投資要點:

礦山安全監(jiān)測龍頭,“物聯(lián)網(wǎng)+”優(yōu)勢尋求轉(zhuǎn)型。公司2010 年11 月在深交所上市,產(chǎn)品主要應(yīng)用于礦山安全生產(chǎn)監(jiān)測、公共安全監(jiān)測、電力監(jiān)測。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,公司大股東馬焰,為公司董事長,持股27.84%。前十大股東中,有5 人均為公司發(fā)起設(shè)立人,合計占比42%。上游行業(yè)調(diào)整公司業(yè)績觸底,產(chǎn)能出清反彈可期。受煤價低迷與煤礦產(chǎn)能收縮影響,公司原有主業(yè)有所調(diào)整,一直在積極尋覓拓展新業(yè)務(wù),開拓物聯(lián)網(wǎng)+環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)+智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)+地下管廊三大新業(yè)務(wù),有效降低了對煤礦安全監(jiān)測監(jiān)控行業(yè)的依賴。

優(yōu)勢互補,新業(yè)務(wù)格局明晰。物聯(lián)網(wǎng)+智慧城市項目率先落地?fù)P帆起航。15年公司先后與方正公司和曙光公司簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,積極布局智慧城市,目前已經(jīng)有兩個項目落地,分別是重慶萬盛經(jīng)開區(qū)“智慧城管”項目和黑龍江恒陽集團智慧牧業(yè)項目,金額分別為2041 萬、1.67 億,在智慧城市項目中,公司主要專注于管網(wǎng)及公共安全領(lǐng)域的研發(fā)和銷售布局。“物聯(lián)網(wǎng)+環(huán)?！?進(jìn)入鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理市場。1)公司參股10%設(shè)立重慶環(huán)?；鸸?并發(fā)起首期10 億規(guī)模的重慶環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金,認(rèn)購1 億。重慶環(huán)投公司當(dāng)前工作重心是以PPP 模式推進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水治理,到2017 年實現(xiàn)全市建制鄉(xiāng)鎮(zhèn)和撤并場鎮(zhèn)污水處理廠全覆蓋。公司通過與重慶環(huán)投公司合作,進(jìn)軍重慶鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理領(lǐng)域。2)同時,公司投資設(shè)立智誠康博,智誠康博參股重慶環(huán)投生態(tài)7%,布局生態(tài)環(huán)境監(jiān)測。3)與中節(jié)能環(huán)保(江西)在江西工業(yè)園區(qū)污水處理、能耗管理、安全服務(wù)、智慧城市等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。布局“物聯(lián)網(wǎng)+地下管廊”,站在風(fēng)口。1)15 年8 月,國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見》,到2020 年,建成一批具有國際先進(jìn)水平的地下綜合管廊并投入運營。2)李克強總理提出16 年開工建設(shè)2000 公里城市綜合管廊的目標(biāo)。十三五期間地下管廊信息化和監(jiān)測監(jiān)控市場將達(dá)到600 億。3)公司先后通過成立梅安森派譜、參股江西飛尚科技等方式,積極布局城市地下管廊領(lǐng)域。

盈利預(yù)測與估值。預(yù)計公司2016-2018 年實現(xiàn)歸屬母公司所有的凈利潤-3020、3500、6240 萬元,對應(yīng)EPS 分別為-0.18、0.21、0.37 元?？紤]公司2017 年業(yè)績反轉(zhuǎn),以及本身自身業(yè)務(wù)在地下管廊和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的拓展,參考可比公司估值,給予公司2017 年120 倍PE,對應(yīng)目標(biāo)價25.2 元,給予買入評級。

風(fēng)險提示。(1)煤炭行業(yè)持續(xù)低迷影響煤礦安全產(chǎn)品支出。(2)應(yīng)收賬款比例過高出現(xiàn)壞賬。(3)公司轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期。