公司發(fā)布2016 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2016 年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利15,629.61 萬(wàn)元——17,937.70 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)103.15%——133.15%，全年高增長(zhǎng)，符合之前預(yù)期。

增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)為前期募投項(xiàng)目及星源電子液晶屏貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力來(lái)前期募投項(xiàng)目及星源電子液晶屏貢獻(xiàn)，公司LCM顯示屏模組產(chǎn)品對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。今年上半年LCM 液晶顯示模組實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.45 億元，占公司上半年總營(yíng)收74%（全年數(shù)據(jù)待年報(bào)核實(shí)）。公司前期收購(gòu)星源電子布局顯示屏模組，大幅提升業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。

SAW 濾波器與MPIM 已小規(guī)模供貨，未來(lái)成長(zhǎng)可期公司準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，開(kāi)發(fā)了終端射頻聲表濾波器（SAW）和MPIM小尺寸系列電感，根據(jù)之前三季度的公告，已實(shí)現(xiàn)小批量供貨，后續(xù)根據(jù)進(jìn)度將推開(kāi)量產(chǎn)事宜。

5G 全國(guó)推進(jìn)有望加速，公司濾波器業(yè)務(wù)或提前受益根據(jù)IMT-2020（5G）推進(jìn)組在最新進(jìn)度表：我國(guó)將于2017 年展開(kāi)5G 網(wǎng)絡(luò)第二階段測(cè)試，2018 年進(jìn)行大規(guī)模試驗(yàn)組網(wǎng)，并在此基礎(chǔ)上于2019 年啟動(dòng)5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，最快2020 年正式商用5G 網(wǎng)絡(luò)。相比于之前市場(chǎng)預(yù)期可能提前，公司提前布局SAW濾波器有望提前受益。

看好公司濾波器國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)，維持“增持”評(píng)級(jí)我們認(rèn)為濾波器是5G 標(biāo)準(zhǔn)下最先受益的細(xì)分行業(yè)之一，根據(jù)通信標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)及5G 對(duì)物體接入的范圍考慮，濾波器市場(chǎng)的空間將成倍增長(zhǎng)。公司瞄準(zhǔn)相關(guān)市場(chǎng)，通過(guò)定增項(xiàng)目布局SAW濾波器，有助于打破國(guó)外廠(chǎng)商在該領(lǐng)域的壟斷，卡位SAW濾波器國(guó)產(chǎn)化，在具備高毛利率的情況下進(jìn)行進(jìn)口替代，并帶來(lái)業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2016/2017/2018 年凈利潤(rùn)分別為1.76/2.52/3.25 億元，對(duì)應(yīng)38/30/23 倍PE，看好公司濾波器國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)會(huì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。