據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板改革仍在研究中，目前還沒有形成具體方案

2月28日，某媒體援引深交所相關(guān)人士接受采訪稱，深交所創(chuàng)業(yè)板改革思路中已經(jīng)明確最重要的兩點(diǎn)：就是降低門檻和審核提速。未來，特別好的公司將會(huì)加快審批流程，最快實(shí)際審核可能只要6個(gè)月。記者昨天就此采訪了接近監(jiān)管層的權(quán)威人士。據(jù)接近監(jiān)管層的權(quán)威人士透露，深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案仍在研究之中，目前還沒有形成具體方案。

年內(nèi)制定創(chuàng)業(yè)板改革方案

今年年初，深交所第三屆理事會(huì)第48次會(huì)議上，深交所強(qiáng)調(diào)，2017年的工作重點(diǎn)之一是研究制定創(chuàng)業(yè)板改革方案，更好地支持服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

深交所黨委日前召開專題會(huì)議，學(xué)習(xí)貫徹2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議精神。2017年，深交所將完善多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，協(xié)調(diào)有序推進(jìn)深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，支持一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景廣、契合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。

據(jù)接近監(jiān)管層的權(quán)威人士表示，深交所深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，是落實(shí)證監(jiān)會(huì)主席劉士余在全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上“穩(wěn)中求進(jìn)”講話精神，“穩(wěn)”是大局，是基礎(chǔ)，要堅(jiān)持改革方向不偏離；“進(jìn)”是目的，是方向。接近監(jiān)管層權(quán)威人士透露，深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案仍在研究之中，目前還沒有形成具體方案，預(yù)計(jì)成熟方案今年會(huì)出臺(tái)，但創(chuàng)業(yè)板改革方案內(nèi)容的決定權(quán)在會(huì)里，深交所完成創(chuàng)業(yè)板改革方案上報(bào)證監(jiān)會(huì)后，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)審核討論通過后發(fā)布實(shí)施。

接近監(jiān)管層的一位相關(guān)人士對(duì)記者表示，審核提速不提速由證監(jiān)會(huì)決定，在審核權(quán)下放到交易所之前，交易所決定不了IPO審核速度。不是某媒體文章說的那樣，創(chuàng)業(yè)板門檻已經(jīng)很低了，降低門檻的權(quán)利也不在交易所，事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板IPO門檻降低的空間也有限。

證監(jiān)會(huì)曾明確創(chuàng)業(yè)板改革思路

關(guān)于深交所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革思路，記者注意到，證監(jiān)會(huì)此前早已明確了創(chuàng)業(yè)板改革思路。

2013年11月22日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會(huì)正在對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革相關(guān)問題進(jìn)行研究，總體思路是，創(chuàng)業(yè)板定位為服務(wù)于創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)的主要資本市場(chǎng)平臺(tái)。將適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，拓展市場(chǎng)服務(wù)的行業(yè)覆蓋面，合理設(shè)計(jì)并盡快推出再融資制度，完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度，修訂信息披露規(guī)則，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。鑒于創(chuàng)業(yè)板相關(guān)改革方案涉及發(fā)行條件等事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)將在履行相關(guān)法律程序后發(fā)布實(shí)施。

2014年5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布經(jīng)修訂及公開征求意見的創(chuàng)業(yè)板IPO辦法，及創(chuàng)業(yè)板再融資辦法。該辦法第二章發(fā)行條件第十一條規(guī)定：發(fā)行人申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上的股份有限公司。最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元。凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。同時(shí)，推出了創(chuàng)業(yè)板“小額快速”再融資制度。創(chuàng)業(yè)板IPO行業(yè)也更廣了。

可借鑒納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)

深交所創(chuàng)業(yè)板改革方案何時(shí)出臺(tái)市場(chǎng)高度關(guān)注，創(chuàng)業(yè)板改革方案內(nèi)容是什么尤令人矚目。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深交所創(chuàng)業(yè)板是目前最成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板改革方案或可借鑒美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受記者采訪時(shí)表示，目前無論從交投情況還是從上市公司數(shù)量上看，深交所創(chuàng)業(yè)板是僅次于納斯達(dá)克市場(chǎng)，究其根本原因在于深市創(chuàng)業(yè)板并沒有轉(zhuǎn)板平臺(tái)，其地位較主板和中小板而言一樣，而這也是成熟的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)該做到的，就如同美國(guó)的納斯達(dá)克并不比紐交所主板低一等一樣，這點(diǎn)也是深市創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持下去的。李大霄認(rèn)為，深交所創(chuàng)業(yè)板改革可能有以下幾方面內(nèi)容，一是適度放寬財(cái)務(wù)門檻，比如對(duì)特殊行業(yè)可能會(huì)有特殊安排，如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)京東等類似公司；二是聚焦創(chuàng)新型行業(yè)外，行業(yè)覆蓋面可能會(huì)進(jìn)一步拓寬；三是市場(chǎng)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大；四是創(chuàng)業(yè)板和新三板對(duì)接可能會(huì)加速研究，比如開辟創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板特殊通道。李大霄表示，創(chuàng)業(yè)板是多層次資本市場(chǎng)重要組成部分，未來還有巨大的潛力和發(fā)展空間。深交所作為創(chuàng)業(yè)板建設(shè)者和推動(dòng)者，更好地服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資、推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。深交所定能把握這個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的巨大歷史機(jī)遇，繼續(xù)高速發(fā)展、再鑄輝煌。

資深業(yè)內(nèi)人士皮海洲接受記者采訪時(shí)表示，創(chuàng)業(yè)板改革方案可能涉及IPO標(biāo)準(zhǔn)，目前IPO制度存在嚴(yán)重缺陷，首發(fā)上市股份比例太低，造成新股整體估值明顯虛高，4億股以下要求25%首日上市流通股，4億股以上要求10%首日上市流動(dòng)股，這個(gè)10%到25%首發(fā)上市比例太低了，這會(huì)造成大量限售股未來高價(jià)套現(xiàn)。“2016年至2017年2月10日，IPO公司294家，IPO融資1820.88億元，新增限售股847.11億股，847.11億股總市值2.23萬億元，其中5004.51億元屬于小非……”皮海洲表示，IPO融資規(guī)模是控制了，但1820億元背后，是2.23萬億元限售股待套現(xiàn)。新股首日上市股份起碼要50%以上，否則，IPO帶來的限售股巨大負(fù)擔(dān)，令A(yù)股市場(chǎng)走勢(shì)難有起色。皮海洲認(rèn)為，新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，起碼得在修改證券法后才可推行?！蹲C券法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)為公開發(fā)行，新三板企業(yè)是非公開發(fā)行的掛牌公司，若推動(dòng)新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)，修改《證券法》后方可推行。

資深業(yè)內(nèi)專家對(duì)記者表示，納斯達(dá)克是與紐交所互補(bǔ)的市場(chǎng)。深交所創(chuàng)業(yè)板可借鑒納斯達(dá)克經(jīng)驗(yàn)，在法律監(jiān)管上嚴(yán)格，在上市標(biāo)準(zhǔn)上靈活，并不斷完善交易規(guī)則，這些是納斯達(dá)克成立30多年來的成功經(jīng)驗(yàn)。過去40年里，納斯達(dá)克跟紐交所股票走勢(shì)有著很大不同。在“漂亮50股”時(shí)代，納斯達(dá)克股票無人問津。在新網(wǎng)公司快速發(fā)展的90年代，納斯達(dá)克從1995年的1000點(diǎn)幾年時(shí)間沖上了5000多點(diǎn)，而同期道瓊斯總漲幅不過57%。但在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，納斯達(dá)克遭重創(chuàng)，道瓊斯則不跌反升。之后納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)分道揚(yáng)鑣，2008年金融海嘯之后，納斯達(dá)克和道瓊斯指數(shù)才趨于同步，但道指創(chuàng)歷史新高較納指早3年多時(shí)間。

針對(duì)創(chuàng)業(yè)板行業(yè)覆蓋面，一位券商人士表示，深市創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該以香港創(chuàng)業(yè)板為鑒，包容各行業(yè)的企業(yè)上板，這樣才能成就創(chuàng)業(yè)板持續(xù)的擴(kuò)大，并發(fā)揮其企業(yè)融資平臺(tái)的特性。