從多維度的數(shù)據(jù)來(lái)看，新三板市場(chǎng)2016年發(fā)展速度上了一個(gè)臺(tái)階。

2016年，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)完成了內(nèi)部分層，12月19日掛牌企業(yè)數(shù)量突破萬(wàn)家。事實(shí)上，伴隨著新三板短期高速擴(kuò)張的，不僅是企業(yè)數(shù)量，一些企業(yè)個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，交易制度缺陷也逐漸暴露。2017年，乃至下一個(gè)三年周期中，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將面臨更大挑戰(zhàn)。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)在2016年最后一次公開(kāi)講話中也提到，“萬(wàn)家企業(yè)掛牌后的思考，市場(chǎng)有很多說(shuō)法，大家都在關(guān)注股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下一步動(dòng)向。新三板市場(chǎng)發(fā)展基本完成規(guī)模的積累，正式邁入萬(wàn)家時(shí)代。我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入二次創(chuàng)業(yè)的時(shí)代，原有很多設(shè)計(jì)都存在著局限，像市場(chǎng)都關(guān)注的流動(dòng)性問(wèn)題，概括而言是發(fā)展的問(wèn)題，成長(zhǎng)的煩惱?！?/p>

隋強(qiáng)在其講話中將未來(lái)新三板市場(chǎng)發(fā)展可能遇到的問(wèn)題總結(jié)成四點(diǎn)。事實(shí)上，這也是對(duì)目前新三板市場(chǎng)現(xiàn)狀和未來(lái)精確的概況。

不出意外的是，隋強(qiáng)認(rèn)為新三板市場(chǎng)目前首先應(yīng)該處理好創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制的問(wèn)題，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

2016年伊始，監(jiān)管便成為新三板市場(chǎng)的核心關(guān)鍵詞。正如隋強(qiáng)所說(shuō)，處理好創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制是未來(lái)新三板市場(chǎng)必須面對(duì)的首要問(wèn)題。同時(shí)，隋強(qiáng)提出妥善處理好標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)與個(gè)性化需求的問(wèn)題也是全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)后續(xù)發(fā)展需正視的問(wèn)題，要深化新三板差異化管理服務(wù)。

實(shí)際上，在分層制度內(nèi)就已經(jīng)體現(xiàn)了差異化管理服務(wù)。基礎(chǔ)層企業(yè)和創(chuàng)新層企業(yè)所面臨的監(jiān)管不同，所獲得的制度紅利也不同。但目前創(chuàng)新層企業(yè)僅有952家，不足掛牌企業(yè)總量的10%。除了以分層提供差異化服務(wù)之外，基礎(chǔ)層企業(yè)也在呼喚更多層次內(nèi)的差異化服務(wù)。此外，隋強(qiáng)提出的第三點(diǎn)問(wèn)題，是妥善處理好改革預(yù)期和改革進(jìn)程的問(wèn)題，穩(wěn)定好市場(chǎng)信心。

值得注意的是，隋強(qiáng)提出的最后一項(xiàng)問(wèn)題，即“必須妥善處理好投資和融資的關(guān)系，推動(dòng)投融資的平衡發(fā)展”。

事實(shí)上，各方市場(chǎng)人士也認(rèn)為投融資失衡已經(jīng)是阻礙新三板市場(chǎng)發(fā)展的最大障礙。2017年新三板最可期待的變化或也會(huì)體現(xiàn)在投融資平衡發(fā)展方面。

監(jiān)管層一再提及的一攬子交易制度改革所希望解決的癥結(jié)除了投資市場(chǎng)之外，也包含融資市場(chǎng)。

“無(wú)法將投資和融資，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)割裂來(lái)考慮。2015年，融資有長(zhǎng)足進(jìn)步與2016年年初一波瘋漲有直接關(guān)系。2016年二級(jí)市場(chǎng)低迷傳導(dǎo)至一級(jí)市場(chǎng)非常徹底。所以如果監(jiān)管層想要解決投融資問(wèn)題就必須將這兩項(xiàng)都考慮在內(nèi)?！?2月29日一位中金公司投行部人士講道。