黑色金屬

鐵礦石

1. 2月1日Mysteel 62%品位鐵礦石價(jià)格指數(shù)83.95美元/噸，與節(jié)前持平。

2. 港口庫存方面，北方部分主港到港情況尚可，日照及京唐港壓港情況有所緩解，且受春節(jié)假日影響，汽運(yùn)發(fā)運(yùn)受阻，港口庫存總量持續(xù)小幅增加。

3. 需求方面，多數(shù)鋼廠春節(jié)期間生產(chǎn)正常，現(xiàn)貨鋼廠庫存水平偏低，節(jié)后以按需補(bǔ)庫為主；部分遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主的鋼廠庫存仍較為充足，觀望心態(tài)濃。

焦炭

1. 春節(jié)期間焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行，商家執(zhí)行節(jié)前訂單為主，局部區(qū)域價(jià)格有下跌50元/噸，后市預(yù)期仍然偏弱。

2. 開工情況：春節(jié)期間焦企生產(chǎn)正常，開工維持節(jié)前水平；

3. 庫存情況：受運(yùn)輸影響，春節(jié)期間各地焦企焦炭庫存均有不同程度上升，目前庫存狀況已超過去年同期水平，焦企焦煤庫存則有所回落，春節(jié)期間上貨并不明顯，但節(jié)前均有所補(bǔ)庫，目前暫不會(huì)影響正常生產(chǎn)。

4. 發(fā)運(yùn)情況：除夕至初二期間焦炭發(fā)運(yùn)基本處于停滯狀態(tài)，初三開始陸續(xù)有車開始發(fā)運(yùn)。

建材

1. 春節(jié)期間建筑鋼材多數(shù)市場(chǎng)呈現(xiàn)出“有價(jià)無市”的格局，下游采購基本處于停滯狀態(tài)。終端需求真正的啟動(dòng)需農(nóng)歷十五之后，民工返城，各地的建筑工程恢復(fù)施工，拉動(dòng)鋼材的需求。

2. 鋼廠庫存方面，截止2月2日，全國139家鋼廠廠內(nèi)建材庫存總量預(yù)估為482.59萬噸，較春節(jié)前增加173.23萬噸，增幅56.00%，年同比增加86.44萬噸，增幅21.82%。其中螺紋鋼庫存總量371.86萬噸，較春節(jié)前增加133.36萬噸，增幅55.92%，年同比增加23.54%；線材總量110.73萬噸，較春節(jié)前增加39.87萬噸，增幅56.26%，年同比增加16.37%。

3. 市場(chǎng)庫存方面，全國35個(gè)主導(dǎo)市場(chǎng)建材庫存總量預(yù)估為913.58萬噸，較春節(jié)前增加205.46萬噸，增幅29.01%，年同比增加311.4萬噸，增幅51.71%。其中螺紋鋼庫存總量693.1萬噸，較春節(jié)前增加131.23萬噸，增幅23.36%，年同比增幅36.23%；線、盤庫存總量220.48萬噸，較春節(jié)前增加74.23萬噸，增幅50.76%，年同比增幅136.09%。其中廣州、杭州、上海、長沙、武漢、成都、鄭州、重慶的庫存增量都超過10萬噸。

三

有色金屬

庫存

2月1日LME銅庫存26.1萬噸較節(jié)前減萬噸，COMEX銅庫存為9.3萬噸較節(jié)前增3068噸。

持倉報(bào)告

截至上周五LME基金持有的期銅凈多倉較前周增微增628手至68796手，基金總計(jì)持有期銅多倉12.6萬手，空倉5.8萬手。截至1月24日當(dāng)周COMEX銅凈多頭頭寸增加16181手至91191手，凈多倉連增三周。

重要信息

1. 智利礦企Antofagasta維持2017年銅產(chǎn)量目標(biāo)不變，此前旗下Centinela礦產(chǎn)量提高加之兩個(gè)新項(xiàng)目投產(chǎn)推高2016年產(chǎn)量至70.94萬噸銅，較2015年增加12.5%。預(yù)期今年銅產(chǎn)量將達(dá)到68.5-72萬噸。

2. 智利12月銅產(chǎn)量為50.4萬噸，較上年同期增長1.6%，因礦石品位改善且“重要礦山”的加工率上升。2016年全年銅產(chǎn)量為557.2萬噸較上年減少3.8%。

3. 必和必拓旗下智利Escondida銅礦的工人已經(jīng)投票決定拒絕該公司的提供的薪資并舉行罷工。罷工預(yù)計(jì)在48小時(shí)內(nèi)開始，但工會(huì)稱該公司可能會(huì)要求政府調(diào)停解決問題，這可能會(huì)令罷工延遲一周開始。

四

貴金屬

持倉報(bào)告

截至1月24日當(dāng)周對(duì)沖基金和基金經(jīng)理小幅減持Comex黃金凈多頭頭寸256手至59679手，白銀投機(jī)凈多頭頭寸增加4357手至55109手，凈多倉連增四周。

重要信息

1. 美聯(lián)儲(chǔ)于北京時(shí)間2月2日凌晨3:00公布的2017年首次利率決議維持利率在0.5%-0.75%的區(qū)間內(nèi)不變，并發(fā)表就業(yè)人口繼續(xù)穩(wěn)步增加，失業(yè)率低位運(yùn)行。通脹率在最近幾個(gè)季度上升，但仍然低于2%，預(yù)計(jì)中期之內(nèi)回升至2%。重申貨幣政策將支持經(jīng)濟(jì)在一定程度上進(jìn)一步走強(qiáng)。

2. 美國1月ADP就業(yè)人數(shù)+24.6萬預(yù)期+16.8萬，創(chuàng)2016年6月來最大升幅。

解讀

基于調(diào)查的通脹預(yù)期（即CPI）幾無變動(dòng)，而基于市場(chǎng)的通脹指標(biāo)（即通脹保值國債/TIPS均衡率）“仍然偏低”。仍然預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)保證FOMC只會(huì)循序漸進(jìn)地加息。

五

能源化工

PTA上游

春節(jié)期間WTI原油從1月25日的52.94美元上漲至2月1日的53.55美元，上漲0.61美元（0.61%）；同期，布倫特原油從55.65上漲至56.59，上漲0.94美元（1.69%）。

PX從907美元左右變動(dòng)至904美元左右，2月PX亞洲ACP價(jià)格敲定在900美元/噸（1月此價(jià)格為850美元/噸）。

PTA下游

PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)及下游聚酯、滌綸現(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏交易。

解讀

不管是PTA上游原料還是自身行業(yè)面上，春節(jié)長假期間都沒有發(fā)生足以改變趨勢(shì)的大變動(dòng)，如果宏觀預(yù)期面上不出現(xiàn)大變動(dòng)，PTA料將延續(xù)節(jié)前的上漲趨勢(shì)。

需要注意的是，PTA本輪上漲主要推動(dòng)力仍是來自原料價(jià)格的走高，所以，節(jié)后仍需要重點(diǎn)關(guān)注原料端PX及原油的變動(dòng)，特別是原油持續(xù)震蕩能否向上突破比較重要。

六

橡膠

日膠為何巨震？

外圍橡膠期貨市場(chǎng)上演過山車行情，日膠在連續(xù)三個(gè)交易日大漲后大幅下跌。日本東京期貨交易所內(nèi)部發(fā)文調(diào)查橡膠資金關(guān)聯(lián)賬戶，引發(fā)日膠多頭資金減倉出逃；同時(shí)泰國政府2月14日將再度拋儲(chǔ)10萬噸天膠，連續(xù)兩次拋儲(chǔ)基本抵消了泰國南部產(chǎn)區(qū)1月洪水造成的減產(chǎn)。

截止2月1日，日膠主力合約、新加坡TSR20近月合約和泰國產(chǎn)區(qū)原料膠水的價(jià)格已經(jīng)基本回落春節(jié)前的水平，而原料膠片和杯膠價(jià)格依然較高。

整體來看，泰國連續(xù)拋儲(chǔ)彌補(bǔ)了1月洪水對(duì)供應(yīng)帶來的影響，但合成膠和下游需求預(yù)期對(duì)天膠的短期支撐依然存在。目前東亞丁二烯價(jià)格依然在3000美元之上，節(jié)日期間石油石化庫存上升，但成本依然在高位，合成膠價(jià)格短期難有下跌空間。1季度是重卡銷售的旺季，下游天膠需求預(yù)期維持在較高水平。

七

棉花

暴漲的美棉

春節(jié)假期期間，美棉和印棉價(jià)格保持強(qiáng)勢(shì)。美期棉經(jīng)過1.30的回調(diào)后，連續(xù)兩天大幅上漲，突破前高并站上76美分/磅，最高至76.56美分/磅。

解讀

上漲主要源于美棉出口強(qiáng)勁和美元指數(shù)下挫。1.13-1.19美棉出口凈簽約量為10.4萬噸，較前周增長32%，較前四周平均值增長65%，創(chuàng)本年度新高，裝運(yùn)量為5.16萬噸，維持高位。其中中國簽約2.23萬噸，裝運(yùn)0.9萬噸。

由于特普朗“穆斯林禁令”，美股下跌，美元指數(shù)跌至100以下，美元下挫也對(duì)美期棉形成提振。

印度受美棉拉動(dòng)以及國內(nèi)廢鈔對(duì)皮棉上市速度的影響并未結(jié)束，印棉同樣維持強(qiáng)勢(shì)，截止2.1印度MCX期棉收20590盧比/包，較假期前上漲300盧比/包。

八

白糖

重要信息

Global platts周三上調(diào)17/18年度全球食糖供應(yīng)過剩預(yù)估值270萬噸，此次預(yù)估值為過剩120萬噸，因?qū)W洲和巴西產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加，印度和泰國產(chǎn)量亦可能大幅反彈。16/17年度，全球食糖仍缺口570萬噸。

巴西方面： UNICA公布的1月上半月報(bào)告顯示，巴西中南部地區(qū)在1月上半月加工了118萬噸甘蔗，生產(chǎn)35,500噸糖和67,81萬升（1791萬加侖）乙醇。 從4月1日至1月16日，UNICA報(bào)道該地區(qū)的工廠加工了59323萬噸甘蔗，糖產(chǎn)量達(dá)到3524萬噸，同比增長15.7%

印度方面：一行業(yè)組織稱，印度2016/17年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2,130萬噸，較之前預(yù)估的2,340萬噸下修9%，因干旱損及主要產(chǎn)糖邦的甘蔗產(chǎn)量。

解讀

國內(nèi)糖市假日期間停止報(bào)價(jià)，不過假日期間并未停機(jī)，壓榨高峰期下，供應(yīng)壓力較大，加上節(jié)前國儲(chǔ)糖的投放，國內(nèi)供應(yīng)短缺偏寬松，但價(jià)格上相對(duì)外盤來說略微貼水或平水，外糖繼續(xù)上漲推升配額外加工糖的成本，內(nèi)糖將可能跟隨原糖向上運(yùn)行。

九

油脂

重要信息

1. 美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至1月19日當(dāng)周美豆出口銷售凈增53.9萬噸，市場(chǎng)預(yù)期45-65萬噸，本作物年度迄今，美豆出口銷售累計(jì)4984.1萬噸，上年度同期為4063.4萬噸，同比增加920.7萬噸，增幅22.7%；

2. 出口檢驗(yàn)數(shù)據(jù)方面，截至1月26日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量163.1萬噸，預(yù)期90-120萬噸，本作物年度迄今，美豆出口檢驗(yàn)量3878.7萬噸，上年度同期為3298.5萬噸，同比增加580.2萬萬噸，增幅17.6%；

3. 目前，馬托格羅索大豆收割16.3%，此前私營咨詢機(jī)構(gòu)AgRural預(yù)計(jì)到1月末時(shí),馬州大豆收割將完成25%,收割量將高于700萬噸，通常,到1月末時(shí)馬州大豆收割率為10-15%。據(jù)悉，巴西港口未來一月等待裝載大豆船只數(shù)量較去年同期增加一倍。船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2月3月初大豆出口量預(yù)計(jì)439萬噸，較去年同期增加97%，未來幾月將進(jìn)入南美大豆出口季；

4. 阿根廷方面，前期科爾多瓦、圣達(dá)菲、布宜諾斯艾利斯等暴雨地區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，利于作物生長，目前看未來一周天氣良好。但降水已經(jīng)造成播種面積減少，阿根廷農(nóng)業(yè)部預(yù)期，阿根廷大豆種植面積1980萬公頃，去年2060萬公頃，產(chǎn)量5600萬噸，去年5880萬噸，布宜諾斯艾利斯交易所預(yù)估阿根廷大豆產(chǎn)量5350萬噸，前一年5600萬噸；

5. 船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口115.7萬噸噸，較12月增加4.3%，ITS表示馬來西亞1月棕櫚油出口117.5噸，較12月增加8.1%;

6. GAPKI表示印尼2017年棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)3550萬噸，去年3150萬噸，2017年出口料為2700萬噸，去年2510萬噸，產(chǎn)量增加主要因去年降水和2013年擴(kuò)種的棕櫚樹開始結(jié)果。

7. 美國與墨西哥政治局勢(shì)緊張，美國貿(mào)易的不確定性給農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場(chǎng)增添壓力，墨西哥上年度進(jìn)口了413萬噸大豆，大部分來自于美國，隨政治關(guān)系緊張，墨西哥需求或轉(zhuǎn)向巴西等國；

8. 1月30日消息，美國農(nóng)業(yè)部周一稱，美國大平原地區(qū)1月冬小麥生長狀況改善，之前一個(gè)月該地區(qū)小麥生長優(yōu)良率曾大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，截至1月29日當(dāng)周，俄克拉荷馬州冬小麥生長優(yōu)良率為33%，12月底為25%，但去年同期為74%，堪薩斯州小麥優(yōu)良率為44%，較12月持平，去年55%，堪薩斯與俄克拉荷州是美國冬小麥最大主產(chǎn)州，其他蒙大拿州與北達(dá)科他州小麥優(yōu)良率均改善。