報告出臺前,預計豆粕主力1705合約期價波動區(qū)間在2850—2950元/噸。 責任編輯:唐正璐 |
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