2016年1月橡膠啟動(dòng)上漲行情以來，一年的時(shí)間價(jià)格漲幅已達(dá)130%左右。我們認(rèn)為橡膠早已步入牛市的行情，在前期的文章中我們建議投資者抓住價(jià)格回撤買入機(jī)會(huì)。現(xiàn)在我們?nèi)匀痪S持這樣的觀點(diǎn)。我們將從以下幾個(gè)方面來闡述。

一、供給：產(chǎn)區(qū)天氣惡劣停割在即，高產(chǎn)預(yù)期不復(fù)存在

12月份泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)先是干旱，再是洪水。泰國(guó)橡膠局表示，受洪災(zāi)影響，2016年泰國(guó)橡膠預(yù)計(jì)減產(chǎn)7.6%至438萬(wàn)噸，之前預(yù)期在474萬(wàn)噸。1-4月國(guó)內(nèi)處于停割期,同時(shí)東南亞主產(chǎn)區(qū)自2月中下旬開始逐步進(jìn)入停割狀態(tài),國(guó)內(nèi)以及海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量全面下降,1月高產(chǎn)期預(yù)計(jì)不復(fù)存在,泰國(guó)南部或?qū)⑻嵩邕M(jìn)入停割期,預(yù)計(jì)供應(yīng)端后期整體偏緊。

二、消費(fèi)：終端汽車市場(chǎng)驚艷，態(tài)勢(shì)有望延續(xù)

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，12月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.7%，環(huán)比增長(zhǎng)30.4%。2016年，中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)581萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.1%。數(shù)據(jù)表明橡膠的消費(fèi)正在快速?gòu)?fù)蘇。當(dāng)然這主要得益于16年汽車銷售的增長(zhǎng)。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)1月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成2811.9萬(wàn)輛和2802.8萬(wàn)輛，比2015年分別增長(zhǎng)14.5%和13.7%，產(chǎn)銷總量再創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士表示，2016年下游乘用車以及重卡銷量大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2017年這種趨勢(shì)仍將持續(xù)。

三、相關(guān)品價(jià)格上漲，帶動(dòng)膠價(jià)上漲

原油受OPEC減產(chǎn)影響價(jià)格上漲,傳導(dǎo)到合成橡膠主要原材料丁二烯價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)合成膠價(jià)格快速上揚(yáng)。合成橡膠與天然橡膠在下游輪胎領(lǐng)域具有一定互替作用。所以合成膠此輪快速上漲必然會(huì)使企業(yè)增加天然橡膠的使用量。從而進(jìn)一步推高天然橡膠的價(jià)格。且我們預(yù)計(jì)原油的價(jià)格后市隨著減倉(cāng)計(jì)劃的逐步實(shí)施將有望突破60美元。

四、宏觀環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，商品環(huán)境繼續(xù)優(yōu)化

中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)，供給側(cè)改革初見成效，中國(guó)2016年全年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)6.7%，一如預(yù)期完成年初設(shè)定的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，四季度6.8%的增幅明顯較前三季度持平的走勢(shì)回升，“三去一降一補(bǔ)”的供給側(cè)改革初見成效，均昭示2016年平穩(wěn)收官。隨著十九大的即將召開，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)。我們對(duì)于17年的經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度。另外，人民幣的貶值在提高對(duì)橡膠的進(jìn)口成本的同時(shí)也會(huì)有利于橡膠的出口貿(mào)易。

五、技術(shù)指標(biāo)分析：

此輪上漲我們認(rèn)為可看著是一個(gè)完整的波浪走勢(shì)，目前來看正在走出第八浪的調(diào)整。短期可能會(huì)測(cè)試60日均線的支撐。鑒于目前利好的基本面數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)在回調(diào)完成后。價(jià)格有望繼續(xù)攀升。

綜上所述，在供給受天氣影響可能出現(xiàn)增幅下滑，而消費(fèi)卻大幅復(fù)蘇的前提下。以及天膠的替代品合成橡膠價(jià)格上漲的多重利好刺激下，天膠價(jià)格有望持續(xù)走高。俗話說“千金難買?；仡^”，在基本面持續(xù)利好的以及宏觀經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的大背景下，我們應(yīng)該把握住在上漲行情中回調(diào)時(shí)的買入機(jī)會(huì)。