送別了2016年，我們迎來了2017年。但，回顧剛剛結(jié)束的2016年，A股市場的表現(xiàn)卻并不樂觀。

截至2016年12月30日收盤，滬市全年跌幅12.31%；深市全年跌幅19.64%。至于中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其全年跌幅分別達(dá)到22.89%和27.71%。縱觀全球股票市場的運(yùn)行情況，2016年的A股市場卻又一次獲得了“熊冠全球”的稱號。

“熊冠全球”這一稱號，似乎對中國股民來說，也并不陌生。因為，多年來，A股市場也多次登上了“熊冠全球”的位置，而這也恰恰體現(xiàn)出中國股市“牛短熊長”的運(yùn)行特征。

實(shí)際上，從2016年的全年表現(xiàn)情況分析，A股市場“熊冠全球”的主要原因，卻來自于去年年初的熔斷機(jī)制匆匆落幕下的沖擊影響。受此影響，在熔斷機(jī)制匆匆落幕的影響下，A股市場卻在短時間內(nèi)出現(xiàn)了大幅下挫的走勢，不足一周的時間市場累計最大跌幅卻高達(dá)10%以上。

然而，若剔除了年初熔斷機(jī)制的沖擊影響，實(shí)際上2016年全年的股市表現(xiàn)，也基本上趨于平穩(wěn)，而與2015年的市場表現(xiàn)相比，16年的股市波動率也出現(xiàn)了驟然下降的跡象。

不過，比較有趣的現(xiàn)象是，根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在15年末的A股市場數(shù)據(jù)顯示，A股總市值58.45萬億，流通市值為41.55萬億。但，對于16年的A股市場，雖然市場指數(shù)縮水了超過10%，但全年流通市值依舊達(dá)到39.12萬億。換言之，全年股市縮水幅度僅有2萬余億，縮水幅度僅有5%左右。

事實(shí)上，在2016年的股市環(huán)境下，雖然股市表現(xiàn)平平，但A股市場的IPO融資與再融資力度卻有增無減。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016年A股市場的募資總額高達(dá)1.62萬億，而15年A股市場的募資總額僅有1.55萬億。

由此可見，對于這一年，IPO融資與再融資的加速，卻或多或少提升了A股市場的市值規(guī)模水平。然而，在A股“熊冠全球”的大背景下，持續(xù)發(fā)力的IPO融資與再融資狀況，卻似乎又一次讓股市的投資與融資功能處于失衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

2016年，可以稱得上A股史上第一融資年。縱觀16年的市場情況，IPO融資節(jié)奏明顯提速，而自16年11月份之后，A股市場的IPO發(fā)行節(jié)奏更是實(shí)現(xiàn)了一周一批次的速度，月均籌資規(guī)模更是迭創(chuàng)新高。與此同時，與IPO融資相比，A股市場再融資的規(guī)模，甚至可以描述為“再融資猛于虎”的狀態(tài)。

本來，在股市投資信心持續(xù)高漲的環(huán)境下，適度的融資提速，利于達(dá)到IPO堰塞湖泄洪的目的。但是，對于投資信心每況愈下的A股市場，卻再度提速股市的融資速度，卻很容易形成提前消費(fèi)掉股市投資功能的局面。然而，其最終導(dǎo)致的結(jié)果，則是融資與投資功能的失衡發(fā)展，最后還可能加快了股市投資信心的降低，而當(dāng)股市投資信心再度降至冰點(diǎn)之際，再去耗費(fèi)精力去重提股市投資信心，也將會不再輕松了。

除此以外，一連串的限售股解禁，以及上市公司高管的辭職套現(xiàn)行為，也扭曲了企業(yè)上市的初衷意圖，而股票市場卻間接成為了部分上市公司良好的圈錢工具。隨之而至的，則是股市財富再度分配的不平等與不合理，進(jìn)而加劇了股票市場上財富再度分配的矛盾性。

A股市場多次獲得了“熊冠全球”的稱號，這確實(shí)需要進(jìn)行深刻地反思。多年來，提振股市投資信心，看起來是一件輕松的事情，實(shí)際上也并不輕松，而維系股市投資與融資功能的均衡發(fā)展，卻依舊成為了一道治市的難題。很顯然，對于長期處于“牛短熊長”的中國股市而言，必然有其自身的缺陷與漏洞，但要對癥下藥，從本質(zhì)上解決掉這些問題，仍需要考驗當(dāng)下的治市智慧及治市的決心。