鄭糖頂部跡象明顯 小幅反彈后或?qū)芜呄碌?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2017-02-24 08:51:05 來(lái)源：弘業(yè)期貨 作者：周竸

提要 國(guó)際原糖下榨季將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，再度呈現(xiàn)供給過(guò)剩的局面，鄭糖牛市盛宴也將告一段落。在增產(chǎn)周期再度到來(lái)之際，糖價(jià)小幅振蕩反彈后將出現(xiàn)單邊下跌。 2月，鄭糖維持振蕩行情，未有明顯的趨勢(shì)性方向。而廣西主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開(kāi)始收榨，截至2月23日，已經(jīng)有7家糖廠收榨，至2月底，預(yù)計(jì)將有超過(guò)20家糖廠完成收榨工作。3月，收榨糖廠數(shù)量將達(dá)到高峰，后期新糖供應(yīng)也將進(jìn)入高峰期。目前，各主產(chǎn)區(qū)天氣情況良好，適合收榨，預(yù)計(jì)今年糖廠將較往年提前完成收榨任務(wù)，新糖上市供應(yīng)壓力將提前。 國(guó)際原糖牛市進(jìn)入尾聲 目前，國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)集中在印度。印度本榨季遭遇減產(chǎn)，USDA預(yù)計(jì)其產(chǎn)糖量約為2395萬(wàn)噸，同比減產(chǎn)13.02%。與此同時(shí)，印度又是消費(fèi)大國(guó)，預(yù)計(jì)2016/2017榨季其消費(fèi)量同比增加約2%至2450萬(wàn)噸。供不應(yīng)求，也促進(jìn)了進(jìn)口需求，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本榨季印度將進(jìn)口150萬(wàn)噸原糖并取消進(jìn)口關(guān)稅，這是刺激原糖堅(jiān)挺的重要因素，但目前印度政府就關(guān)稅問(wèn)題并沒(méi)有做出回應(yīng)。 泰國(guó)方面，本榨季也出現(xiàn)減產(chǎn)，預(yù)期將產(chǎn)糖927萬(wàn)噸。總體來(lái)看，印度和泰國(guó)減產(chǎn)導(dǎo)致本榨季全球出現(xiàn)供應(yīng)短缺近333.6萬(wàn)噸。此外，中東地區(qū)今年齋月提前到5月底，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)需求旺季提前，這將使得糖價(jià)易漲難跌。 但預(yù)計(jì)下一榨季情況將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，多家研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2017/2018榨季將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩：首先，泰國(guó)將擴(kuò)大種植面積，進(jìn)一步加大新植蔗面積；其次，巴西仍然產(chǎn)糖量較大，在原糖價(jià)格高企的背景下，糖廠更傾向于提高糖醇比生產(chǎn)更多的食糖；最后，巴西地區(qū)1月降水量充足，蔗料生長(zhǎng)情況將好于去年同期，巴西中南部地區(qū)的蔗料產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史新高。綜合來(lái)看，前期牛市盛宴將步入尾聲。 國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)價(jià)格逐步下滑 進(jìn)入新榨季，國(guó)儲(chǔ)已經(jīng)先后5次拋儲(chǔ)，其放儲(chǔ)量分別為20萬(wàn)噸、10.8萬(wàn)噸、9.2萬(wàn)噸、9.2萬(wàn)噸和24.93萬(wàn)噸，但是放儲(chǔ)均價(jià)一路下滑，分別為6850元/噸、6850元/噸、6725元/噸、6725元/噸和6261元/噸。前幾次放儲(chǔ)后，成交均價(jià)都比較高，證明市場(chǎng)對(duì)糖價(jià)后期走勢(shì)還是比較樂(lè)觀的。但本周一的放儲(chǔ)均價(jià)直接下降到6200元/噸附近，從側(cè)面說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)后期糖價(jià)并不看好。目前市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本在6700元/噸左右，此次拋儲(chǔ)價(jià)格比現(xiàn)貨價(jià)格貼水近500元/噸，其中固然有國(guó)儲(chǔ)糖質(zhì)量略差等因素，但歸根結(jié)底還是證明市場(chǎng)開(kāi)始理性，在后期供應(yīng)量大量增加的情況下，國(guó)儲(chǔ)糖開(kāi)始回歸到正常的價(jià)格區(qū)間。 此外，國(guó)家今年一改40萬(wàn)噸古巴糖直接進(jìn)國(guó)庫(kù)的傳統(tǒng)，變成了到港即賣(mài)的模式，這也給市場(chǎng)造成了一定的壓力?？梢灶A(yù)見(jiàn)，后期市場(chǎng)上食糖供應(yīng)主要集中在新糖、國(guó)儲(chǔ)糖、古巴糖、進(jìn)口糖、走私糖這五方面，國(guó)儲(chǔ)糖拋售對(duì)后期糖價(jià)下跌的影響力將深刻體現(xiàn)。 1月原糖進(jìn)口量創(chuàng)下近月新高 從海關(guān)公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2016年12月底，2016/2017榨季累計(jì)進(jìn)口86.66萬(wàn)噸，同比減少54.93萬(wàn)噸，出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。其中，一方面是因?yàn)閲?guó)家嚴(yán)控進(jìn)口，并試圖提高貿(mào)易關(guān)稅來(lái)進(jìn)一步控制后期進(jìn)口量；另一方面是因?yàn)閲?guó)際糖價(jià)高企加大進(jìn)口成本，不少貿(mào)易商暫停進(jìn)口。目前配額內(nèi)進(jìn)口巴西糖為5250元/噸，配額外進(jìn)口價(jià)格為6726元/噸，已經(jīng)位于近期高位。但前期國(guó)際糖價(jià)向下調(diào)整之際，國(guó)內(nèi)進(jìn)口糖商又看到了利潤(rùn)，1月進(jìn)口量達(dá)到41萬(wàn)噸，創(chuàng)下近月新高。后期，國(guó)際糖價(jià)將向下調(diào)整，進(jìn)口利潤(rùn)可能進(jìn)一步加大。從Williams船運(yùn)公司公布的船報(bào)來(lái)看，2月已經(jīng)有4.2萬(wàn)噸原糖從巴西港口發(fā)往中國(guó)，預(yù)計(jì)將在3月到港。 綜上所述，國(guó)際原糖下榨季將反轉(zhuǎn)，再度出現(xiàn)供給過(guò)剩，鄭糖牛市盛宴將告一段落。隨著國(guó)際糖價(jià)大牛的結(jié)束，國(guó)內(nèi)糖市也將受到一定影響。在增產(chǎn)周期再度到來(lái)之際，糖價(jià)將出現(xiàn)回落。從技術(shù)面來(lái)看，其反復(fù)試探50%黃金分割線7000元/噸附近未能突破，預(yù)計(jì)小幅振蕩反彈后將出現(xiàn)單邊下跌。 責(zé)任編輯：韓奕舒

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