股指：央行首度變相加息，股指壓力加大

1、股指期貨行情

1月24日，三大期指小幅高開(kāi)，上午震蕩走低，臨近午盤(pán)向上爬升，收復(fù)跌幅，最終收于小漲。主力IF1702合約收3353.40 ，上漲1.40 點(diǎn)（0.04%），成交量為6796手，持倉(cāng)量為21848手；主力IH1702合約2351.20 ，上漲6.40 點(diǎn)（0.27%），成交量為3029手，持倉(cāng)量為15935手；主力IC1702合約收6123.00 ，上漲10.20 點(diǎn)（0.17%），成交量5648手，持倉(cāng)16783手。IF總成交量為8407手，總成持倉(cāng)量為37670手，成交持倉(cāng)比為0.22 ；IH總成交量為3929手，總成持倉(cāng)量為25586手，成交持倉(cāng)比為0.15 ；IC總成交量為7287手，總成持倉(cāng)量為31652手，成交持倉(cāng)比為0.23 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)負(fù)價(jià)差縮窄。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-11.05，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比-0.33 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-1.2，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.05 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-42.3，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.69 %。

3、主力持倉(cāng)分析 

主力持倉(cāng)方面，主力合約以減倉(cāng)為主，主力多頭減倉(cāng)幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈多。具體看，IF1702合約前二十大多頭減倉(cāng)274手，前二十大空頭減倉(cāng)329手，新增多單與新增空單之差為55手；IH1702合約前二十大多頭手減倉(cāng)148，前二十大空頭手減倉(cāng)70，新增多單與新增空單之差為-78手；IC1702合約前二十大多頭增倉(cāng)7手，前二十大空頭減倉(cāng)271手，新增多單與新增空單之差為278手。

結(jié)論及投資建議

歐美股指大漲，對(duì)A股構(gòu)成利好；三大期指小幅高開(kāi)，上午震蕩走低，臨近午盤(pán)向上爬升，收復(fù)跌幅，最終收于小漲，當(dāng)月合約負(fù)價(jià)差縮窄；主力空頭減倉(cāng)為主；現(xiàn)貨方面，大部分小幅上漲，成交量萎縮，市場(chǎng)交投意愿較低；央行開(kāi)展MLF操作共2455億，其中6個(gè)月1385億、1年期1070億，利率分別為2.95%、3.1%，均較上次上調(diào)10bp，變相加息貨幣收緊意味較濃，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)股指構(gòu)成較大壓力；保監(jiān)會(huì)針對(duì)保險(xiǎn)資金股票投資共祭出了以下大招：對(duì)股票投資進(jìn)行分類(lèi)差別監(jiān)管、禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)一致行動(dòng)人共同收購(gòu)上市公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)收購(gòu)上市公司須實(shí)行事前核準(zhǔn)并有行業(yè)禁區(qū)等，短期對(duì)股市資金供給及市場(chǎng)情緒上會(huì)造成負(fù)面影響；綜合來(lái)看，消息面上利空較多，操作輕倉(cāng)短空；此外，新股加快發(fā)行對(duì)小盤(pán)股估值造成的壓力不可小覷，目前再融資規(guī)模審核趨嚴(yán)，新股發(fā)行加快，小盤(pán)股并購(gòu)重組、以及殼資源等帶來(lái)的估值溢價(jià)將嚴(yán)重削減，近期公布的基金公司的四季度報(bào)顯示目前機(jī)構(gòu)減持小盤(pán)股規(guī)模較大，說(shuō)明其17年投資思路已發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此中長(zhǎng)期看IC走勢(shì)仍是弱于IF、IH ，前期多IH空IC的策略可繼續(xù)循環(huán)操作，逢低做多比值。