事件描述 東方時(shí)尚發(fā)布公告:公司擬以1.85 億元向莘縣天華宇宏企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)收購荊州市晶崴機(jī)動(dòng)車駕駛員考訓(xùn)有限公司 60%股權(quán)。 事件評論 低價(jià)收購資產(chǎn),增厚公司盈利。公司擬收購荊州市晶崴機(jī)動(dòng)車駕駛員考訓(xùn)有限公司 60%股權(quán),交易金額1.85 億元。同時(shí),標(biāo)的公司股東、實(shí)際控制人共同承諾:2017-2019 年標(biāo)的公司應(yīng)分別實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤3385萬元、3723 萬元和4096 萬元,如上述任何年度未完成,則2017-2019年度合計(jì)凈利潤達(dá)到1.12 億元亦算達(dá)到承諾。由于公司將持有標(biāo)的公司60%股權(quán)(并入合并報(bào)表),若目標(biāo)利潤實(shí)現(xiàn),預(yù)計(jì)將分別增厚公司2017-2019 年歸屬凈利潤2031 萬元、2233.8 萬元和2457.6 萬元。以1.85 億元的交易金額和2017 年承諾利潤計(jì)算,收購該標(biāo)的的對應(yīng)市盈率為9 倍(公司2016 年預(yù)期市盈率為61 倍),本次交易將對公司的EPS 帶來明顯的凈增厚。 異地?cái)U(kuò)張加速,軟實(shí)力再輸出。標(biāo)的公司主要從事機(jī)動(dòng)車駕駛員考試和訓(xùn)練場地車輛的租賃、機(jī)動(dòng)車駕駛員培訓(xùn)等業(yè)務(wù)。收購標(biāo)的公司后,公司將實(shí)現(xiàn)軟實(shí)力的輸出:公司經(jīng)過多年的探索,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)駕駛培訓(xùn)的規(guī)?;Ⅲw系化、流程化和標(biāo)準(zhǔn)化。隨著交易落地,公司有望向標(biāo)的公司復(fù)制和輸出較為完善的報(bào)名、培訓(xùn)和配套服務(wù)體系,實(shí)現(xiàn)異地市場的快速、低成本擴(kuò)張。 維持“增持”評級。公司的看點(diǎn)主要為:1)公司是國內(nèi)第一家上市的駕校公司,具有考試通過率高、美譽(yù)度好等多方面競爭優(yōu)勢。2)公司積極布局異地市場:擬以自有資金出資2 億元設(shè)立“山東東方時(shí)尚”(持股66.67%),擬以7.81 億元投資山東淄博東方時(shí)尚駕駛培訓(xùn)基地項(xiàng)目,同時(shí)公司還積極布局湖北、重慶、江西等地市場。隨著全國市場布局落地,將增厚公司利潤。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.66元、0.75 元和0.86 元,對應(yīng)PE 為61 倍、54 倍和47 倍,維持“增持”評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1. 政策風(fēng)險(xiǎn),異地市場擴(kuò)張受阻 責(zé)任編輯:傅旭鵬 |
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