進(jìn)入年底,市場(chǎng)對(duì)于2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)造成供給增加的擔(dān)憂加強(qiáng),塑料高位回落。后期來看,供給問題仍將壓制價(jià)格,但受低庫存支撐,塑料價(jià)格下行空間有限,后期將呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。 供需弱平衡,不會(huì)出現(xiàn)深跌 新增裝置推遲投產(chǎn)是促成今年塑料強(qiáng)勢(shì)反彈的內(nèi)因之一,但進(jìn)入年底,市場(chǎng)對(duì)于2017年產(chǎn)能增加的預(yù)期已經(jīng)開始顯現(xiàn),對(duì)供給端炒作的邏輯已經(jīng)由產(chǎn)能推遲投產(chǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能即將投產(chǎn)。在這種預(yù)期下,塑料期貨漲勢(shì)衰竭,呈現(xiàn)弱勢(shì)格局,并且在2017年年初之前這一預(yù)期都將壓制期貨價(jià)格。 從供需情況來看,前期停產(chǎn)的裝置經(jīng)過短期檢修之后,在年底已經(jīng)重新開車,即使尚處于檢修狀態(tài)的四川石化30萬噸低壓裝置、獨(dú)山子石化30萬噸全密度裝置都將在年底重新投產(chǎn)。因此,后期除了常年停車的盤錦乙烯和蘭州石化裝置,國內(nèi)PE開工負(fù)荷將達(dá)到極大值,階段性供給充裕。當(dāng)然,雖然棚膜的消費(fèi)旺季已經(jīng)過去,但下游地膜企業(yè)的備貨已經(jīng)啟動(dòng),需求相較于往年同期表現(xiàn)更好,階段性供給還是會(huì)被需求的增加部分抵消。 此外,從庫存情況來看,隨著塑料價(jià)格從高處回落,貿(mào)易商開始拋售庫存,但經(jīng)過近期的去庫存,截至12月21日,華東、華南、華北、華中的石化庫存在6.1萬噸左右,處于年內(nèi)偏低水平。同時(shí),社會(huì)庫存大幅回落,連創(chuàng)年內(nèi)新低。不過,從庫存角度來看,塑料價(jià)格底部的支撐還是比較強(qiáng)勁的。筆者認(rèn)為,受2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的影響,供需端對(duì)于塑料價(jià)格產(chǎn)生一定的壓制作用,但考慮到節(jié)前備貨行情啟動(dòng),加之石化庫存和社會(huì)庫存處于低位,去庫存已經(jīng)完成,后期塑料深跌的可能性不大。 原油難上漲,成本支撐減弱 OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議,非OPEC承諾減產(chǎn)支撐了油價(jià),但達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議在短期對(duì)市場(chǎng)更多的是心理作用,由于具體減產(chǎn)并沒有落實(shí),原油實(shí)際供給沒有得到明顯改善。由于美國沒有參與凍產(chǎn),油價(jià)上漲刺激了美國原油供給增加。截至12月23日當(dāng)周,貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示,美國活躍石油鉆井?dāng)?shù)增加13座至523座,創(chuàng)近1年新高,說明美國頁巖油已經(jīng)重新復(fù)蘇,這將大大抵消OPEC凍產(chǎn)的效果。 與此同時(shí),美國能源部公布的數(shù)據(jù)顯示,截至12月16日,美國商業(yè)原油庫存量為48544.9萬桶。雖然目前是取暖油的消費(fèi)旺季,但原油庫存相較10月中旬已經(jīng)有所回升,進(jìn)一步說明供給過剩問題仍然存在。此外,由于急需資金應(yīng)對(duì)國內(nèi)動(dòng)蕩局勢(shì),伊拉克對(duì)于凍產(chǎn)比較抵觸,甚至希望增加自身份額,這不僅減弱了凍產(chǎn)的效果,更為凍產(chǎn)后期的具體實(shí)施埋下了隱患。筆者認(rèn)為,油價(jià)經(jīng)歷了1個(gè)半月的上漲,已經(jīng)將凍產(chǎn)的利多反應(yīng)充分。由于美國原油產(chǎn)量上升,伊拉克凍產(chǎn)出現(xiàn)反復(fù),短期油價(jià)回調(diào)的概率大增,化工品成本將出現(xiàn)一定的松動(dòng)。 整體來看,市場(chǎng)對(duì)于2017年新增產(chǎn)能的預(yù)期增加,供需端對(duì)于塑料產(chǎn)生偏空作用,加之原油后期回調(diào)的可能性較大,成本端的支撐力度也有所減弱。不過,考慮到庫存處于偏低水平,塑料不具備大幅回調(diào)的空間,后期呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的可能性較大。因此,建議以日內(nèi)短線為主,運(yùn)行區(qū)間在9500—10000元/噸。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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