2016 年業(yè)績增長34.1%,符合預(yù)期

公司發(fā)布2016 年業(yè)績快報,2016 年實現(xiàn)營收4.40 億元,凈利1.16 億元,同比增長34.1%,與前期預(yù)告一致,對應(yīng)EPS 為0.45 元。其中2016Q4單季度實現(xiàn)凈利2143 萬元,同比增長8.5%。LCD 領(lǐng)域新產(chǎn)品放量、佳英化工并表以及非經(jīng)常性損益(預(yù)計貢獻(xiàn)1400-2000 萬元,去年同期為517萬元)是公司業(yè)績增長的主要因素。

產(chǎn)業(yè)鏈布局持續(xù)推進(jìn)

公司在OLED 材料、IC 化學(xué)品等新興領(lǐng)域持續(xù)布局:1)與臺灣昱鐳光電成立合資公司強(qiáng)力昱鐳切入OLED 材料領(lǐng)域,目前強(qiáng)力昱鐳光電已獲得臺灣主管機(jī)關(guān)行政許可;2)擬通過定增募資新建年產(chǎn)3070 噸OLED 顯示及IC 材料項目(證監(jiān)會已受理),聚焦OLED 顯示及IC 材料等電子化學(xué)品中的新興、高端領(lǐng)域,進(jìn)口替代空間廣闊,未來將構(gòu)成公司重要的利潤增長點。此外,公司前期公告擬增資控股先先化工,優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品競爭格局,進(jìn)而適度提升盈利水平;并為公司后續(xù)產(chǎn)能的擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

維持“增持”評級

公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)光刻膠相關(guān)產(chǎn)品有望持續(xù)承接海外產(chǎn)能,OLED、IC 等高端新興材料領(lǐng)域布局持續(xù)推進(jìn),后續(xù)發(fā)展規(guī)劃明確,隨著新建項目的逐漸落地,公司將保持高速增長態(tài)勢,我們維持公司2016、2017 年EPS 分別為0.46、0.61 元的預(yù)測(暫未考慮增發(fā)對于公司股本和盈利的影響),公司是稀缺的OLED 材料和電子化學(xué)品方向性標(biāo)的,且存在一定的外延預(yù)期,維持“增持”評級。

風(fēng)險提示:核心技術(shù)失密風(fēng)險、新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、下游需求波動風(fēng)險。