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戶濤 嚴彬:供不應求 “鋅鋅”向榮

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-01-12 11:25:54 來源:金石期貨 作者:戶濤 嚴彬

在經(jīng)歷5000多點的調(diào)整后,滬鋅目前重返22000點之上,收回近50%的失地。鋅的金融屬性偏小,即便美元進入加息周期,對鋅的影響也不大。在供給不足、需求旺盛的條件下,滬鋅價格大幅上行的基礎仍在,未來延續(xù)強勢的可能性較大。


全球新增產(chǎn)能不足


經(jīng)歷近兩年的鋅礦關停后,目前全球鋅礦短缺已成事實。截至2016年10月,根據(jù)國際鉛鋅研究組(ILZSG)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),1—10月累計生產(chǎn)鋅礦1085.4萬噸,同比減少4.13%;10月生產(chǎn)鋅礦117.6萬噸,同比增長4.78%。從以上數(shù)據(jù)來看,隨著去年9月以來鋅價上升,鋅礦產(chǎn)量有所上調(diào),但鋅礦整體供應仍然偏緊。新增產(chǎn)能不足,導致全球鋅供給量不足,從而有利于鋅價上行。


國內(nèi)進口量下滑


2016年國內(nèi)鋅礦進口大幅下滑,同比減少40.1%。鋅礦供應逐步收緊導致國內(nèi)鋅礦加工費逐步下滑,截至2016年年末,國內(nèi)北方鋅礦加工費為3900元/噸,較年初下降近31%;南方加工費均價為3700元/噸,較年初下降近29%。短期來看,冶煉廠庫存仍處于低位,未來鋅礦加工費有可能進一步走低。


國內(nèi)終端需求維持旺盛


鋅的終端消費主要集中在交通運輸、建筑、家電、電池等行業(yè)。各個領域的表現(xiàn)均較好,表明國內(nèi)鋅的終端需求旺盛。


汽車消費繼續(xù)高速增長。截至2016年11月,國內(nèi)汽車累計產(chǎn)量為2502.7萬輛,同比增長14.66%;累計銷量達到2494.8萬輛,同比增長14.47%。特別是在“9·21”路政新規(guī)實施后,國內(nèi)重卡需求快速增長。汽車行業(yè)的繁榮,對于鋅的中長期需求會有較大的提振作用,也是鋅價中長期上漲的基礎之一。


房地產(chǎn)降溫幅度有限。截至2016年11月,房屋累計施工面積達到74.51億平方米,同比增加2.9%;國內(nèi)房屋竣工面積達7.7億平方米,同比增加7.6%;去年增速則是-14.7%??傮w分析,無論是房屋開工還是竣工面積,增速均大大提高。與此同時,房地產(chǎn)行業(yè)去庫存勢頭已經(jīng)開始顯現(xiàn),去年11月國內(nèi)商品房待售面積為6.91億平方米,同比下降0.8%,連續(xù)9個月出現(xiàn)下降。綜合來看,房地產(chǎn)庫存會繼續(xù)下降,施工面積增長勢頭將維持,未來房地產(chǎn)對鋅的消費量還會維持在較高的水平。


家電消費漲幅可期。截至2016年11月,國內(nèi)家用電冰箱累計產(chǎn)量為8600.4萬臺,同比增長4.6%,增速較上年高出6個百分點;彩電累計產(chǎn)量為1.57億臺,同比增長8.2%,增速較上年提高1.8個百分點;家用洗衣機累計產(chǎn)量為6962.8萬臺,同比增長5.7%,增速較上年同期提高4.2個百分點;空調(diào)累計產(chǎn)量為1.45億臺,同比增長3.1%,增速較上年同期增長3.5個百分點。家電產(chǎn)量均好于上年同期,這就意味著家電基本面遠好于上年同期,未來該勢頭有望延續(xù)。


總之,鋅礦短缺已經(jīng)維持了兩年,必然會向冶煉端傳導。2017年鋅礦增產(chǎn)幅度難以抵消前兩年的缺口,加之鋅的下游需求總體保持穩(wěn)定,短期靠供給增加或需求減少達到供需平衡基本不可能,缺口短期仍難以彌補,鋅的加工費也可能在2017年上半年出現(xiàn)極值,對鋅價起到支撐。滬鋅價格又一次起航,近期延續(xù)上漲的可能性較大,但能否創(chuàng)新高,尚難定論。

責任編輯:唐正璐

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