保障措施調(diào)查結(jié)果尚未公布

現(xiàn)階段，投資者觀望情緒濃厚，鄭糖主力1705合約持倉(cāng)量與成交量維持在較低水平，糖價(jià)波動(dòng)收窄。1月以來，1705合約從6700元/噸上漲至6950元/噸，累計(jì)漲幅約3.7%。隨著進(jìn)口食糖保障措施調(diào)查結(jié)果公布日期的臨近，政策面熱度升溫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)波動(dòng)幅度加大。

正常情況下，進(jìn)口食糖保障措施調(diào)查的最終結(jié)果會(huì)在3月22日前公布；特殊情況下，會(huì)延遲兩個(gè)月。也就是說，今年一季度處于政策真空期。由于政策不明朗，投資者交易更為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，目前鄭糖主力1705合約的持倉(cāng)量不足39萬手，才占繁盛時(shí)期的一半。成交量稍高于持倉(cāng)量，為44萬手，為最高成交量的十分之一。市場(chǎng)交投清淡，糖價(jià)波動(dòng)幅度收窄。隨著調(diào)查結(jié)果的公布，場(chǎng)外觀望的資金將陸續(xù)入市。

據(jù)農(nóng)業(yè)部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)預(yù)計(jì)，本榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量為990萬噸，進(jìn)口量為350萬噸，消費(fèi)量為1500萬噸，供應(yīng)缺口為510萬噸。此外，算上1月23日競(jìng)拍的25萬噸，本榨季國(guó)儲(chǔ)累計(jì)拋售65萬噸，國(guó)儲(chǔ)倉(cāng)庫(kù)中還有635萬噸食糖。如果進(jìn)口食糖保障措施調(diào)查的結(jié)果是大幅度提高進(jìn)口關(guān)稅，那么進(jìn)口量將隨之減少。這樣一來，510萬噸的供應(yīng)缺口就將由國(guó)儲(chǔ)糖來補(bǔ)充。

不過，筆者認(rèn)為，食糖進(jìn)口關(guān)稅大幅度上調(diào)的可能性不大。其一，若大幅度上調(diào)關(guān)稅，則國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)會(huì)非常緊張，糖價(jià)勢(shì)必大幅上漲。而這，不利于政府穩(wěn)定商品價(jià)格。其二，大幅度提高關(guān)稅會(huì)打擊進(jìn)口熱情，即使本榨季國(guó)儲(chǔ)糖勉強(qiáng)彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，但到下個(gè)榨季，供應(yīng)缺口會(huì)進(jìn)一步拉大。其三，據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，去年全國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖307萬噸，同比減少179萬噸，降幅為37%。數(shù)據(jù)表示，即使不上調(diào)關(guān)稅，進(jìn)口量也控制得不錯(cuò)。再說，目前內(nèi)外糖價(jià)差較小，進(jìn)口積極性也不高。

整體看，大幅度提高關(guān)稅不利于市場(chǎng)運(yùn)行以及行業(yè)發(fā)展，未來的關(guān)稅水平最大可能是維持原狀，即便提高關(guān)稅，幅度也不會(huì)太大。

2月5日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加快培育農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展新動(dòng)能的若干意見》。這是自2004年以來，中央一號(hào)文件連續(xù)第14次聚焦“三農(nóng)”。本次，中央一號(hào)文件以供給側(cè)改革為核心，筆者總結(jié)出了三個(gè)基本點(diǎn)，分別是發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)、去庫(kù)存、貿(mào)易保護(hù)。立足食糖行業(yè)，怎么去理解這三個(gè)基本點(diǎn)呢？貿(mào)易保護(hù)上文已有介紹，下面重點(diǎn)對(duì)前兩點(diǎn)進(jìn)行分析。

第一點(diǎn)，發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)。我國(guó)制糖行業(yè)先天不足，勞動(dòng)力成本較高，生產(chǎn)工藝落后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力差，需要通過企業(yè)的重組并購(gòu)提高制糖技術(shù)，進(jìn)行機(jī)械化生產(chǎn)。在行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化之前，每年都需要大量進(jìn)口食糖的情況難以改變，從側(cè)面驗(yàn)證了大幅度提高關(guān)稅是小概率事件。

第二點(diǎn)，去庫(kù)存。去庫(kù)存即是國(guó)家儲(chǔ)備糖出庫(kù)，它對(duì)糖價(jià)既是支撐，也是壓力。從擠牙膏式的放儲(chǔ)中可以看出，在完成去庫(kù)存任務(wù)之前，糖價(jià)是存在一個(gè)底部的。而從拋儲(chǔ)的本質(zhì)看，其是為了補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，抑制糖價(jià)過快上漲。后期，隨著國(guó)儲(chǔ)糖的出庫(kù)，糖價(jià)將在相對(duì)高位振蕩運(yùn)行。

綜合而言，政府的態(tài)度比較清晰，希望糖價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行、增加蔗農(nóng)收入、提高種植積極性，而不希望糖價(jià)大漲導(dǎo)致下游企業(yè)用糖成本增加。