昨日,截至收盤,創(chuàng)業(yè)板指漲2.02%,報收1867.87點,終止了八連跌。筆者認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過了近三個月的調(diào)整,估值在不斷壓縮,風(fēng)險釋放也基本完成。 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,自2016年11月份以來,創(chuàng)業(yè)板已累計下跌超15%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)失守2200、2100、2000等整數(shù)關(guān)口。而同期滬指跌幅僅為6%。 筆者認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板市場的下跌由多種因素疊加造成,而這種下跌也不一定就是壞事,下跌進(jìn)一步調(diào)整了創(chuàng)業(yè)板原來過高的估值,釋放了部分風(fēng)險,一些質(zhì)地優(yōu)良、估值合理的公司將再現(xiàn)新的投資機(jī)會。但同時,創(chuàng)業(yè)板市場的下跌空間也不大了,當(dāng)前更多的是投資者的心理預(yù)期過于恐慌,沒有看到創(chuàng)業(yè)板市場中的潛在亮點。 一方面,創(chuàng)業(yè)板公司的整體業(yè)績有很大改善。從已披露2016年度業(yè)績預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板公司看,超過八成的公司業(yè)績實現(xiàn)同比增長。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2017年1月16日,創(chuàng)業(yè)板共有155家公司披露2016年度業(yè)績預(yù)告,占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的26.72%。155家公司中,盈利實現(xiàn)增長的公司(盈利預(yù)增、扭虧為盈)共有129家,占比達(dá)83.23%。 另據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),2016年前三季度,546家創(chuàng)業(yè)板公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入5110.72億元,同比增長32.36%;實現(xiàn)凈利潤618.39億元,同比增長44.30%。創(chuàng)業(yè)板公司盈利質(zhì)量方面也有所提升。創(chuàng)業(yè)板公司2016年前三季度銷售毛利率為29.93%;銷售凈利率為12.53%,連續(xù)4年呈現(xiàn)上升趨勢;凈資產(chǎn)收益率為7.80%,創(chuàng)下最近5年新高。 另一方面,從估值方面來看,隨著創(chuàng)業(yè)板的不斷調(diào)整,估值也一直在壓縮。當(dāng)前,相對于上證綜指的估值,創(chuàng)業(yè)板估值已低于2012年12月份低點水平。有些公司的市盈率已經(jīng)降到了過去幾年的平均水平。深交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至2017年1月17日收盤,創(chuàng)業(yè)板581家公司平均市盈率為67.8倍,進(jìn)入最近三年來的低位區(qū)域。 此外,對于市場關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板中的股東減持問題,國信證券(002736)的一份研究報告顯示,創(chuàng)業(yè)板的股東減持金額均相對高于其他板塊,但從占板塊自由流通市值比重來看,影響有限。創(chuàng)業(yè)板重要股東的凈減持金額,盡管均相對高于其他板塊,例如這一輪下跌中創(chuàng)業(yè)板股東凈減持金額為117億元(2016年12月1日-2017年1月14日),高于主板的109億元和中小板的24億元;但從占板塊自由流通市值的比重來看,股東減持金額占創(chuàng)業(yè)板自由流通市值的比重為0.5%,對市場的影響有限。 因此,筆者認(rèn)為,對于創(chuàng)業(yè)板的下跌,投資者要理性看待,不要放大對IPO和減持的恐懼,這種過度放大心理預(yù)期,對市場可能會造成意想不到的打擊和影響。 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
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