上周末證監(jiān)會(huì)公布了14家公司獲得IPO核發(fā)批文，東莞金太陽(yáng)研磨股份有限公司（下稱“金太陽(yáng)研磨”）名列其中。經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在對(duì)新股發(fā)行審核日趨從嚴(yán)的大背景下，即將發(fā)行上市的金太陽(yáng)研磨仍存在信息披露不完整、業(yè)績(jī)存在疑問等諸多問題。

經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)與同行相背離

金太陽(yáng)研磨2013年、2014年、2015年的營(yíng)業(yè)收入分別為1.98億元、2.30億元、2.06億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2831萬(wàn)元、2907萬(wàn)元、3246萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，該公司的營(yíng)業(yè)收入基本原地踏步，但其凈利潤(rùn)卻逆市而升。特別是2015年，營(yíng)業(yè)收入同比下降了2400萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻上升了339萬(wàn)元。

而同行業(yè)其他上市公司的經(jīng)營(yíng)情況與金太陽(yáng)研磨大相徑庭。魯信創(chuàng)投(600783,股吧)（600783）原名四砂股份，在魯信集團(tuán)借殼前，四砂股份是山東老牌的磨料磨具類上市公司。即便是現(xiàn)在，磨料磨具產(chǎn)品仍占到魯信創(chuàng)投主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的80%以上。在金太陽(yáng)研磨擬招股書中，該公司也將魯信高新參控股股企業(yè)淄博四砂泰山砂布砂紙有限公司、淄博理研泰山涂附磨具有限公司列為主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

魯信創(chuàng)投財(cái)報(bào)顯示，2014年度磨料磨具營(yíng)業(yè)收入為19386萬(wàn)元，毛利率為24.61%；2015年上半年毛利率為19.27%，上半年度營(yíng)業(yè)額為8478萬(wàn)元；2015全年毛利率為18.49%，全年?duì)I業(yè)額為16786萬(wàn)元。2016年上半年毛利率回升至21.3%，營(yíng)業(yè)額為8037萬(wàn)元。從中可以看出，魯信創(chuàng)投的磨料磨具毛利率2015年是低于2014年的，2016年上半年雖然有所回升，但仍舊低于2014年。

魯信創(chuàng)投2015年磨料磨具占其主營(yíng)營(yíng)業(yè)收入的88%。其年報(bào)對(duì)磨具磨料行業(yè)的判斷為，2015年受多種因素影響，行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，部分企業(yè)已處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體處于下降趨勢(shì)。2016年，化解產(chǎn)能過(guò)剩，創(chuàng)新發(fā)展，做好人才的培養(yǎng)使用仍然是磨料磨具行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題。

而金太陽(yáng)研磨毛利率不僅高于魯信創(chuàng)投磨料模具業(yè)務(wù)，趨勢(shì)也完全相反，其2013年至2015年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為29.15%、27.17%和33.37%。公司2015年的毛利率比2014年高出22.8%。

實(shí)際控制人全家移居美國(guó)

金太陽(yáng)研磨擬招股書顯示，本次發(fā)行前，胡秀英、楊璐、楊稹和楊勍合計(jì)持有公司4321萬(wàn)股股份，持股比例為64.59%，為公司實(shí)際控制人，其中胡秀英和楊璐為夫妻關(guān)系，楊稹和楊勍為二人之子。

鮮為人知的是，楊璐、胡秀英一家四口，有三人已經(jīng)取得美國(guó)國(guó)籍，一人持有美國(guó)居留權(quán)。楊璐之妻胡秀英持有金太陽(yáng)研磨41%股份，為第一大股東，是美國(guó)國(guó)籍，入籍證書編號(hào)為37378457。楊璐為金太陽(yáng)研磨董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，是公司的前臺(tái)老板，其雖然仍是中國(guó)國(guó)籍，但已經(jīng)取得美國(guó)居留權(quán)。

他們的兩個(gè)兒子也是美國(guó)人。擬招股書顯示，楊稹1989年出生，碩士學(xué)歷，美國(guó)國(guó)籍，2015年6月至今待業(yè)；楊勍也是1989年出生，博士在讀，美國(guó)國(guó)籍。

至于胡秀英及其二子是何時(shí)取得美國(guó)國(guó)籍，楊璐又是何時(shí)取得美國(guó)居留權(quán)的，擬招股書沒有公示。但既然一家四口中三人取得美國(guó)國(guó)籍，另一人又可以在美國(guó)居留，胡秀英一家又為何返回到國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)？其真實(shí)想法是什么？公司上市后會(huì)否逐步把公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外，或者變賣股權(quán)攜巨款回美國(guó)生活？胡秀英、楊璐夫婦及金太陽(yáng)研磨拒絕回答關(guān)于公司的任何問題。

海外銷售真假難辨

擬招股書顯示，金太陽(yáng)研磨報(bào)告期內(nèi)出口額從2013年的214萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2014年的1728萬(wàn)元，2015年達(dá)到2323萬(wàn)元。公司表示，2015年，公司耐水砂紙毛利率比2014年上升2.57個(gè)百分點(diǎn)，主要就是因?yàn)椤案邫n耐水砂紙出貨量增加以及海外銷售收入增加等因素引起耐水砂紙平均銷售單價(jià)提高3.48%”，其他產(chǎn)品如干磨涂層砂紙等毛利率較高也得益于出口。可見，出口外銷是金太陽(yáng)毛利率異常的重要原因。

但公司對(duì)出口外銷的信息披露甚少，究竟銷售到哪個(gè)國(guó)家？最終的主要海外客戶是誰(shuí)？海外經(jīng)銷商與公司及楊璐家族有否利益關(guān)系？這些問題外界不得而知。另外，既然出口這么賺錢，像山東魯信創(chuàng)投旗下的磨料模具企業(yè)為何不大力拓展海外市場(chǎng)？

另外，金太陽(yáng)研磨2013年、2014年的主要供貨商之一為“湖北山打士特種紙股份有限公司”，2015年這家公司消失，取而代之的為“湖北易立科技股份有限公司”。至于這兩家供貨商的關(guān)系，擬招股書沒有任何說(shuō)明。但經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者查閱的天眼查顯示，湖北山打士特種紙股份有限公司與湖北易立科技股份有限公司為同一家公司。不知金太陽(yáng)研磨為何不公布此信息。