當前的股市就像北方的霧霾天，短期看不清方向。但事物總是一分為二，冷空氣到來之前大都產生霧霾，而冷空氣真的吹來，霧霾也就隨之消散了。股市霧霾同樣如此，一旦利空出盡，市場離上漲也就不遠了。

回首2016年，有投資者這樣描述：年頭股市觸發(fā)熔斷，年尾債市驚現歷史性跌停，中間伴隨著英國脫歐、特朗普當選、人民幣匯率大貶、意大利公投慘敗等黑天鵝亂飛……反映在股市上，雖然1月探底2638點后，股市是往上反彈的，但A股年底又迎來一波較大的跌幅，滬指從3301點下挫到3084點，創(chuàng)業(yè)板指從2188點下挫到1965點?？傮w上，過去一年，在美國股市三大指數接連創(chuàng)出歷史新高的背景下，中國股市主要指數的年線至今還被陰線籠罩。12月以來，上證指數完成了回踩120日線的探底任務，很多投資者擔憂大盤還會進一步下跌。筆者則認為，距離2017年只有一周，站在目前這個時點，繼續(xù)看空的理由是越來越少。即使年底資金緊張和債券市場風險猶存，投資者也不必在市場恐慌的時候過度悲觀，年末出現的洼地可能會成為年后的新起點。

毫無疑問，沒有理由持續(xù)看空中國股市，因為中國經濟并沒有想象的那么糟糕。實際上，以煤炭、石油、鋼鐵、礦產為代表的中國能源經濟在不斷下滑，但是下滑速度并沒有想象中那么快。另一方面，以服務業(yè)、消費、高科技驅動的新經濟在以前所未有的兩位數速度上升。

展望2017年，雖然存在英國啟動脫歐、特朗普上臺、德法等主要國家進入大選周期以及逆全球化、民粹主義的抬頭增加不確定性風險，但這些預期可能已經包含在價格里面?？紤]到國內去產能去庫存將繼續(xù)推進，今年增長迅速的房地產和汽車行業(yè)可能回落，出口形勢難有實質好轉等因素，但伴隨供給側結構性改革縱深推進，新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式積蓄發(fā)展新動能，市場環(huán)境和法治環(huán)境改善增強民間投資信心，為經濟基本面走穩(wěn)注入動力，預計明年經濟增長速度很可能維持在6.5%左右。這個速度依然遠遠高于美國、歐洲和日本。

從國際股市觀察，美國股市猶猶豫豫中不斷創(chuàng)出歷史新高。有分析人士認為，美股反復收窄波幅，反映的是價格收縮和投資者的猶豫。這一現象在歷史上是第一次，向上突破意味著繼續(xù)看多。與此同時，雖然近期港股一度從24000點跌破22000點，但整體來看，從年初的低點上已有不小的上漲。數據顯示，今年2月19日至12月19日，恒生指數漲幅達13.48%。機構人士分析認為，港股仍有較大可能性維持升勢。在此大環(huán)境下，A股不宜過度看空。

從機構行為來看，保監(jiān)會披露的2016年1至11月保險統(tǒng)計數據報告顯示，資金運用余額131189.16億元，較年初增長17.35%，其中，股票和證券投資基金18852.32億元，占比14.37%。險資股票、基金倉位已連續(xù)第6個月上升。

基金倉位監(jiān)測系統(tǒng)顯示，截至2016年12月16日，1693只主動基金加權平均倉位54.1%，相對5個交易日前上升2.29個百分點，相對12月初上升3.63個百分點。2016年11月底以來，滬深300見短期高點后跳空走低，全部基金倉位連續(xù)多日逆市加倉，似有走出持續(xù)一年多的減倉通道，從而步入中長期加倉通道跡象。

對此，私募機構紛紛表達樂觀看法，指出資金必將重回A股。私募從交易活躍度、市場深度和容量的角度分析，認為能夠承載大量資金的股市，房地產和債市的三個市場中。目前樓市和債市受政策壓制，那么，貨幣超發(fā)下的大資金，大概率會從樓市和債市流向股市。