上周黑色金屬板塊整體止跌轉為橫盤整理行情,以主力1705合約為例,周度漲跌幅普遍在2%以內,其中螺紋鋼1705合約周漲1.57%、鐵礦石周跌1.73%,對比相對明顯。我們認為,上周期價止跌盤整得益于基本面供需兩弱,期貨深度貼水制約了價格的進一步下行。 此外,周內發(fā)改委、工信部聯合發(fā)布,自2017年1月1日起,對鋼鐵行業(yè)實行更加嚴格的差別電價政策和基于工序能耗的階梯電價政策,次日鋼材期貨均以小陽線收尾,但由于差別電價對鋼材成本影響有限,因此未能促成鋼價反彈的延續(xù)。成交持倉方面,由于上周僅有4個交易日,成交環(huán)比呈現回落,持倉同樣變化不顯著。周內螺紋鋼倉單陸續(xù)注銷3267噸,目前僅余2421噸。 鋼礦市場仍呈現升貼水 上周基差環(huán)比變動整體并不明顯,其中螺紋鋼以及焦炭基差有一定修復。現貨市場,成品材價格同樣以振蕩為主,華東華北三級螺紋鋼現貨價格周變動在±20元/噸,全國范圍內熱軋現貨則表現為南強北弱,其中武漢地區(qū)上調報價10元/噸,北方城市仍以下調報價為主。原料端方面,外礦指數再跌2美元至77.55美元/噸,國內港口現貨價格亦跟隨回調10元/濕噸,目前報價欲跌破600元關口。此外天津港準一級冶金焦炭報價再度下跌40元/噸。 利潤止步難改開工下滑 綜合來看,上周期現價格均以窄幅振蕩為主,同時煉鋼利潤同樣無明顯變動。遠月主力合約盤面利潤周內環(huán)比增加40—50元/噸,受煤焦礦遠月貼水明顯影響,目前遠月盤面利潤仍有360—460元/噸,但現貨利潤則遠不及此,目前華北地區(qū)多為盈虧平衡,華東地區(qū)略好,但利潤空間也大致在60—120元/噸。上周,樣本鋼企盈利面亦再次小幅反彈至70%上方,但就目前鋼企盈利情況來看,鋼企開工下滑趨勢難改,上周全國高爐開工率僅有72%,為近3年來最低開工水平。 隨著春節(jié)臨近,鋼企開工下滑,導致鋼企庫存積極性亦不高。上周鋼企日均礦石疏港量在249.9萬噸,較前一周降11.2萬噸/天,雖然此水平與去年同期相差不大,但與10—12月的整體補庫相比,仍存在明顯差距,不利于鐵礦石需求。而鐵礦石供給端擴張仍在延續(xù),前一周海外礦石發(fā)貨量和到貨量均維持在較高水平,在此供需作用下,港口鐵礦石庫存再度攀升至1.17億噸,為近5年最高水平。 庫存累增,輕倉為宜 行業(yè)下游需求從貿易商日度成交來看,前3個交易日日均成交量在14.8萬手,相比此前三個月的日均成交水平,處于較低位置。但與去年同期相比差距并不明顯,繼續(xù)反映出目前的淡季需求,進而反映為庫存持續(xù)增加,上周鋼材社會庫存環(huán)比再增37.5萬噸至983萬噸。預計節(jié)前此增長趨勢難以衰退。 綜上所述,黑色金屬板塊供需兩弱的格局未有改變,并且我們認為此格局有望維持至春節(jié)前后,因此短期維持振蕩思路,倉位保持輕倉為宜。階段性空頭操作需關注基差修復的風險。 責任編輯:韓奕舒 |
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