春節(jié)長假前一周，滬期鋁主力合約再度大漲突破14000元重要關(guān)口，接近去年高位阻力區(qū)間，創(chuàng)出本輪反彈新高?；久娼嵌壬峡矗壳爸С咒X價大幅上漲的因素并不多，其中最重要的因素包括兩個，一個是供給側(cè)改革的預(yù)期，近期關(guān)于供給側(cè)改革消息較多，比較重要的是環(huán)保部《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案征求意見稿中》提及的電解鋁冬季采暖季錯峰生產(chǎn)的30%限產(chǎn)，及工信部在有色協(xié)會調(diào)研中涉及的嚴控新增產(chǎn)能等信息，但無論前者還是后者，對短期電解鋁供應(yīng)均無影響；第二個是消費地春節(jié)前后庫存同比大幅下降，2014到2016年節(jié)前華東、華南、鞏義三地庫存均在65萬噸左右，而今年節(jié)前三地庫存僅為50萬噸，節(jié)后庫存預(yù)計同比仍有較大降幅，造成庫存同比大幅下降的主因是西北運輸不暢，新疆鋁錠庫存超過30萬噸，遠大于往年同期，但在這部分鋁錠運出前，對價格影響有限。

技術(shù)角度上看，在日內(nèi)交易時段，多頭增倉價格上漲，多頭平倉則價格下跌，多頭資金占據(jù)主動權(quán)；日線級別分析，1月10日大漲反彈以來，主力合約除了1月20日大宗尾盤暴跌而收小陰線外，其余日K線均以中陽線、十字星及帶較長下影線的陰線構(gòu)成，日線級別走勢極好，多頭資金畫線功底深厚。

博弈資金的結(jié)構(gòu)與目前價格走勢息息相關(guān)：多頭主力包括大型私募基金及產(chǎn)業(yè)資本，市場傳言活躍于有色金屬的大型私募去年因錯過黑色供給側(cè)改革的行情，今年積極布局與黑色較為接近的鋁行業(yè)以期供給側(cè)改革大幅抬高鋁價；產(chǎn)業(yè)資本則在去年大漲行情中獲利頗豐，今年多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本招兵買馬擴大營業(yè)規(guī)模，為鋁行業(yè)注入較為龐大的資金?？疹^主力則包括基于基本面而做空的私募及上游的保值盤，無論是投機性做空還是以鋁為做空標的進行跨品種套利的資金，在春節(jié)前一役中損失慘重，在基本面沒有惡化之前，此部分資金再度入場積極性不高；上游保值盤則采取逢高做空保值的策略，在消費旺季開啟前尚未明朗的消費形勢下，并不急于入場保值。正是多空雙方資金入場的積極程度，造就了鋁價目前較為強勢的走勢。

短期關(guān)注點：基本面上短期關(guān)注庫存累積的速度及消費旺季開啟后去庫存的速度，供給側(cè)改革是否有新政策出臺；而技術(shù)面上則關(guān)注主力多頭的控盤力度，一旦鋁價走勢明顯弱于其他有色品種或日線級別上出現(xiàn)明顯的不利因素（如跌破上升趨勢中的震蕩平臺，收較長的光頭/光腳陰線，資金主動增倉往下打壓等），則注意價格走勢反轉(zhuǎn)向下的風(fēng)險。

站在交易角度，短線交易資金在增倉推漲或跌至震蕩平臺底部時可跟隨趨勢積極入場做多；長線資金則在供給側(cè)改革政策正式出臺前可擇機布局空單，特別是上游產(chǎn)業(yè)保值資金，一旦基本面出現(xiàn)惡化（如庫存增速或現(xiàn)貨貼水幅度大于往年）或技術(shù)面出現(xiàn)不利的走勢后，應(yīng)積極入場做空，規(guī)避價格下跌風(fēng)險。