2016年,滬膠價(jià)格漲幅近一倍,目前價(jià)格已進(jìn)入高位區(qū)間,對(duì)于后期走勢(shì)市場(chǎng)出現(xiàn)一定分歧,這使得春節(jié)前后滬膠價(jià)格出現(xiàn)了較明顯的波動(dòng)??傮w來(lái)看,天膠有望繼續(xù)走高,建議投資者保持多頭思路。 首先,目前供應(yīng)炒作結(jié)束,市場(chǎng)聚焦下游消費(fèi)。春節(jié)前在泰國(guó)洪水刺激下,滬膠在21800元/噸一線(xiàn)創(chuàng)下新高。隨著當(dāng)?shù)睾樗巳?,該消息的炒作也告一段落。之后主要的影響事件是泰?guó)拋儲(chǔ),泰國(guó)將分三批在新開(kāi)割之前將其老膠庫(kù)存全部拍賣(mài)出去,對(duì)盤(pán)面還有短期影響。但隨著拍賣(mài)陸續(xù)完成,邊際影響效應(yīng)會(huì)隨之減弱。 隨著春節(jié)結(jié)束,國(guó)外產(chǎn)區(qū)也開(kāi)始逐步進(jìn)入停割期,供應(yīng)萎縮已經(jīng)成為事實(shí),而泰國(guó)產(chǎn)區(qū)洪水再次發(fā)生的概率不大,因此后期市場(chǎng)焦點(diǎn)或集中在下游消費(fèi)上。 其次,下游輪胎廠開(kāi)工步入恢復(fù)期,輪胎廠輪番漲價(jià)。去年受益于國(guó)內(nèi)政策,天膠下游汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)以及重卡銷(xiāo)量都表現(xiàn)搶眼,使得輪胎廠訂單需求旺盛,輪胎廠開(kāi)工率也因此維持在較高水平。行情的火爆使得工廠2017年春節(jié)假期較往年縮短,隨著春節(jié)假期結(jié)束,下游開(kāi)工重新恢復(fù)。 接下來(lái)輪胎廠的開(kāi)工率可能會(huì)跟進(jìn)得比較快,主要是基于以下兩方面原因:一方面,隨著原料價(jià)格不斷上升,輪胎廠的成本壓力也凸顯,因此春節(jié)前已有輪胎廠發(fā)布輪胎漲價(jià)通知。春節(jié)后加入漲價(jià)大潮的工廠越來(lái)越多,后期還會(huì)有持續(xù)調(diào)整價(jià)格的行為,預(yù)計(jì)不久之后將會(huì)波及到國(guó)際品牌。輪胎價(jià)格上調(diào)在一定程度上緩解輪胎廠成本壓力,促使其開(kāi)工積極性不減弱。另一方面,春節(jié)前美國(guó)對(duì)于中國(guó)卡客車(chē)雙反終裁結(jié)果出來(lái)之后,最終損害認(rèn)定將在3月初公布,一旦認(rèn)定,則稅率將在3月10日開(kāi)始施行。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn),輪胎廠都會(huì)在稅率施行之前,加大對(duì)美輪胎出口,短期將刺激輪胎廠開(kāi)工率的提升。 第三,重卡銷(xiāo)售依然值得期待。1月份重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)超過(guò)1倍多,重卡銷(xiāo)售勢(shì)頭強(qiáng)勁。2016年重卡的增長(zhǎng)點(diǎn)主要集中在兩大塊,一是物流需求持續(xù)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的物流相關(guān)的重卡需求增加;二是2016年9月下旬開(kāi)始嚴(yán)厲查處貨車(chē)超載政策帶來(lái)的重卡新增量。2017年超載查抄力度或不會(huì)減弱,國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)售新增量還能維持。另外,基建投資力度的增加還會(huì)增加重卡替代消費(fèi)量。 第四,合成膠價(jià)格堅(jiān)挺,給膠價(jià)錦上添花。2016年合成膠價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),使得天膠與合成膠的價(jià)差持續(xù)拉大,這對(duì)天膠價(jià)格有支撐。從2017年春節(jié)期間以及春節(jié)后一周情況來(lái)看,合成膠價(jià)格繼續(xù)攀升,并沒(méi)有減弱的勢(shì)頭。生產(chǎn)工藝結(jié)構(gòu)性調(diào)整造成的短缺以及2017年一季度的集中檢修,都將使得合成膠價(jià)格向上動(dòng)能充足。合成膠價(jià)格的持續(xù)攀升,對(duì)天膠價(jià)格支撐有增無(wú)減。 總體來(lái)看,在全球開(kāi)割季到來(lái)之前,供應(yīng)的萎縮已經(jīng)較為明確,市場(chǎng)的焦點(diǎn)還是在下游消費(fèi)上。就一季度而言,無(wú)論是站在輪胎廠開(kāi)工率的角度上還是站在重卡銷(xiāo)售的角度看,需求都有望保持強(qiáng)勢(shì)。因此,供需還能保持偏緊的狀態(tài)。在此背景下,天膠還有走高的可能,建議投資者保持多頭思路。鑒于后期還有泰國(guó)拋儲(chǔ)事件的影響以及下游需求尚未完全恢復(fù),滬膠價(jià)格或有一定反復(fù),投資者可以繼續(xù)把握買(mǎi)入機(jī)會(huì),需要關(guān)注宏觀政策收緊帶來(lái)的下游需求萎縮風(fēng)險(xiǎn)。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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