昨日一開盤，黑色系便維持高位運行，隨后震蕩走高，尾盤更是集體漲停。連續(xù)兩日的拉漲使黑色系再現(xiàn)“王者”風范。截至收盤，鐵礦石期貨上漲8%，焦炭、焦煤期貨分別上漲8.98%和7.82%，螺紋鋼、熱卷也不甘落后，分別上漲6.99%和7%。突然拉起的兩根大陽會使黑色系重回升勢還是繼續(xù)寬幅震蕩？對此，七禾網(wǎng)聯(lián)系了信達期貨的分析師韓飛為廣大投資者解讀鐵礦石以及黑色系整體走勢。

七禾網(wǎng)1、從前期657元/噸高點回落后，鐵礦隱約有頭部之勢。在震蕩兩周后，昨日鐵礦石突然拉漲6%，今日又再度封漲停。那么，鐵礦連續(xù)飆漲的原因是什么？

韓飛：從盤面的表現(xiàn)來看，鐵礦跟隨螺紋的趨勢較為明顯，上一波高點的回落亦是在螺紋的引領(lǐng)下走出的。進入12月中下旬以后，隨著終端需求的明顯萎縮，螺紋盤面下行明顯，RB1705合約回調(diào)至2850一線、鐵礦也回調(diào)至530-540一線。截至上周末，螺紋期現(xiàn)價差超過-300，偏大位置，鐵礦期現(xiàn)價差也達到了-120，靜態(tài)來看做多已經(jīng)有較高的安全邊際。在煤焦成本沒有大幅松動下，一是螺紋底部存階段性支撐，二是鐵礦的高低品味結(jié)構(gòu)性短缺問題仍在，短時期現(xiàn)價差有修復需求。消息面，在中鋼協(xié)2017年理事會上發(fā)改委副主任表示2017年6月30日前全部清除地條鋼，這無疑利好遠月盤面，螺、礦遠月連續(xù)兩日拉升，期現(xiàn)價差迅速上演修復行情。

七禾網(wǎng)2、年關(guān)將至，資金面相對偏緊，鐵礦石大幅反彈難度是否會比較大？年前高波動還會繼續(xù)嗎？投資者如何操作為宜？

韓飛：從鐵礦單個品種的供需結(jié)構(gòu)來看，目前外礦發(fā)貨平穩(wěn)，鋼廠補庫庫存可用天數(shù)已到達安全位。支撐現(xiàn)貨仍然表現(xiàn)較強的因素來源于結(jié)構(gòu)性短缺，這一波上漲更多的是來自資金和情緒面的推動。期現(xiàn)價差修復后，鐵礦石的波動幅度仍然要看螺紋的表現(xiàn)，螺紋上漲至期現(xiàn)平水位置，要考慮是否有套保盤的介入。個人認為，到春節(jié)前，終端需求季節(jié)性淡季累加供給端有較強的復產(chǎn)動力，年前螺紋現(xiàn)貨仍缺乏大幅上行的動力。從補庫角度來看，當前現(xiàn)貨3200，幾乎是去年的翻倍，補庫成本加大，年底資金緊張情形下，較難出現(xiàn)很強勁的補庫動作。本輪螺紋反彈至平水位置后，除非供給端有繼續(xù)利好，否則節(jié)前上行仍存一定阻力。預計節(jié)前鐵礦仍將跟隨螺紋保持寬幅震蕩態(tài)勢，趨勢性行情或在春節(jié)后下游復蘇才真正體現(xiàn)，節(jié)前不建議投資者大倉位操作，可輕倉跟隨反彈趨勢，設好止損，輕松過年。

七禾網(wǎng)3、不少投資者都看好2017年商品市場的行情，就您看來，黑色系或許會有怎樣的表現(xiàn)？依據(jù)的邏輯是什么？

韓飛：對于2017年的行情，我們認為商品的基本面大概率會繼續(xù)朝向好的一面發(fā)展，主要的邏輯是供給側(cè)改革政策體系已成型，后期受需求不會大幅下塌及供給側(cè)改革繼續(xù)驅(qū)動影響下，逢低買的策略依然具有較大的想象空間。2017年黑色走勢的不確定性則在于供給側(cè)改革推進力度的輕重急緩，以及當前高位震蕩的煤焦成本是否會繼續(xù)下移。整體上，供給側(cè)繼續(xù)延續(xù)下，我們認為焦煤1000-1300一線存堅強的支撐，鋼材仍存成本支撐，去產(chǎn)能力度決定螺紋的高點表現(xiàn)，鐵礦亦會跟隨螺紋走勢出現(xiàn)漲跌起伏。