2016年行情已經(jīng)收官，A股由于年初的“熔斷”導(dǎo)致投資者信心全無(wú)，春節(jié)之后開(kāi)始緩慢回升，但上證指數(shù)年線最終仍收跌12%，勉強(qiáng)收到3100點(diǎn)之上。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則重挫27%，許多小盤股股價(jià)創(chuàng)新低。A股在全球主要股市里表現(xiàn)最差，與逼近20000點(diǎn)的道瓊斯指數(shù)相比相去甚遠(yuǎn)，令人唏噓。

“往者不可諫，來(lái)者猶可追。”對(duì)A股與美股在2017年的表現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測(cè)和比較，我認(rèn)為，前者的絕對(duì)回報(bào)率可能會(huì)高于后者。美股的牛市已經(jīng)持續(xù)了5年，2016年美股四大指數(shù)屢創(chuàng)新高，超出了很多人的預(yù)期。年初時(shí)很多人擔(dān)心美股可能會(huì)回調(diào)到14000點(diǎn)，結(jié)果上漲到18000點(diǎn)。大選結(jié)果公布前，很多人擔(dān)心美股會(huì)出現(xiàn)暴跌，結(jié)果特朗普當(dāng)選后美股反而創(chuàng)了新高，一度漲到接近20000點(diǎn)，并且還在不斷創(chuàng)出反彈新高，牛得讓人覺(jué)得不可思議。

目前情況看，我認(rèn)為美股已經(jīng)存在一定泡沫，標(biāo)普500與道瓊斯指數(shù)的市盈率都超過(guò)了歷史高點(diǎn)。在過(guò)去100年里，道指的市盈率就是在15到18倍左右，而目前已經(jīng)達(dá)到接近25倍。美股走強(qiáng)并不是因?yàn)榛久姹憩F(xiàn)強(qiáng)勁的原因，而是由于全球央行都在注水，大家發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)質(zhì)的股票其實(shí)是很好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，因?yàn)槊绹?guó)像道瓊斯指數(shù)的成分股是30種主要的工業(yè)公司，他們的盈利增長(zhǎng)都不錯(cuò)，就能承擔(dān)避險(xiǎn)的功能。當(dāng)然美股目前漲勢(shì)這么厲害確實(shí)是使得很多A股投資者十分艷羨，天天夜盤看到美股創(chuàng)新高，白天就看到A股下跌，但是2017年，我認(rèn)為美股再創(chuàng)新高往上漲的空間就不大了，最多也就10%達(dá)到20000點(diǎn)，而A股從3100點(diǎn)漲到4000點(diǎn)就存在30%的上漲空間，所以從絕對(duì)漲幅看，A股2017年的漲幅會(huì)強(qiáng)于美股。

由于美股已經(jīng)牛了很長(zhǎng)時(shí)間，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻沒(méi)有那么強(qiáng)勁，所以這輪加息周期也沒(méi)那么堅(jiān)決，一直是“雷大雨點(diǎn)小”。美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō)2017年將會(huì)有3次加息，但是我認(rèn)為可能性不大，就如2015年年底12月份美聯(lián)儲(chǔ)第一次加息時(shí)所說(shuō)2016年會(huì)有4次加息，當(dāng)時(shí)我就分析，考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不是很強(qiáng)勁，所以在2016年最多也就存在1次加息，事實(shí)上證明我的推斷是正確的，美聯(lián)儲(chǔ)一直拖到12月份才開(kāi)始第一次加息。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)這一次加息是非常糾結(jié)的，由于經(jīng)濟(jì)面并不好，所以他不敢快速加息，一旦加息過(guò)多，就會(huì)影響到美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由此看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2017年的3次加息也是很難兌現(xiàn)的。估計(jì)2017年的情況與今年類似，美聯(lián)儲(chǔ)還是會(huì)通過(guò)喊話的方式嚇唬全球的投資者，從而使得全球資金都流向美國(guó)，但是實(shí)際上它并不會(huì)加息很多次，我認(rèn)為最多也就1次。

回到A股，現(xiàn)在是一個(gè)春耕的時(shí)期，這一輪的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)多月了，在春節(jié)之前有很好的抄底機(jī)會(huì)的，大盤跌破3000的可能性并不大，所以在3000到3100的位置抄底應(yīng)該是比較好的。在冬天進(jìn)行抄底布局相當(dāng)于春耕，這樣到春節(jié)之后，出現(xiàn)春季攻勢(shì)，就可以獲利了。我認(rèn)為在慢牛行情之下，短期的波段很難做，趁調(diào)整買入優(yōu)質(zhì)股票并持有的策略比較有效。每次調(diào)整之后買入，然后持有一段時(shí)間，用時(shí)間換空間，這樣收益會(huì)比較好，如果反復(fù)做波段，往往都會(huì)做反，很多人跌的時(shí)候嚇跑了，一旦反彈就開(kāi)始追高，這樣反復(fù)得被割韭菜，很容易虧錢。我們看2016年從2600點(diǎn)算起，大盤漲了五六百點(diǎn)了，但是很多人卻是虧錢的，正是因?yàn)檫@種反復(fù)操作，反復(fù)被割韭菜。還有一個(gè)原因是投資方向不對(duì)，2016年是藍(lán)籌行情，但是很多人買了小股票，結(jié)果在2600點(diǎn)時(shí)買的，套在了3000點(diǎn)。

很多人擔(dān)心貨幣政策2017年會(huì)有所收緊的，我認(rèn)為政策收緊為時(shí)尚早，維持中性貨幣政策可能性不。中性貨幣政策對(duì)于債市的影響比較大。因?yàn)槔士赡芤呀?jīng)發(fā)生了拐點(diǎn)了，從之前的平穩(wěn)下降，變?yōu)榱似椒€(wěn)或者略微上調(diào)。年底債券就出現(xiàn)了暴跌，雖然央行投放了很多資金救市，但是債券市場(chǎng)調(diào)整并沒(méi)有結(jié)束。對(duì)股市來(lái)說(shuō)，貨幣政策保持中性，其實(shí)影響并不大，因?yàn)楝F(xiàn)在整體來(lái)看還是資產(chǎn)配置荒，現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太多投資機(jī)會(huì)，資金就不會(huì)大量進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從樓市、債市流出來(lái)的過(guò)剩流動(dòng)性就會(huì)部分進(jìn)入到股市，因此2017年，A股特別是藍(lán)籌股，在未來(lái)就存在比較好的反彈機(jī)會(huì)。