銅市的基調(diào)在美國大選后就已經(jīng)出現(xiàn)了戲劇性的轉(zhuǎn)變，而在需求預(yù)期、庫存和產(chǎn)量波動的聯(lián)動下，銅似乎又迎來了一波牛市。分析師Andrew Hecht于SeekingAlpha刊文稱，銅價或會在2017年十分樂觀。

美國大選之前，銅價深陷熊市不可自拔、不斷刷新下限，從2011年2月的4.6495美元/磅的歷史高點跌落至2016年1月的1.9355美元，跌幅高達(dá)58%。隨后是長達(dá)十個月的低潮期，銅價始終無法穿破2016年3月的2.3145美元。期間銅也不是沒有嘗試反擊，但是走出的4月2.3020美元、7月2.2735美元和9月2.2190美元的三次高點一次比一次低。由于中國庫存高企，因此雖然幾乎所有基本金屬都在提高，銅價也沒能上漲。

而在大選后，銅價終于穿破了2.3150美元的天花板，并且在11月28日提高到了2.7320美元。不過之后又是新一輪下修，在12月27日回落至2.4480美元，2016年全年收于2.50美元上方。但是上周五，銅價再次釋放了上漲的信號。技術(shù)面上，從長期來看銅非常看多。

實際上，從月線上來看銅的樂觀程度已經(jīng)達(dá)到了2009年歷史高點以來的最高點。而2009年4月的超買狀況一直維持到了2011年4月。由于指標(biāo)在2016年上漲，按照歷史經(jīng)驗，牛市可能會維持到2018年才會逆轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在銅價正因為交易量不斷放大等技術(shù)因素提高，而基本面也提供了看多的抓手。截至2月10日，倫敦金屬交易所的庫存為24.82萬噸，也就是說交易所庫存在過去30天下跌了3.35萬噸。不過，過去30天COMEX庫存提高了1.5083萬噸，美國基建的前景可能是COMEX交易所庫存提高的因素。

如果說庫存變動量還不夠爆炸，產(chǎn)量波動則更加吸引眼球。上周五，必和必拓智利埃斯孔迪達(dá)（Escondida）的船貨宣布了不可抗力。作為全世界最大的銅礦，該礦場的罷工截至周二已經(jīng)持續(xù)了6日，而資方和工人的沖突沒有解決的跡象，工會甚至威脅罷工會持續(xù)2個月，而2個月后智利將公布的新勞動法將對工會非常有利。智利是全世界最大的銅生產(chǎn)國，年產(chǎn)量為550萬噸，其中的100萬噸就來自于埃斯孔迪達(dá)。

更何況，全世界第二大銅礦、印尼的格拉斯伯格（Grasberg）也因為政府禁止出口而出現(xiàn)出口障礙，秘魯?shù)睦拱喟退梗↙as BAmbas）也因為抗議造成了產(chǎn)量下降。應(yīng)該說，這些產(chǎn)量波動的時機(jī)把握地非常好。

日線顯示，下一個阻力線將是2015年5月的2.9610美元/磅的高點。如果銅能升破這一水平，那么之后就面臨3美元的心理線，以及2014年10月的3.1140美元的歷史水平。所以，雖然銅價因為美國的基建、中國的經(jīng)濟(jì)增速提高、其他銅礦的產(chǎn)量波動以及全球庫存下降會有很大的空間，不過上漲的速度會在2.90-3.00美元附近下降。