2017年2月5日，2017年一號(hào)文件正式出臺(tái)，指出，2017年農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是重點(diǎn)任務(wù)之一，一號(hào)文件提出要對(duì)收儲(chǔ)制度改革進(jìn)行深化，市場(chǎng)化調(diào)整持續(xù)。對(duì)于玉米市場(chǎng)而言，政府鼓勵(lì)多元主體入市收購(gòu)，點(diǎn)燃了連盤期貨市場(chǎng)，但玉米市場(chǎng)大庫(kù)存事實(shí)且去庫(kù)存政策的逐步推進(jìn)與落實(shí)效果仍有待觀察，短期內(nèi)去庫(kù)存政策對(duì)玉米價(jià)格的支撐作用相對(duì)有限，后期仍需關(guān)注節(jié)后貿(mào)易恢復(fù)節(jié)奏及政策變動(dòng)情況。

1行情分析

從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，玉米市場(chǎng)處于節(jié)后初期，市場(chǎng)購(gòu)銷仍待進(jìn)一步恢復(fù)，錦州港玉米集港量迅速回升，集港成本1420-1440元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1610-1620元/噸；東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格暫穩(wěn)，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，購(gòu)銷相對(duì)清淡。玉米淀粉市場(chǎng)出廠報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，長(zhǎng)春玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)1800.0000元/噸，沈陽(yáng)玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)1900元/噸，秦皇島玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)1950元/噸，石家莊出廠報(bào)價(jià)2060元/噸，濰坊玉米淀粉出廠報(bào)價(jià)2110元/噸。

從期貨市場(chǎng)來(lái)看，2月6日當(dāng)天，連玉米主力1705合約開(kāi)盤后強(qiáng)勢(shì)上漲，盤中一度飆升至1632點(diǎn)，突破前期高點(diǎn)，盤尾回落，日漲幅為2.11%，日增倉(cāng)達(dá)76.6萬(wàn)手。玉米淀粉期貨合約跟隨連玉米走勢(shì)，但盤中沖高不及連玉米堅(jiān)挺。2月7日，連玉米沖高回落，日增倉(cāng)達(dá)16萬(wàn)手，玉米淀粉期貨合約回落較連玉米偏緩，日增倉(cāng)達(dá)3萬(wàn)手。玉米期價(jià)在年后波動(dòng)較大，多空雙方出現(xiàn)較大分歧。

玉米期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)、玉米淀粉期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)

玉米期貨成交持倉(cāng)、玉米淀粉期貨成交持倉(cāng)

2短期基本面偏空格局不改

就玉米市場(chǎng)而言，2月5日發(fā)布的中央一號(hào)文件秉承“農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，玉米市場(chǎng)將從調(diào)減種植面積、拓寬下游消費(fèi)需求、加快消化庫(kù)存、健全進(jìn)口環(huán)境并走出去等措施，長(zhǎng)期利好于玉米市場(chǎng)的去庫(kù)存進(jìn)程，但最新市場(chǎng)消息顯示東北三省一區(qū)一次性儲(chǔ)備糧收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)格較節(jié)前小幅回落，由此可見(jiàn)政策糧收購(gòu)更趨市場(chǎng)化，即對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐作用相對(duì)有限，在當(dāng)前需求寡淡、春耕前農(nóng)民賣糧高峰的利空因素下，短期基本面偏空格局未改，預(yù)計(jì)短期玉米現(xiàn)貨價(jià)格將維持低位震蕩的態(tài)勢(shì)。

就玉米淀粉而言，淀粉深加工企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)啟動(dòng)玉米收購(gòu)，但整體以執(zhí)行前期合同為主，正月提貨或有限，產(chǎn)區(qū)玉米上量壓力下玉米價(jià)格仍有下跌空間，且下游深加工企業(yè)開(kāi)工回升且節(jié)后需求偏淡，拖累淀粉現(xiàn)貨價(jià)格。據(jù)統(tǒng)計(jì)吉林政府補(bǔ)貼深加工收購(gòu)玉米，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約530元/噸，山東淀粉一噸盈利約115元/噸，淀粉加工企業(yè)仍有較的高盈利，開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)回升，加工量將進(jìn)一步增多，后期玉米淀粉庫(kù)存仍有望增加，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成壓制。

國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存量、國(guó)內(nèi)玉米淀粉庫(kù)存量

3后市展望

為了防止再次出現(xiàn)賣糧難，一號(hào)文件提出“鼓勵(lì)多元市場(chǎng)主體入市收購(gòu)”的政策，提振玉米市場(chǎng)，但是期貨市場(chǎng)反應(yīng)有些過(guò)激，短期有望進(jìn)一步回調(diào)整理，建議投資者不要盲目追多，中長(zhǎng)期多單繼續(xù)持有。玉米淀粉加工企業(yè)節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工，后期庫(kù)存有望回升，后期淀粉價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)較大，短期維持偏弱震蕩預(yù)期。