2月中旬，IEA與OPEC先后公布了月度原油市場報告。IEA在月報中指出，1月份OPEC原油減產(chǎn)完成率達到90%。OPEC公布的月報顯示，1月份減產(chǎn)完成率超過90%。而據(jù)外媒最新的調(diào)查顯示，2月份OPEC的減產(chǎn)完成率可能繼續(xù)保持在90%左右。相較OPEC歷次的減產(chǎn)情況而言，目前的表現(xiàn)可用“優(yōu)異”來形容。但令人不解的是，自報告公布以來，油價走勢依然不溫不火，自去年12月突破50美元/桶以來，WTI原油期貨價格已經(jīng)連續(xù)3個月處于50—55美元/桶區(qū)間盤整，減產(chǎn)的利好消息也未能推動油價更上一層樓。什么原因呢？事實上，OPEC的首份減產(chǎn)成績單并不是那么理想，這也許是市場顧慮之處。

真實減產(chǎn)情況并不理想

根據(jù)OPEC官方在2月中旬公布的月度原油市場報告顯示，1月份其原油總產(chǎn)量減少89萬桶/日至3214萬桶/日。首先，回顧當(dāng)初的減產(chǎn)協(xié)議，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時并不是要求所有的成員國都要減產(chǎn)，其中利比亞和尼日利亞是有減產(chǎn)豁免權(quán)的，而伊朗被默認為可以適當(dāng)增產(chǎn)，所以這三個國家不僅沒有減產(chǎn)，反而出現(xiàn)了增產(chǎn)。具體來看，報告中1月份利比亞的原油產(chǎn)量較去年12月增加6.47萬桶/日，尼日利亞增加10.18萬桶/日，伊朗增加了5萬桶/日，合計增產(chǎn)21.65萬桶/日。因此，這三個國家后期仍有繼續(xù)增產(chǎn)的可能性，或?qū)PEC整體的減產(chǎn)執(zhí)行情況形成拖累。

其次，在去年底OPEC開會討論減產(chǎn)配額問題時，印尼因為不愿意減少當(dāng)前原油產(chǎn)量，決定暫時退出OPEC。因此，這首份減產(chǎn)成績單里，印尼其實已經(jīng)被剔除在外了，其全部的73萬桶/日的原油產(chǎn)量直接被扣減了。也就是說，如果印尼沒有被暫停成員國身份，從它對待減產(chǎn)的態(tài)度可以推斷，其減產(chǎn)幅度很可能不大，這樣的話，1月份OPEC總的減產(chǎn)執(zhí)行情況可能就并非官方公布的那么理想了。

此外，去年底，俄羅斯、墨西哥和阿曼等11個非OPEC產(chǎn)油國也同意減產(chǎn)60桶/日，而據(jù)IEA最新的數(shù)據(jù)顯示，非OPEC產(chǎn)油國在1月份的減產(chǎn)完成率僅有40%，其中參與減產(chǎn)協(xié)議中最大的非OPEC產(chǎn)油國俄羅斯，其在1月份只減產(chǎn)了10萬桶/日，而該國在此前的協(xié)議中同意減產(chǎn)30萬桶/日。

整體分析，這份減產(chǎn)成績單可能并非那么“優(yōu)異”。而油價從冰點復(fù)蘇，以及OPEC開始減產(chǎn)，也促使美國頁巖油重返市場，美國原油產(chǎn)出與庫存的增長將成為制約油價上升的關(guān)鍵因素。

美國產(chǎn)原油搶占市場

根據(jù)EIA最新的報告數(shù)據(jù)顯示，截至2月17日當(dāng)周，美國國內(nèi)原油產(chǎn)量達到900.1萬桶/日，這是自去年4月以來的最高水平。從報告對未來產(chǎn)量的預(yù)測情況來看，這種態(tài)勢可能延續(xù)至明年，而這種預(yù)測很可能成為現(xiàn)實。根據(jù)美國油服公司貝克休斯最新公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國活躍鉆井?dāng)?shù)達到602座，已經(jīng)連續(xù)第六周增加，并且續(xù)刷了2015年10月以來的新高。

從出口情況來看，當(dāng)前美國的原油出口量也達到121萬桶/日，較最近四周的平均水平多出約35萬桶/日，這是其近幾年來出口首度突破100萬桶/日。

美國的原油庫存水平更是高得驚人，當(dāng)前庫存已經(jīng)連續(xù)七周增加，達到破紀(jì)錄的5.18億桶，為1982年有數(shù)據(jù)以來的最高水平。

總之，1月份OPEC與非OPEC產(chǎn)油國真實的減產(chǎn)執(zhí)行情況并非官方報道的那么理想，要使得市場信服，可能還需要在后續(xù)的執(zhí)行過程中拿出更大的誠意。另外，當(dāng)前國際原油市場環(huán)境變化給了美國可乘之機，盡管其目前產(chǎn)出還不足以抵消OPEC減產(chǎn)協(xié)議的效果，但如果美國原油產(chǎn)出與庫存進一步增長，油價可能再次面臨下行風(fēng)險。