公路項目趕工收尾 受益于國際油價強勢上揚、瀝青自身供需錯配等利多因素,四季度以來,國內(nèi)瀝青期貨擺脫跌勢,切換至振蕩上漲的模式中。上周二,主力1706合約一度攀升至2632元/噸,較9月底累計走高38%。上周三開始,雖然受制于國內(nèi)資金偏緊的拖累而出現(xiàn)回調(diào),但在油價重心抬升、瀝青供給短缺以及需求尚佳的背景下,預計瀝青有再度上漲的可能。 原材料價格上移 經(jīng)過不懈努力,OPEC和非OPEC終于分別在11月底和12月初達成聯(lián)合減產(chǎn)的意向。數(shù)據(jù)顯示,OPEC達成從2017年1月1日起每日減產(chǎn)120萬桶的協(xié)議,俄羅斯和其他非OPEC也計劃從2017年1月1日起每日減產(chǎn)58萬桶,為期半年左右。不容置疑,產(chǎn)油國減產(chǎn)有利于原油供需再平衡格局的提前完成,對于中期價格的抬升起到顯著的助推效果,預計2017年一季度國際油價主要運行區(qū)間在55—60美元/桶,較今年四季度的運行區(qū)間明顯上移。在原材料重心上移的支撐下,下游瀝青產(chǎn)品價格也將受益補漲。 供給偏緊難改善 從生產(chǎn)工藝來看,焦化料和瀝青存在原材料競爭關系。也就是說,如果煉廠生產(chǎn)瀝青就不能生產(chǎn)焦化料,生產(chǎn)焦化料則不能生產(chǎn)瀝青。很明顯,二者的生產(chǎn)利潤是引導煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)的關鍵,一般生產(chǎn)商會以利潤和訂單來安排是生產(chǎn)瀝青還是焦化料,如果生產(chǎn)焦化料的利潤高于生產(chǎn)瀝青的,那么企業(yè)將加大焦化料的產(chǎn)量,而相應壓縮瀝青的產(chǎn)量。 可以看到,自9月以來,受國內(nèi)交通新規(guī)實施以及煤炭等大宗商品價格大幅上漲的影響,柴油消費量快速攀升,價格迅速走強。其中,山東柴油批發(fā)價更是出現(xiàn)高于汽油價格的罕見現(xiàn)象。由于柴油需求旺盛,導致煉廠開工率高企,從而帶動焦化料生產(chǎn)利潤顯著提高,一度高于瀝青約400元/噸。在利益驅(qū)動下,煉廠紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料,由此帶來瀝青開工率在四季度始終處于偏低水平。截至目前,上述景象仍未得到有效改善,低開工率帶來的供給偏緊態(tài)勢依舊存在。 多地上調(diào)出廠價 受益于國際油價重心抬升以及國內(nèi)瀝青貨源偏緊支撐,近期國內(nèi)多個區(qū)域繼續(xù)上調(diào)瀝青出廠價。據(jù)統(tǒng)計,上周中石化煉油銷售公司對鎮(zhèn)海煉化70#A級重交瀝青汽運開單價上調(diào)150元/噸至2500元/噸;中石化煉油銷售有限公司對茂名石化70#A級重交瀝青汽運開單價上調(diào)150元/噸至2500元/噸。 由于臨近年底,華東、華南、西南等地的公路項目趕工收尾,對于瀝青的需求仍較樂觀,而長三角部分煉廠檢修以及進口瀝青萎縮等因素,導致南方市場供給偏緊態(tài)勢難改,大部分煉廠庫存處于低位水平。因此,在短期瀝青供需缺口存在的背景下,現(xiàn)貨價格堅挺態(tài)勢料難松動。 總體來看,由于供給端焦化料生產(chǎn)利潤較高,使得瀝青不受煉廠“待見”,開工率維持偏低水平致使供給偏緊態(tài)勢難改,而南方多地公路項目趕工收尾,需求淡季效應尚未體現(xiàn),加之原油價格重心穩(wěn)步抬升強化成本支撐作用,預計瀝青回調(diào)空間有限,后市有望再度企穩(wěn)走強。 責任編輯:韓奕舒 |
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