事件：

鳳形股份發(fā)布2016 年年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07 億元，同比下降26.42%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1,023 萬元，同比下降64.61%，扣非后同比下降240%，基本每股收益0.12 元，同比下降68.42%。

公司公布擬收購標(biāo)的無錫雄偉精工盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告，2016 年度已審核實(shí)際數(shù)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.54 億元，同時(shí)預(yù)測(cè)2017 年將實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.31 億元，原先披露的2016/2017 業(yè)績(jī)承諾分別為1.15 億元/1.25 億元。

投資要點(diǎn)：

終端需求繼續(xù)萎縮， 主業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑 2016 年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1,023 萬元，同比下降64.61%，扣非后同比下降240%。傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿壓力加大，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)受終端市場(chǎng)萎縮、競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，產(chǎn)品毛利率和產(chǎn)品價(jià)格下降幅度增大，導(dǎo)致業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

擬收購標(biāo)的無錫雄偉精工業(yè)績(jī)超預(yù)期 公司公布擬收購標(biāo)的無錫雄偉精工的盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告，2016 年度已審核實(shí)際數(shù)，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.54 億元，同時(shí)預(yù)測(cè)2017 年將實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)1.31 億元，高于原先非公開預(yù)案中披露的業(yè)績(jī)承諾。

定增申請(qǐng)已收到證監(jiān)會(huì)受理函，暫不受再融資新規(guī)影響 公司擬定增發(fā)行不超過3200 萬股，底價(jià)34.03 元/股。定增申請(qǐng)已收到證監(jiān)會(huì)受理函，暫不受再融資新規(guī)影響，同時(shí)公司表示將力爭(zhēng)2017 年3 月底，完成證監(jiān)會(huì)的審核工作，2017 年二季度末完成非公開發(fā)行工作。確保在2017年中完成并購，實(shí)現(xiàn)對(duì)雄偉的并表，謀求公司未來的更大發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：維持增持評(píng)級(jí) 基于審慎性原則，在非公開增發(fā)未最終完成時(shí)，暫不考慮增發(fā)對(duì)股本的攤薄及對(duì)業(yè)績(jī)的影響因素，預(yù)估公司2017/2018/2019 年每股收益分別為0.06/0.11/0.13 元，若增發(fā)順利完成，預(yù)估公司2016/2017/2018 年每股收益分別為1.37/1.46/1.57 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為28/26/24 倍，當(dāng)前主營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)處于歷史低位，公司推進(jìn)以制造業(yè)為基礎(chǔ)的多元化戰(zhàn)略布局勢(shì)在必行，維持增持評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：非公開發(fā)行不能順利完成的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。