近日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部決定自12月下旬開(kāi)始，投放第二批國(guó)家儲(chǔ)備糖，數(shù)量30萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為6000元/噸。此外，從相關(guān)渠道獲悉，目前廣西已有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，新糖上市量增加。二者因素疊加，導(dǎo)致目前市場(chǎng)處于供應(yīng)寬松階段，糖價(jià)持續(xù)回落。白糖主力期貨合約SR1705從7380元/噸下跌至6778元/噸。預(yù)計(jì)年前糖價(jià)上漲動(dòng)力不足，繼續(xù)小幅度下探的可能性較大。

第二批國(guó)儲(chǔ)即將出庫(kù)

12月13日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部為保障食糖市場(chǎng)供應(yīng)和價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，決定自12月下旬開(kāi)始投放第二批國(guó)家儲(chǔ)備糖，數(shù)量30萬(wàn)噸，競(jìng)賣(mài)底價(jià)為6000元/噸（倉(cāng)庫(kù)提貨價(jià)）。10月至今，廣西地方儲(chǔ)備糖投放了17萬(wàn)噸，國(guó)家儲(chǔ)備糖投放了30.8萬(wàn)噸。前期拋儲(chǔ)，正處于新舊榨季交替之時(shí)，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存低，而且只有小部分糖廠(chǎng)開(kāi)榨，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的糖源較為緊缺。另外10月、11月進(jìn)口量與以往同期相比大幅度減少，加工糖企業(yè)需要補(bǔ)庫(kù)存，所以出現(xiàn)了儲(chǔ)備糖競(jìng)賣(mài)價(jià)越拍越高的現(xiàn)象。

目前新糖上市量增加，第二批拋儲(chǔ)在即，糖價(jià)持續(xù)回落，下游終端企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較強(qiáng)，傾向于少量多批次拿貨，因此春節(jié)備貨并不明顯?；谏鲜銮闆r，筆者預(yù)計(jì)第二批拋儲(chǔ)的競(jìng)買(mǎi)積極性會(huì)有較為明顯的下降，競(jìng)拍價(jià)格也將會(huì)偏低。

企業(yè)套保意愿增強(qiáng)

在開(kāi)榨初期，國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格已經(jīng)逼近歷史前高，糖廠(chǎng)能在這樣一個(gè)價(jià)格賣(mài)糖，利潤(rùn)之豐厚，是前所未有的。另一方面，國(guó)內(nèi)糖廠(chǎng)進(jìn)入開(kāi)榨高峰。筆者從相關(guān)渠道獲悉，截至12月22日，廣西已有74家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，同比增加5家。已開(kāi)榨糖廠(chǎng)設(shè)計(jì)日榨產(chǎn)能為54.2萬(wàn)噸，同比增加1.1萬(wàn)噸，占到本榨季預(yù)計(jì)日榨總產(chǎn)能的82.37%。為了提前鎖定利潤(rùn)，以及預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)供應(yīng)逐漸充裕，價(jià)格可能會(huì)下跌的情況下，糖廠(chǎng)在期貨盤(pán)面上進(jìn)行套保的意愿較高。

此外，在現(xiàn)貨層面上，糖廠(chǎng)面臨兌付農(nóng)民甘蔗款，和年底回籠資金的需求，挺價(jià)心態(tài)不強(qiáng)，多降價(jià)促進(jìn)出貨，但下游終端接貨意愿不強(qiáng)。二者導(dǎo)致白糖現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下調(diào)。綜上所述，近期食糖市場(chǎng)將是買(mǎi)方市場(chǎng)，制約糖價(jià)的運(yùn)行。

11月下旬以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題不斷發(fā)酵。不僅只是白糖期貨持續(xù)走低，商品期貨市場(chǎng)上的“領(lǐng)頭羊”黑色系各個(gè)品種均出現(xiàn)了不同程度的大跌，文華商品指數(shù)也從近期的高點(diǎn)161.78點(diǎn)回落。總體而言，預(yù)計(jì)年前資金流動(dòng)性依舊偏緊，鄭糖延續(xù)調(diào)整的可能性較大。