隨著滬膠期價的快速拉升，利多因素有被過度透支的嫌疑。上周，主力1705合約呈現(xiàn)先揚后抑走勢，多頭推漲氣力耗竭，主動撤離跡象明顯，周度持倉從1月13日的297392手下滑至1月20日的269548手，累計減少27844手。

可以看到，一周來，滬膠1705合約前20席位中，多空頭寸雖雙雙下降，但多頭減持力度明顯大于空頭。交易所持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭持倉量從1月13日的84808手大幅下降至1月20日的73625手，累計減少11183手；空頭持倉量從1月13日的90373手小幅回落至1月20日的86651手，累計減少3722手。多頭凈減量超出空頭7461手。由于短期利多因素被過度透支，空頭抓住機會反撲，多頭主動獲利離場。前20席位的凈持倉量自1月13日的凈空5565手大幅回落至1月20日的凈空13026手，降幅達134.07%。

從單日持倉情況來看，上周五，滬膠1705合約多空前20席位也呈現(xiàn)多頭減持力度強于空頭的現(xiàn)象。其中，多頭持倉量累計減少7787手，空頭持倉量累計減少5170手，暴露出多頭在臨近長假節(jié)點落袋為安的意圖。多頭前20席位中，有12家席位減持，有8家席位增持。減持方面，多頭前兩位的海通期貨席位和永安期貨席位減持力度最大，分別減少2484手和4545手。一德期貨席位、華泰期貨席位、光大期貨席位和國信期貨席位分別減少1611手、1179手、837手和575手，也較為明顯。增持方面，方正中期期貨席位、大地期貨席位和浙商期貨席位分別增加1261手、1216手和931手，似有轉(zhuǎn)空為多的想法，因為上述三家席位的空頭持倉分別減少了1209手、947手和574手。

此外，空頭前20席位中，永安期貨席位、華泰期貨席位減持動作最大，分別減少1521手和1202手。與之相對，除了海通期貨席位、中信期貨席位和興證期貨席位增持976手、487手和410手，較為明顯外，其余席位增持幅度則非常有限。這不難看出，空頭主力進攻的意愿并不強。

在多頭主力獲利了結(jié)后，膠價過快上漲累積的風(fēng)險得到釋放。預(yù)計節(jié)前最后一個交易周，滬膠多空力量將轉(zhuǎn)入平衡狀態(tài)，市場交投料趨于謹慎。