市場對利多題材的敏感性進一步增強

近日，受美國農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)2016年美豆產(chǎn)量影響，美豆主力合約成功守住1000美分/蒲式耳心理關(guān)口支撐，并以大幅反彈的方式帶領(lǐng)市場重回偏強運行節(jié)奏。南美大豆陸續(xù)進入生長關(guān)鍵期，巴西大豆的豐產(chǎn)前景能在多大程度上抵消市場對阿根廷產(chǎn)量下降的擔憂，還要看未來南美天氣模式如何演變，至少阿根廷目前的過度降雨已經(jīng)開始挑動市場敏感的神經(jīng)。中國商務(wù)部對原產(chǎn)于美國的進口DDGS開征高額反傾銷稅及反補貼稅，通過調(diào)節(jié)進口有望拉升國內(nèi)粕類需求。美豆止跌回升，無論從成本傳導(dǎo)層面還是心理層面，對國內(nèi)豆粕市場的正面引領(lǐng)作用都是十分顯著的。

美豆產(chǎn)量意外下調(diào)緩解市場供應(yīng)壓力

美國農(nóng)業(yè)部于1月12日公布新的月度供需報告，市場原本預(yù)期美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)將繼續(xù)上調(diào)，但實際發(fā)布的報告著實令市場大跌眼鏡。美國農(nóng)業(yè)部在報告中將美豆種植面積由此前的8370萬英畝下調(diào)30萬英畝至8340萬英畝，美豆單產(chǎn)由52.5蒲式耳/英畝下調(diào)到52.1蒲式耳/英畝，美豆總產(chǎn)量因此下降540萬蒲式耳至4.307億蒲式耳（合1.1721億噸）。美國農(nóng)業(yè)部在1月修正報告數(shù)據(jù)不足為奇，但同時對三大指標做出與預(yù)期相反方向的調(diào)整卻并不多見。在2016年整個美豆生產(chǎn)周期，美豆在950美分/蒲式耳一線成功抗住了不斷調(diào)高的美豆產(chǎn)量帶來的沖擊，當美國農(nóng)業(yè)部釋放出供應(yīng)壓力緩解的信號后，CBOT大豆市場擺脫供應(yīng)端束縛輕裝上陣的動力將明顯增強。

南美天氣窗口期內(nèi)市場易漲難跌

目前巴西大豆收割大幕已經(jīng)拉開，該國頭號產(chǎn)區(qū)收割率已超過5%。受巴西基本正常的天氣條件影響，各方對巴西大豆產(chǎn)量評估保持樂觀預(yù)期。美國農(nóng)業(yè)部在1月供需報告中調(diào)高巴西大豆產(chǎn)量200萬噸至1.04億噸的新紀錄，其他分析機構(gòu)的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也多保持上調(diào)。阿根廷大豆播種接近尾聲，接連出現(xiàn)的過度降雨導(dǎo)致大豆種植面積受損，多家分析機構(gòu)預(yù)估阿根廷大豆播種面積約為1930萬公頃，同比回落4%左右，產(chǎn)量預(yù)估值約為5700萬噸，與上年基本持平。阿根廷在2016年收割季遭遇的洪澇災(zāi)害令市場記憶猶新，當前出現(xiàn)的多雨天氣已經(jīng)引發(fā)市場警覺。南美地域廣闊，天氣條件復(fù)雜多變，大豆產(chǎn)量對天氣依賴性強。在南美大豆處于天氣窗口期下，投機力量往往愿意持有一定的天氣風(fēng)險升水，從而對豆價起到支撐作用。

承接美豆強勢，豆粕市場反彈可期

國內(nèi)豆粕市場跟隨美豆節(jié)奏止跌回升，飼企春節(jié)前備貨進入收尾階段，豆粕現(xiàn)貨需求不溫不火限制價格跟漲幅度。國內(nèi)油廠持續(xù)保持較高壓榨收益，大豆進口動力依然強勁。繼2016年12月900萬噸進口大豆港口后，根據(jù)船期評估，預(yù)計今年1月將有720萬噸左右進口大豆陸續(xù)到港。國內(nèi)大豆供應(yīng)繼續(xù)保持相對寬松狀態(tài)，豆粕市場自發(fā)性上漲動力略顯不足，美豆未來表現(xiàn)仍是國內(nèi)豆粕市場的重要風(fēng)向標。從當前時點觀察，盡管全球大豆市場仍處于供應(yīng)寬松局面，但來自供應(yīng)端對價格的壓制效應(yīng)已經(jīng)較上年有所緩解，豆類市場對利多題材的敏感性進一步增強，尤其是美豆目前的反彈節(jié)奏一旦和阿根廷的惡劣天氣形成疊加，市場的炒作情緒將被提前激活，國內(nèi)外豆類市場再度上演2016年春季的小牛市將更加值得期待。